农林牧渔行业报：生猪去化未变白鸡景气抬升，猪鸡低位布局正当时

农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 15 农林牧渔 2024 年 02 月 25 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《1 月能繁去化延续，节后淡季猪价持 续 回 落 — 行 业 点 评 报 告 》-2024.2.23 《USDA 上调 2023/2024 年全球小麦和水稻产量，下调玉米和大豆产量—行业点评报告》-2024.2.19 《寒潮降温难挡年后猪价回落，饲料原料价格下行缓解养殖压力—行业周报》-2024.2.18 生猪去化未变白鸡景气抬升，猪鸡低位布局正当时 ——行业周报 陈雪丽（分析师） 王高展（联系人） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 wanggaozhan@kysec.cn 证书编号：S0790123060055  周观察：生猪去化未变白鸡景气抬升，猪鸡低位布局正当时 生猪：预计 2024H1 仔猪供给仍充足，仔猪涨价不改能繁去化大势。据涌益咨询，截至 2024 年 2 月 25 日，全国生猪销售均价 13.68 元/公斤，较上周-0.58 元/公斤，周末猪价有所企稳。我们对 2024H1 各月断奶仔猪供给进行测算，2024年 2 月至 5 月断奶仔猪受母猪生产性能及天气逐步回暖仔猪存活率提升影响供给仍充足，预计仔猪供给明显收缩自 2024H2 显现。50 公斤二元母猪价格运行平稳，2024 年 1 月涌益样本母猪配种率 21.99%（低于 2021 年以来同期）。市场能繁依然过剩，后市养户可通过提高配种率来提高仔猪供给而不是增加母猪补栏，仔猪涨价不改能繁去化大势。 白鸡：供给缺口已传导至肉鸡端，白鸡景气抬升趋势加强。据中国畜牧业协会禽业分会，2024 年 1 月我国在产祖代种鸡存栏量 110.49 万套（yoy-10.81%，mom+0.48%）， 在 产 父 母 代 种 鸡 存 栏 量 1923.84 万 套 （yoy-1.82%，mom-4.02%）。2022 年 5-12 月祖代白羽鸡引种缺口当前时点已传导至肉鸡端，叠加前期禽企季节性停苗影响，预计 2024H1 白羽肉鸡供给持续偏紧，白鸡价格季节性上行趋势或加强，景气度持续抬升。 策略：生猪去化未变白鸡景气抬升，猪鸡低位布局正当时。生猪板块：展望后市饲料价格下行空间或有限，生猪正式进入消费淡季且猪病对仔猪供给影响边际弱化，预计 2024H1 猪肉供给仍充足，能繁去化仍是大势所驱。白鸡板块：在前期祖代引种缺口传导及禽企季节性停苗驱动下，白鸡价格季节性上行趋势强化。当前时点生猪白鸡板块均处相对低位，两者下行空间均有限，同时低位配置生猪白鸡有助于进一步对冲风险提高胜率，建议积极布局生猪白鸡板块。  周观点：能繁去化大势未变优质猪企迎配置良机，转基因产业化扩面提速 能繁长期去化大势未变，优质猪企再迎配置良机。推荐：华统股份、巨星农牧、温氏股份、牧原股份；相关受益标的：新五丰、天康生物等。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。关注具备转基因技术储备优势的大北农、隆平高科；国内玉米育种龙头企业登海种业。 需求旺季供给收缩在即，供需双驱看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。相关受益标的：益生股份等。  本周市场表现（2.19-2.23）：农业跑输大盘 2.56 个百分点 本周上证指数上涨 4.85%，农业指数上涨 2.29%，跑输大盘 2.56 个百分点。子板块来看，渔业板块领涨。个股来看，傲农生物（+34.14%）、永安林业（+22.16%）、正虹科技（+21.96%）领涨。  本周价格跟踪（2.19-2.23）：本周草鱼、对虾、玉米价格环比上涨 生猪养殖：2 月 23 日全国外三元生猪均价为 13.55 元/kg，较上周下跌 0.54 元/kg；仔猪均价为 33.73 元/kg，较上周上涨 1.44 元/kg；白条肉均价 18.26 元/kg，较上周下跌 3.28 元/kg。2 月 23 日猪料比价为 3.69:1。自繁自养头均利润-190.16 元/头；外购仔猪头均利润 7.88 元/头。  风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。 -38%-29%-19%-10%0%10%2023-022023-062023-10农林牧渔沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 15 目 录 1、 周观察：生猪去化大势未变白鸡景气抬升，猪鸡低位布局正当时 ...................................................................................... 3 1.1、 生猪：预计 2024H1 仔猪供给仍充足，仔猪涨价不改能繁去化大势 ........................................................................ 3 1.2、 白鸡：供给缺口已传导至肉鸡端，白鸡景气抬升趋势加强 ....................................................................................... 4 1.3、 策略：生猪去化未变白鸡景气抬升，猪鸡低位布局正当时 ....................................................................................... 5 2、 周观点：能繁去化大势未变优质猪企迎配置良机，转基因产业化扩面提速 ...................................................................... 6 3、 本周市场表现（2.19-2.23）：农业跑输大盘 2.56 个百分点 .................................................................................................... 7 4、 本周重点新闻（2.19-2.23）：农业农村部发布关于推进乡村全面振兴工作部署的实施意见 ............................................ 8 5、 本周价格跟踪（2.19-2.23）：本周草鱼、对虾、玉米价格环比上涨 .................................................................................... 9 6、 主要肉类进口量 ..................................................................................................................................................................