行业周报：创健医疗发布重组人胶原蛋白，

http://www.huajinsc.cn/1 / 14请务必阅读正文之后的免责条款部分2024 年 03 月 03 日行业研究●证券研究报告商贸零售行业周报创健医疗发布重组人胶原蛋白，38 大促关注品牌销售投资要点 2 月 20 日，创健医疗宣布成功研发出氨基酸序列与人天然胶原蛋白完全一致且具有天然三螺旋结构的 III 型重组人胶原蛋白，并能够实现产业化。创健医疗 III型重组人胶原蛋白拥有和人天然 III 型胶原蛋白 100%一致的全长氨基酸序列，同时，在透射电镜下，也能够呈现出和牛胶原蛋白几乎一样的形态和成纤维能力，兼具“全长氨基酸序列”和“三螺旋结构”两大核心要素，属于重组胶原蛋白的最高一级。此外，创健 III 型重组人胶原蛋白不但具有稳定三螺旋结构，而且能和天然胶原蛋白一样自组装为胶原蛋白微纤维，有效解决了重组胶原蛋白机械支撑力不足的问题。当前市场上多数公司主要采用动物源或重组人源化胶原蛋白，创健医疗成为国内首个研发出重组人胶原蛋白且能够产业化的企业，进一步推动了高力学支撑下、卓越的活性再生抗衰功效、极低免疫原性和病毒风险的III 型重组人胶原蛋白填充剂的进程，有望释放出巨大的应用潜力。 瑷尔博士闪充水乳强势升级，引入重组胶原蛋白成分。2 月 19 日，瑷尔博士成功举办了闪充水乳升级发布会，新品天猫官旗 38 活动售价 388 元（水 150ml+乳 100g+赠品小样）。相较于 1.0 反重力水乳，闪充水乳 2.0 实现成分、功效、肤感、科技和包装五大升级，其中闪充水核心成分升级为 5%褐藻酵粹（旧版为3%）+超导十肽（旧版为 6 种）+重组胶原蛋白+三重玻尿酸，强化抗氧抗老功效，闪充乳则同样采用超导十肽+重组胶原蛋白双重抗皱组合，额外添加超分子肌肽赋活肌肤弹性，并用纳米脂质载体包裹液体黄金艾地苯加速渗透、进阶抗氧。此外，闪充水乳还运用了 97:3 微囊悬浮科技和天然发酵油脂，使产品质地水润轻盈易吸收，功效上也从抗初老进阶到抗老，实现更多消费者覆盖。与此同时，瑷尔博士联合美丽修行发布行业首份《微生态抗老白皮书》，填补行业微生态抗老研究空白，将推动美妆行业在抗衰老领域的进一步发展。产品持续升级，品牌势能向好。瑷尔博士专注微生态护肤，旗下多款大单品表现亮眼，现已形成益生菌/褐藻两大品线，并持续推新升级丰富产品系列、优化产品结构。继益生菌面膜 2.0、摇醒精华等强势单品之后，闪充水乳进一步升级夯实产品力，有望拉动品牌势能持续向上，增强市场影响力。 珀莱雅推出旗舰级防晒，超膜防护性能优越。3 月 1 日，珀莱雅官宣防晒新品轻享阳光盾护防晒液上市，活动价 159 元，买 50ml 到手 110ml。该新品属于物化结合型防晒，兼具防晒力和轻盈肤感，采用专研 Air 超膜防护科技，成膜均匀、致密放水汗，同时配备 10 重物化广谱防护体系，防晒值达到 SPF50+/PA++++，干油皮皆宜使用。公司持续贯彻大单品战略，防晒新品性能优越，有望凭借强大产品力形成良好的增长势能，助力公司在防晒领域实现份额提升，推动业绩快速增长。 韩束抖音美妆稳居第一，蓄势加码线下渠道。根据化妆品报和蝉妈妈，2023 年韩束抖音 GMV 为 33.4 亿元，2024 年 1 月 GMV 达 7.73 亿，2 月截至 26 日达投资评级领先大市-B维持首选股票评级一年行业表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益-2.89-13.46-2.76绝对收益8.37-11.88-16.85分析师吴东炬SAC 执业证书编号：S0910523070002wudongju@huajinsc.cn报告联系人王颖wangying5@huajinsc.cn相关报告家电：政策释放积极信号，家电板块回暖可期-家电周报 2024.2.25商贸零售：新品陆续上市，期待后续表现-美护周报 2024.2.4家电：多品类出口高增，继续看好出口链-家电周报 2024.1.28石头科技：23Q4 业绩超预期，看好海外市场表现 - 石 头 科 技 2023 年 业 绩 预 增 公 告 点 评2024.1.24商贸零售：关注美妆新品上市，看好龙头经营韧性-美护周报 2024.1.21康冠科技：智能显示行业翘楚，多元发展引领成长-康冠科技深度报告 2024.1.18家电：清洁新品迭出，海外表现可期-家电周报2024.1.14行业周报http://www.huajinsc.cn/2 / 14请务必阅读正文之后的免责条款部分5.14 亿，持续稳居第一。继 1 月召开韩束 CS 渠道发布会后，近期上美股份又举办了 2024 年百强渠道新品发布会，将“超级品牌赋能百强渠道”定位为渠道战略，产品线方面韩束提供给百强渠道最具品牌势能和性价比的蛮腰线产品，并以小套组形式提供丰富的组合选择，满足终端多样化的需求，除独家专供品之外，公司多维度支持百强渠道，还包括助力终端的极致陈列、深度触达的专业化培训团队、解决跨区域销售问题的品随店走，同时也出台了严格的价格/货品控制政策保障线下健康运营。此外，除韩束外，2023 年公司新锐品牌“2032”也将亮相百强，共同依托线上品牌势能发力线下渠道，实现线上线下相辅相成。随着市场竞争加剧、线上流量红利减弱，美妆品牌开始逐步重视线下渠道布局，借助线下渠道增强消费者的使用体验和品牌感知，同时承接线上热度，提高流量转化效率，中长期来看，线下渠道有助于持续赋能品牌价值，夯实市场地位，建议密切关注各企业线下布局进展。 投资建议：国内美妆市场竞争激烈，叠加 318 大促在即，多家公司陆续发布新品积蓄势能、抢夺市场，与此同时，随着线上流量红利趋弱，行业逐渐向线下倾斜，多品牌加码线下渠道布局、寻求增量。中长期来看，化妆品板块国货龙头市占率仍相对较低，随着头部国货品牌产品力、品牌力加速崛起，预计未来仍将有较大的提升空间；创健近期成功研发重组人胶原蛋白，有望助推重组胶原蛋白医美注射填充剂实现进一步发展，当前医美板块渗透率较低，市场前景广阔，未来有望受益于技术迭代、产品推新等实现持续增长，我们坚定看好板块基本面表现。考虑到龙头企业具备较强的产品推新和渠道品牌运营能力，以及行业严监管常态化、医美产品审评周期较长有望进一步放大龙头优势，建议重点关注龙头标的爱美客、巨子生物、珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、锦波生物。 风险提示：市场需求不足；行业竞争加剧；行业政策不利影响等。行业周报http://www.huajinsc.cn/3 / 14请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、 创健医疗发布重组人胶原蛋白，38 大促关注品牌销售...............................................................................4（一）创健医疗成功研发 III 型重组人胶原蛋白........................................................................................... 4（二）瑷尔博士举办闪充水乳升级发布会..................................................