金融工程专题：基金仓位监测：电子煤炭加仓明显，红利低波尚未拥挤

金融工程专题 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 11 2024 年 02 月 13 日 《偏股混合型基金指数(885001.WI)：优势、复制与超越—基金研究系列（19）》-2023.4.16 《基金仓位监测：计算机加仓放缓，中特估仓位翻番》-2023.5.26 基金仓位监测：电子煤炭加仓明显，红利低波尚未拥挤 ——金融工程专题 魏建榕（分析师） 王志豪（分析师） 胡亮勇（分析师） weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 wangzhihao@kysec.cn 证书编号：S0790522070003 huliangyong@kysec.cn 证书编号：S0790522030001  权益总仓位维持历史高位水平 在前期专题报告《偏股混合型基金指数：优势、复制与超越》中，我们详尽讨论了基金持仓的“实时测算方法”。基金持仓的实时测算，是一个复杂的系统性工程，当前我们已经可以达到较高的测算精度。本篇报告我们基于二次规划方法，总结回顾了 2023 年 Q3 以来偏股混合型基金的持仓变化，探讨公募基金当前的权益筹码分布动向。 2023 年，基金规模整体处于下滑态势，截至 2023 年 Q4，偏股混合型基金总规模 22646 亿元，产品总数量 2296 只，相较于 2022 年 Q4 规模降低 5925 亿元。2023 年 Q3 以来，权益总仓位在 86%左右保持稳定，基本维持在历史高位水平。从细分仓位来看，A 股仓位从 78.4%降至 77.8%，港股仓位从 7.7%提升至 8.2%。  电子煤炭加仓明显，计算机仓位大幅下降 2023 年 Q3 以来，A 股行业仓位中，汽车、电子和农林牧渔仓位提升幅度居前，分别提升 2.3%、2.1%和 1.1%。其次，计算机、电力设备和食品饮料仓位分别下降 3.5%、1.7%和 1.3%。港股 GICS 中，医疗保健、能源仓位分别提升 0.3%、0.2%，通信服务、信息技术仓位分别下降 0.3%、0.1%。2023 年 Q3 以来，电子行业仓位从 9.5%提升至 11.6%，接近历史高位 13.4%（2020.2.28）；煤炭行业仓位先降后升，2023.6.30 至 2023.10.20，仓位从 0.75%降至 0.45%，随后仓位快速提升，当前仓位 1.4%，2023Q3 以来仓位近乎翻倍，接近历史高位水平；汽车行业仓位稳步提升，仓位在 2023.12.15 创历史新高 5.2%，截至 2024.2.2，汽车行业仓位4.8%，处于历史高位水平；计算机行业仓位在 2023.7.14 创 2018 年以来历史新高9.4%，随后仓位下降明显，当前仓位 5.3%。  热门概念仓位监测：红利低波尚未拥挤 从热门概念仓位变动来看，红利低波仓位自 2021.8.31 之后维持 2%左右历史低位水平，当前仓位 2.1%，尚未拥挤；茅指数受行情下滑及基金减仓影响，仓位自 2021.2.26 开始下降，2023.10.3 之后，茅指数仓位进一步加速下降，当前仓位10.9%；中字头央企指数仓位在 2022 年 9 月开始提升，2023 年 Q3 之后仓位稳定在 5%左右；2023 年 Q3 以来，中特估仓位先降后升，2023.10.13 之后仓位提升，当前仓位 5.5%；光伏仓位自 2022 年 8 月达到历史高位后，开始下降，当前仓位2.3%，接近 2019 年 5 月仓位水平；2023 年 Q3 以来，AIGC 在 2023 年 7 月至 10月仓位下降，2023 年 11 月至 2024 年 1 月仓位上升，2024.1.5 仓位达到历史高位1.9%，当前仓位 1.3%。  风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 相关研究报告 金融工程研究团队 开源证券 证券研究报告 金融工程专题 金融工程研究 魏建榕（首席分析师） 证书编号：S0790519120001 张 翔（分析师） 证书编号：S0790520110001 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高 鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 王志豪（分析师） 证书编号：S0790522070003 盛少成（研究员） 证书编号：S0790121070009 苏 良（研究员） 证书编号：S0790121070008 何申昊（研究员） 证书编号：S0790122080094 陈威（研究员） 证书编号：S0790123070027 蒋韬（研究员） 证书编号：0790123070037 金融工程专题 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 11 目 录 1、 权益总仓位维持历史高位水平 ................................................................................................................................................ 3 2、 电子煤炭加仓明显，计算机仓位大幅下降............................................................................................................................. 4 3、 热门概念仓位监测：红利低波尚未拥挤................................................................................................................................. 7 4、 风险提示 .................................................................................................................................................................................... 9 图表目录 图 1： 偏股混合型基金规模变化情况 ........................................................................................................................................... 3 图 2： 基金当前权益总仓位 86% .................................................................................................................................