商贸零售行业周报：沃尔玛披露FY2024业绩，关注我国超市行业发展

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 27 商贸零售 2024 年 02 月 25 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《龙年春节社会消费稳健恢复, 黄金珠 宝 品 类 表 现 良 好 — 行 业 周 报 》-2024.2.18 《医美化妆品 1 月月报：江苏吴中爱塑美获批上市，珀莱雅新品源力面霜2.0 添加 XVII 型重组胶原蛋白—行业点评报告》-2024.2.15 《关注龙年春节“龙”主题消费机会—行业周报》-2024.2.4 沃尔玛披露 FY2024 业绩，关注我国超市行业发展 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 骆峥（联系人） 张思敏（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 luozheng@kysec.cn 证书编号：S0790122040015 zhangsimin@kysec.cn 证书编号：S0790123070080  沃尔玛披露 FY2024 经营业绩，关注我国超市行业发展 2 月 20 日，全球领先零售商之一沃尔玛披露 FY2024 经营业绩，实现总营收 6481.3亿美元（+6.0%），净利润 155.1 亿美元（+32.8%）；美国以外市场净销售额达 1146亿美元（+13.5%），公告中提到中国市场节日活动贡献强劲增长；沃尔玛中国FY2024Q4 整体实现净销售额约 40 亿美元（+11.3%），主要增长由山姆会员商店和电商业务贡献。此外，沃尔玛在公告中披露 FY2025 指引：预计净销售额同比增长 3.0%-4.0%、营业收入同比增长 4.0%-6.0%。综合看，我国超市行业仍有发展空间，尽管近年来超市企业在渠道多样化、性价比消费等趋势下，遇到了“大象如何转身”的问题，但我们也看到超市企业正积极尝试业态变革，折扣业态便是典型代表：一方面迎合了后疫情时代消费者的理性消费观念，另一方面也是超市运营效率提升的重要尝试。我们认为，当前优质超市企业均已构建成熟完备的供应链体系，从“货”的维度看具备优势，但如何将“场”的效率发挥到最大化，并且把握“人”的消费需求，将会是未来实现商业价值再发现的核心议题，2024年可以关注家家悦、永辉超市、盒马等零售企业折扣业态探索进程。  行业关键词：重组人胶原蛋白、零食折扣店、微信支付、M22、免费退换等 【重组人胶原蛋白】创健研究院研发出有三螺旋结构的 III 型重组人胶原蛋白。 【零食折扣店】美团“零食折扣店”相关关键词搜索量同比上涨 393.7%。 【微信支付】淘宝订单可直接跳转至微信支付进行付款。 【M22】科医人 M22 铂金蓝超光子获 NMPA 批准上市。 【免费退换】京东自营推出面向全部用户的“免费上门退换”服务。  板块行情回顾 本周（2 月 19 日-2 月 23 日），商贸零售指数报收 1828.74 点，上涨 6.14%，跑赢上证综指（本周上涨 4.85%）1.29 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 11 位。零售各细分板块中，本周互联网电商板块涨幅最大，2024 年年初至今钟表珠宝板块领跑。个股方面，本周汇通能源（+38.6%）、新迅达（+33.6%）、人人乐（+28.7%）涨幅靠前。  投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线一（化妆品）：关注强产品力、强品牌力及强运营能力的国货美妆龙头，重点推荐润本股份、巨子生物、珀莱雅等，受益标的上美股份、丸美股份等； 投资主线二（医美）：行业短期稳步恢复、长期成长性无虞，关注合规龙头企业，重点推荐医美产品端爱美客、医美机构端朗姿股份，受益标的锦波生物、科笛-B； 投资主线三（黄金珠宝）：消费与投资需求双轮驱动高景气，关注黄金珠宝品牌开店及春节旺季销售良好表现，重点推荐潮宏基、老凤祥、周大生等； 投资主线四（跨境电商）：头部跨境电商企业顺应商品出海趋势有望延续高增长，重点推荐华凯易佰、吉宏股份。上述主线外，还推荐水果零售龙头百果园集团。  风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 -48%-36%-24%-12%0%12%2023-022023-062023-10商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 27 目 录 1、 零售行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 4 2、 零售观点：关注沃尔玛披露 FY2024 经营业绩 ..................................................................................................................... 6 2.1、 行业动态：沃尔玛披露 FY2024 经营业绩，关注我国超市行业发展 ....................................................................... 6 2.2、 关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 .............................................................................................................. 8 2.2.1、 华凯易佰：公布限制性股票激励计划，赋能公司成长 ................................................................................. 10 2.2.2、 百果园集团：水果零售龙头，发布黄金十年战略、正式扬帆起航 ............................................................. 10 2.2.3、 潮宏基：2023 年归母净利润预计同比增长 61%-101% ................................................................................. 11 2.2.4、 朗姿股份：2023 年归母净利润预计同增 836%-1070% ................................................................................. 11 2.2.5、 吉宏股份：2023 年归母净利润预计同增 80-100% ...........................................................................