房地产行业2024年1月70个大中城市房价数据点评：70城房价持续面临下行压力，但各能级城市房价环比跌幅有所收窄

-房地产 | 证券研究报告 — 行业点评 2024 年 2 月 27 日 强于大市 相关研究报告 《楼市成交仍然低迷；“项目白名单”与核心城市限购优化政策加速落地—房地产行业 2024 年 1 月月报》（2024/02/20） 《关于广州限购政策及相关部门对房地产政策优化的点评：广州限购优化带来增量购买力；近期各部门对房地产供需两端均作出积极表态和政策支持，有助提升市场信心》（2024/01/29） 《热点城市追踪系列之哈尔滨——冰雪主题爆火背后的楼市真相》（2024/01/24） 《房地产行业 2023 年 12 月 70 个大中城市房价数据点评：70 城房价持续下行，二手房压力大于新房》（2024/01/18） 《房地产行业 2023 年 12 月统计局数据点评：行业销售额回落至 2016 年；预计 2024 年销售与投资仍将低位运行》（2024/01/18） 《广州房票安置制度点评：广州发放一线城市首批房票，缓解政府集中支付压力的同时助力去库存》（2024/01/11） 《关于深圳城中村改造新政意见稿的点评：深圳城中村改造提速推进，新政意见稿最大变化在于向一二级分离倾斜》（2024/01/07） 《房地产行业 2024 年度策略——行业寒冬尚在延续，房企能否行稳致远？》（2024/01/03） 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 房地产行业 证券分析师：夏亦丰 (8621)20328348 yifeng.xia@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521070005 证券分析师：许佳璐 (8621)20328710 jialu.xu @bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521110002 房地产行业 2024 年 1 月 70 个大中城市房价数据点评 70 城房价持续面临下行压力，但各能级城市房价环比跌幅有所收窄 国家统计局发布 2024 年 1 月份 70 个大中城市商品住宅销售价格变动情况。70 大中城市新房价格环比下降 0.4%；二手房价格环比下降 0.7%。 核心观点 ◼ 1 月 70 大中城市房价持续下跌，二手房房价跌幅大于新房房价跌幅。1 月 70 大中城市新房房价环比下降 0.4%，环比降幅与上月持平；二手房房价环比下跌 0.7%，环比降幅较上月收窄 0.1 个百分点。新房房价已经连续八个月持续下滑；二手房房价已经连续九个月持续下滑。70 个大中城市中，新房、二手房房价环比下跌的城市数量本月均有减少，但整体房价下跌城市数量仍处于历史高位。1 月新房房价环比上涨的城市 11 个，比上月增加 4 个，下跌城市有 56 个，比上月减少 6 个，这是最近 11 个月来（2023 年 3 月以来）首次出现房价下跌城市数量减少的现象，但持续性仍待观察；二手房房价环比上涨的城市 2 个，比上月增加 2 个，下跌城市有 68 个，比上月减少 2 个。房价下行压力仍然较大，一方面，房企年初推盘量减少，12 月以来的政策利好暂未起到明显效果，多数城市的成交端恢复尚不明显，整体新房房价仍然承压。另一方面，二手房业主“以价换量” 现象较为明显，购房者的议价空间较大。 ◼ 一线城市房价环比跌幅有所收窄，上海与北京房价表现相对好于深圳与广州。1）新房：1月一线城市新房房价持续下行，上海房价相对更有韧性。1 月一线城市新房房价环比下降0.3%，环比降幅较上月收窄了 0.1 个百分点。其中，北京环比下跌 0.1%（前值：持平）；上海环比上涨 0.4%（前值：+0.2%）；广州环比下降 0.8%（前值：-1.0%），连续 8 个月房价下滑；深圳环比下降 0.7%（前值：-0.9%），连续 9 个月房价下滑。广州和深圳房价跌幅相对明显，北京与上海相对抗跌。上海是唯一价格环比上涨的一线城市，且自 2019 年 8 月以来环比持续上涨，房价具备一定韧性。2）二手房：1 月一线城市二手房房价环比下降 1.0%，环比降幅较上月收窄了 0.1 个百分点。其中，北京环比下降 0.7%（前值：-1.2%）；上海环比下降 0.8%（前值：-0.6%）；广州环比下降 1.2%（前值：-1.5%）；深圳环比下降 1.6%（前值：-1.1%）。北京与上海的二手房房价跌幅明显小于深圳与广州。1 月末北京、广州、深圳二手房挂牌套数分别为 30.03、18.59、5.96 万套，环比分别下降 2.9%、1.2%、0.1%，在挂牌量减少的情况下，二手房价降幅开始收窄；上海二手房挂牌套数为 28.50 万套，环比增长 0.7%，挂牌量仍处于高位，在政策利好下，部分“卖旧买新”意愿迫切的二手房业主选择下调价格以加速成交，上海 1 月二手房挂牌价环比下跌 0.8%。 ◼ 二线城市二手房房价环比跌幅有所收窄，部分强二线城市二手房房价出现回调。1）新房：二线城市新房房价环比下降 0.4%，环比降幅与上月持平。74%的城市新房房价环比下跌，天津、石家庄、大连、长春、重庆、西安新房房价环比略有上涨，成都、昆明新房房价环比持平，其余城市环比均下跌, 环比跌幅相对较大的城市有南昌、西宁。2）二手房：二线城市二手房房价环比下降 0.6%，环比降幅较上月收窄 0.2 个百分点。除昆明环比增长 0.3%以外，其余所有城市环比均下跌，其中海口、重庆、武汉、厦门、合肥、杭州环比跌幅相对较大，均超过 1%，主要多是因为前期政策带来的需求逐渐释放完毕，房价回调。 ◼ 三线城市房价环比跌幅略有收窄。1）新房：三线城市新房房价环比下降 0.4%，环比降幅较上月收窄 0.1 个百分点。86%的城市新房房价环比下跌，无锡、扬州、泉州、三亚新房房价环比略有上涨，跌幅相对较大的城市有徐州、湛江，跌幅连续两个月都超过 1.0%。2）二手房：三线城市二手房房价环比下降 0.7%，环比降幅较上月收窄 0.1 个百分点。除三亚二手房房价环比上涨 0.2%以外，其余三线城市二手房房价环比增速均为负，跌幅相对较大的有：秦皇岛、金华、九江、济宁、洛阳、平顶山、惠州、湛江，跌幅均大于等于 1.0%。 ◼ 1 月各面积段产品房价持续下跌；不过，除了 144 平以上新房以外，环比跌幅均收窄。1）刚需产品：90 平以下新房房价环比下降 0.3%，环比降幅较上月收窄 0.1 个百分点；二手房房价环比下降 0.7%，环比降幅较上月收窄 0.1 个百分点。2）刚改产品：90-144 平新房房价环比下降 0.4%，环比降幅较上月收窄 0.1 个百分点；二手房房价环比下降 0.7%，环比降幅较上月收窄 0.1 个百分点。3）改善型产品：144 平以上新房房价环比下降 0.4%，环比降幅与上月持平；二手房房价环比下降 0.7%，环比降幅较上月收窄 0.1 个百分点。 投资建议 ◼ 我们认为，受到当前居民收入与就业预期仍然较弱、部分购房需求在前期透支、居民对新房交付仍有担忧、房价持续下跌加重观望情绪等因素的影响，当前市场仍然低迷，我们预计今年“小阳春”的概率不大。不过，纵观全年需求端政策仍将持续发力，因此存在结构性的需求复苏。今年核心主线仍然聚焦在流动性风险的缓释上。由于融资环境