2023年4季度银行业主要监管指标数据点评：息差延续下行趋势，资产质量保持稳健

2023 年 4 季度银行业主要监管指标数据点评 息差延续下行趋势，资产质量保持稳健 行业点评 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 行业报告 银行 2024 年 2 月 22 日 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】行业点评*银行*23Q3 银行业主要监管指标数据点评：盈利水平承压，资产质量稳健*强于大市 20231120 证券分析师 袁喆奇 投资咨询资格编号 S1060520080003 YUANZHEQI052@pingan.com.cn 研究助理 许淼 一般证券从业资格编号 S1060123020012 XUMIAO533@pingan.com.cn 事项： 国家金融监督管理总局公布 2023 年 4 季度主要监管指标，23 年末我国银行业本外币资产总额 417 万亿元，同比增长 9.7%（vs+9.5%，23Q3）。23 年商业银行累计实现净利润 2.4 万亿元,同比增长 3.2%（vs+1.6%，23Q3）。23 年末商业银行净息差 1.69%（vs1.73%，23Q3），成本收入比 35.26%。资产质量方面，商业银行 23 年末不良率 1.59%，环比 3 季度末下降 2BP，拨备覆盖率 205%。 平安观点：  利润增速略有回升，拨备反哺支撑回暖。2023 年商业银行累计净利润同比增长 3.2%，增速水平环比前 3 季度略有回升 1.6 个百分点，我们预计拨备的反哺仍是主要的贡献因素。展望后续季度，持续降息环境下银行营收端压力略有抬升，但存款利率的下行或将缓释资产端定价下行压力，稳增长政策的落地也将持续修复信贷需求。分机构类型来看，2023 年大行、股 份 行 、 城 商 行 、 农 商 行 累 计 净 利 润 同 比 变 化+1.8%/-3.7%/+14.8%/+14.8%，内部分化趋势持续，股份行净利润负增缺口有所扩大。  息差持续下行，大行“头雁”效应持续。商业银行 2023 年末净息差环比3 季度末下降 4BP 至 1.69%，整体延续下行趋势。分不同机构类型来看，大 行 、 股 份 行 、 城 商 行 和 农 商 行 净 息 差 分 别 环 比 3 季 度 末 变 化-4BP/-5BP/-3BP/+1BP 至 1.62%/1.76%/1.57%/1.90%。展望后续季度，1季度重定价的集中释放或将对息差造成负面影响，持续让利实体经济背景下，息差预计仍将面临下行压力。规模方面，截至 2023 年末，商业银行总资产规模同比增长 11.0%（+10.5%，23Q3），资产扩张速度环比抬升，或与监管平滑信贷节奏下信贷提前投放相关。分机构类型来看，大行、股份行、城商行和农商行资产规模同比增长 13.1%/6.7%/10.7%/9.2%，大行头雁效应明显。  资产质量稳健，拨备水平无虞。2023 年末商业银行口径不良率环比 3 季度末下行 2BP 至 1.59%，不良率水平持续下行。从前瞻性指标来看，2023年末关注率环比 3 季度末上升 1BP 至 2.20%，我们预计与零售资产质量的扰动相关。展望未来，我们预计目前风险端暴露比较充分，同时考虑到近期利好地产政策的持续出台以及稳增长政策的不断落地，重点领域风险的妥善处理以及经济预期的修复都将有利于银行风险端改善，预计整体不良生成压力可控，资产质量将保持稳健。拨备方面，2023 年末，商业银行口径拨备覆盖率环比 3 季度末下降 2.75pct 至 205%，虽略有下滑但整体保持稳健。分机构类型来看，大行、股份行、城商行、农商行不良率分别环比3季度末变化-1BP/4BP/-16BP/+16BP至1.26%/1.26%/1.75%/3.34%。 证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 银行·行业点评 2/ 4  投资建议：信贷开门红释放积极信号，关注股息配置价值。1 月社融信贷明显多增，政策发力背景下经济基本面持续改善。年初央行超预期降准、重启 PSL 等政策相继出台凸显政策导向，后续财政政策的落地或将形成合力带动需求的回暖，经济景气度有望持续回升，银行板块向上弹性逐步释放。此外，值得注意的是，银行股作为能够提供稳健分红的高股息品种，在无风险利率持续下行的阶段其类固收配置价值同样值得关注。截至 24 年 1 月末，银行板块股息率为 5.56%，股息率较无风险利率相对溢价处于历史高位，股息吸引力持续提升。截至 2024 年 2 月 21 日，板块静态 PB 仅 0.59 倍，对应隐含不良率超 15%，安全边际充分。个股方面，关注更受益于经济预期修复的优质区域性银行（长沙、苏州、成都、常熟、宁波）以及高股息大中型银行的配置价值（邮储、浙商）。  风险提示：1）经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）房企现金流压力加大引发信用风险抬升。 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 银行·行业点评 3/ 4 图表1 4 季度净利润增速边际回暖 图表2 商业银行净利润增速（分机构类型） 资料来源：国家金融监督管理总局，平安证券研究所 资料来源：国家金融监督管理总局，平安证券研究所 图表3 商业银行净息差走势（分机构类型） 图表4 4 季度规模增速略有回暖 资料来源：国家金融监督管理总局，平安证券研究所 资料来源：国家金融监督管理总局，平安证券研究所 图表5 4 季度不良率环比下行 图表6 4 季度拨备覆盖率环比下行 资料来源：国家金融监督管理总局，平安证券研究所 资料来源：国家金融监督管理总局，平安证券研究所 11.1%11.5%12.6%7.4% 7.1%1.2%5.4%1.3%2.6%1.6%3.2%0%2%4%6%8%10%12%14%05,00010,00015,00020,00025,000商业银行累计净利润（亿元）同比增速（右）1.6%1.8%-1.8%8.2%164.5%3.2%1.8%-3.7%14.8%14.8%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%商业银行大行股份行城商行农商行3Q234Q231.5%1.6%1.7%1.8%1.9%2.0%2.1%2.2%2.3%2.4%大行股份行城商行农商行9.2%8.3%8.6%9.4%10.4%10.9%10.8%11.7%11.1%10.5%11.0%0%2%4%6%8%10%12%14%050100150200250300350400商业银行总资产（万亿元）同比增速（右）1.80%1.76%1.75%1.73%1.69%1.67%1.66%1.63%1.62%1.62%1.61%1.59%1.45%1.50%1.55%1.60%1.65%1.70%1.75%1.80%1.85%25,00026,00027,00028,00029,00030,00031,00