食品饮料周报（24年第8周）：多家酒企淡季提价蓄能中秋，近期关注春季糖酒会

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年03月04日超 配食品饮料周报（24 年第 8 周）多家酒企淡季提价蓄能中秋，近期关注春季糖酒会核心观点行业研究·行业周报食品饮料超配·维持评级证券分析师：张向伟证券分析师：李文华021-60933131021-60375461zhangxiangwei@guosen.com.cn liwenhua2@guosen.com.cnS0980523090001S0980523070002证券分析师：刘显荣证券分析师：刘匀召0755-81981072liuxianrong@guosen.com.cnliuyunzhao@guosen.com.cnS0980523060005S0980523070005证券分析师：杨苑联系人：张未艾021-61761031yangyuan4@guosen.com.cn zhangweiai@guosen.com.cnS0980523090003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《食品饮料周报（24 年第 7 周）-各大酒企陆续出台 2024 年营销规划，关注节后渠道补库存》 ——2024-02-26《食品饮料周报（24 年第 6 周）-春节返乡效应促进居民消费，大众价位带白酒动销较好》 ——2024-02-19《食品饮料周报（24 年第 5 周）-白酒动销环比提速，关注大众品板块需求复苏》 ——2024-02-06《食品饮料行业2023 年四季度基金持仓分析-食品饮料行业基金重仓占比下降，白酒超配比例收窄》 ——2024-01-30《食品饮料周报（24 年第 4 周）-白酒进入动销验证期，关注大众品需求恢复节奏》 ——2024-01-29本周食品饮料板块下跌 0.74%，跑输上证指数 1.47pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为双塔食品(10.14%)、海南椰岛(6.52%)、三只松鼠(5.43%)、仲景食品(5.40%)和仙乐健康(4.47%)。白酒：多家酒企淡季提价蓄能中秋，近期关注春季糖酒会。春节后，剑南春、红花郎等相继释放提价信号，进而稳定价盘&抢占渠道资源。日前，今世缘第五代国缘四开、对开、单开出厂价分别上调 20 元/10 元/8 元，并采取严格的配额制，重塑渠道利润，进而保持价格体系的稳定性。部分酒企开始有序开展 2023 年总结会并安排 2024 年营销工作安排：1）洋河股份召开年度工作大会，董事长张联东从“方向目标、规模增长、高端产品、品牌建设、核心差异、消费运营、基础管理”等方面，提出了“七问洋河”的重大课题。我们预计洋河股份 2024 年或增投省内费用，进一步加大对 400 元价位的进攻力度。2）五粮液浓香酒公司召开2024 年市场工作会，五粮春 2023 年开瓶动销同比增长 5 倍。2024 年五粮春将持续塑造名门之秀品牌核心价值，有效终端要达 20 万家，动销要超过 60 亿。3）牛栏山酒厂召开 2023 年度总结表彰大会，会上重温“321”战略，短期目标是用三年时间重回百亿规模。后续，白酒春季糖酒会临近，建议密切关注各大酒企招商和新品推出情况。个股推荐方面，持续推荐品牌力深厚、产品体系抗周期的贵州茅台、山西汾酒，管理禀赋突出的泸州老窖，继续受益于区域消费升级的洋河股份、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘；关注改革性标的五粮液等。大众品：建议把握消费需求复苏，推荐具有经营韧性的标的。啤酒：百威亚太披露 2023 年业绩，韩国关税审计申索拖累利润表现。速冻食品：春节餐饮消费氛围浓厚，年夜饭预制菜礼盒动销良好。休闲食品：洽洽、盐津发布业绩快报，休闲零食年货节动销旺；卤制品龙头均积极提振单店营收。调味品：复苏节奏分化，复合调味品、零添加赛道延续高景气。乳制品：需求端弱复苏，三季度开始环比改善。软饮料：收入持续恢复，白糖价格高位回落有望带动毛利率改善。投资建议：本周推荐组合为贵州茅台、山西汾酒、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘、青岛啤酒、华润啤酒、燕京啤酒、天味食品、中炬高新、安井食品、千味央厨、劲仔食品、甘源食品。风险提示：需求恢复不及预期，成本大幅上涨，行业竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023E2024E2023E2024E600519.SH 贵州茅台买入1,685.12,116,76958.9070.0228.624.1600809.SH 山西汾酒买入237.0289,1328.6110.7227.522.1000568.SZ 泸州老窖买入175.8258,8058.9911.0519.615.9600600.SH 青岛啤酒买入80.4109,6813.243.8824.820.7000858.SZ 五粮液买入142.6553,4787.808.8218.316.2603345.SH 安井食品买入89.226,1595.336.3716.714.0002304.SZ 洋河股份买入101.1152,3327.108.2414.212.3002991.SZ 甘源食品买入73.86,8753.264.1922.617.6603198.SH 迎驾贡酒买入63.750,9202.823.5322.618.0资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1 周度观点：多家酒企淡季提价蓄能中秋，近期关注春季糖酒会 ...................... 51.1 白酒：多家酒企淡季提价蓄能中秋，近期关注春季糖酒会 ................................ 51.2 大众品：建议把握消费需求复苏，推荐具有经营韧性的标的 .............................. 52 周度重点数据跟踪 ............................................................ 82.1 行情回顾：本周（2024 年 2 月 26 日至 3 月 1 日）食品饮料板块下跌 0.74%，跑输上证指数 1.47pct...................................................................................... 82.2 北上资金：本周食品饮料板块陆股通持股市值占流通市值比为 5.2% ...................... 102.3 白酒：本周飞天箱装、散装批价下降，普五批价上升，国窖批价持平 ..................... 132.4 大众品：大麦、棕榈油等原材料成本均呈现同比下降趋势，包材价格较为平稳 ............. 142.5 本周重要事件 ..................................................................... 172.6 下周大事提醒 ...................................................................