医药行业GLP-1专题研究系列一：降糖、减肥市场持续扩容，GLP-1药物市场增长迅速

请阅读最后评级说明和重要声明 分析师：史伟龙 执业登记编号：A0190523050007 shiweilong@yd.com.cn 减肥药指数与沪深 300 指数走势对比 资料来源：同花顺 iFinD，源达信息证券研究所 投资评级: 看好 -40%-20%0%20%40%2023/092024/02000300.SH886051.TI降糖、减肥市场持续扩容，GLP-1 药物市场增长迅速 ——GLP-1 专题研究系列一 证券研究报告/行业研究 投资要点 ➢ GLP-1已成为减肥药物临床研究的核心靶点，市场增长迅速 据辉瑞预测，美国GLP-1类药物市场规模将在2030年达到约900亿美金的量级,其中2型糖尿病药物市场约占350-400亿美元，减肥药物市场约占500-550亿美元。 ➢ 我国糖尿病患者人数位居全球第一，2030年肥胖人口预计超3亿人 根据弗若斯特沙利文数据，全球糖尿病用药市场规模预计在2030年将达到1091亿美元，我国糖尿病用药市场规模预计在2030年将达到人民币1675亿元。 同时，由于我国生活条件改善以及运动缺乏等因素，导致近年肥胖人口迅速增长，预计到2030年达到3.29亿人。 ➢ GLP-1类药物具有降糖、减重作用 GLP-1通过葡萄糖依赖方式作用于胰岛β细胞，促进胰岛素基因的转录，增加胰岛素的生物合成和分泌；刺激β细胞的增殖和分化，抑制β细胞凋亡，从而增加胰岛β细胞数量，抑制胰高血糖素的分泌，抑制食欲及摄食，延缓胃内容物排空等。 ➢ 海外公司占据全球领先位置，中国GLP-1药物尚处于发展初期 GLP-1药物在糖尿病和减肥药布局上，礼来、诺和诺德占据全球领先位置。诺和诺德的司美格鲁肽是全球首个销售额超百亿美元的GLP-1药物大单品。礼来的替尔泊肽为全球首款GIPR/GLP-1R双重激动剂。 此外，利拉鲁肽中国专利已到期，部分中国公司已提交上市申请；司美格鲁肽中国专利将于2026年到期。 ➢ 投资建议 GLP-1RA 不仅具有降低血糖的作用，还有减轻体质量、降低收缩压、改善血脂谱等降糖外的获益。建议关注研发 GLP-1 药物的公司：恒瑞医药、华东医药。 ➢ 风险提示 研发失败风险；药品降价风险；下游需求不及预期风险；集采压力大于预期风险；政策变化风险。 2 目录 一、GLP-1 ................................................................................................................................... 3 二、GLP-1 潜在市场规模 ............................................................................................................. 4 三、重点公司 ............................................................................................................................... 6 1.恒瑞医药 ...................................................................................................................................................... 6 2.华东医药 ...................................................................................................................................................... 7 四、投资建议 ............................................................................................................................... 8 五、风险提示 ............................................................................................................................... 9 图表目录 图 1：GLP-1 药物作用机制及优势分析 ........................................................................................................................ 3 图 2：GLP-1 类药物产业链 .......................................................................................................................................... 4 图 3：中国与全球肥胖标准对比 ................................................................................................................................... 5 图 4：全球 GLP-1R 多肽药物市场规模及预测（亿美元） ........................................................................................... 5 图 5：恒瑞医药研发布局 .............................................................................................................................................. 6 图 6：2019-2023Q3 恒瑞医药营业收入及增速 ........................................................................................................... 6 图 7：2019-2023Q3 恒瑞医药归母净利润及增速 ........................................................................................................ 6 图 8：华东