策略周报-主题“掘金”周报：两会临近，关注自主可控、新质生产力等

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 策略周报 两会临近，关注自主可控、新质生产力等 主题“掘金”周报（20240303）  核心结论 分析师 慈薇薇 S0800523050004 13916466506 ciweiwei@research.xbmail.com.cn 主题热度观察：上证周线三连阳，题材相对活跃。3000 点关口大盘震荡，成交额放量；伴随两会召开在即，市场成交额维持在日均万亿元以上，赚钱效应并不差，成长风格强势。我们提示的新质生产力、AI/算力方向也是全周题材主线。 主题“掘金”一：高层再提新质生产力，两会有望进一步催化。其中，关注先进制造/自主可控方向，半导体产业链作为新质生产力的核心表征，将继续享受政策和产业的持续投入与扶持，且国产化进程已有明显进步。智能制造方面，继续关注高端市场国产化率提升的数控机床与数控刀具、以及物流设备。 主题“掘金”二：AI 产业继续催化，关注应用端创新。阿里开发出 AI 图生视频模型 EMO，国内厂商在音频和视频类模型的推出和迭代速度可能会超预期，关注 AI 应用领域的创新突破。政策方面，2 月 19 日召开了央企人工智能专题推进会，后续央企也有望加快 AI 产业的布局。 主题“掘金”三：新能源发展路径明确，关注插电/增程新能源车。2 月 29 日中央政治局就新能源技术与能源安全进行集体学习，谈及光伏、充电桩、电动车等议题。伴随新能源车渗透率继续提升，短周期维度来看结构上插电/增程产品占比将增加，以比亚迪和理想为代表的自主品牌车企将加大插混/增程新车投放。 两会前后市场如何表现？日历效应来看，2010-2023 年两会前后市场整体偏强，不过近 3 年两会前后 5 个交易日区间市场整体下跌，节奏上两会前后行情呈现出“会前上涨→会中震荡下跌→会后上涨”的格局，风格从会前的小盘价值&小盘成长占优转向均衡，大类风格上成长风格高弹性+稳定风格高胜率相对突出。两会也是主题投资的活跃阶段，产业政策带来题材催化，例如 2021 年“碳中和”、2023 年 AI、数字经济等概念跑出结构性行情。 投资建议：当前关键点位关口市场多空博弈，超跌反弹后春季行情向第二阶段演绎，市场将从普涨格局中走出新的结构性方向。配置上，小盘不如大盘股拥挤，成长风格仍占优，短期成交额放量与政策博弈期赚钱效应有望延续，随着年报和一季报窗口逐步临近，后续需关心业绩兑现风险；近期关注的产业政策催化方向包括：1）以科技创新与新质生产力为核心的 AI/算力、智能制造等，包括大规模设备更新与消费品以旧换新；2）国家安全大背景下自主可控、能源转型，包括半导体产业链、新能源、军工等；3）国企改革与市值管理；4）银发经济等。配置上高股息资产作为底仓，主题关注两会前后产业政策催化、产能出清&出口链景气好转方向，关注自主可控（光刻机/半导体设备）、AI/算力/Sora、新能源（光伏、锂电、风电等）、新能源车、新质生产力/智能制造（机床、刀具耗材、机器人等）、有色煤炭（锑等），中期关注脑机接口概念。 风险提示：产业政策变化风险，技术创新面临不确定性，市场竞争恶化风险。 证券研究报告 2024 年 03 月 03 日 策略周报 西部证券 2024 年 03 月 03 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 主题热度观察 .................................................................................................................. 3 二、 主题“掘金” ....................................................................................................................... 6 2.1 自主可控/新质生产力：光刻机&半导体设备 ................................................................ 6 2.2 AI：产业催化不断，阿里推出 EMO 模型 ..................................................................... 7 2.3 新能源/汽车：插混/增程“红利窗口”不可忽视 ............................................................... 7 三、 产业趋势追踪 .................................................................................................................. 8 3.1 汽车：理想汽车业绩大增 ............................................................................................. 8 3.2 区块链：比特币大涨 .................................................................................................... 9 3.3 机器人：海外巨头拟投资 Figure AI ............................................................................. 9 3.4 新能源：充电桩、氢能源政策利好 .............................................................................. 9 3.5 房地产：香港楼市撤销需求管理措施 ........................................................................ 10 四、 风险提示 ....................................................................................................................... 10 图表目录 图 1：A 股市场赚钱效应高位回落 ........................................................................................... 3 图 2：2010-2023 年两会前后指数走势（收益率均值） .......................................................... 4 图 3：新能源车中插电车占比上升 .......................