AI算力“卖水人”系列专题（1）：2024年互联网AI资本开支持续提升

2024 年 02 月 18 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：刘熹S0350523040001liux10@ghzq.com.cn[Table_Title]2024 年互联网 AI 资本开支持续提升——AI 算力“卖水人”系列专题（1）最近一年走势行业相对表现2024/02/08表现1M3M12M计算机-15.1%-26.1%-27.9%沪深 3002.4%-6.8%-17.4%相关报告《科技央国企改革系列研究：央企市值管理考核将全面推开，关注科改新机遇（推荐）*计算机*刘熹》——2024-01-30《计算机事件点评：超微电脑业绩上修，AI 服务器兑 现 或 超 预 期 （ 推 荐 ） * 计 算 机* 刘 熹 》 — —2024-01-21《AI 算力月度跟踪报告（202401）：英伟达 H20或将量产，液冷服务器加速渗透（推荐）*计算机*刘熹》——2024-01-21《计算机行业动态研究：鸿蒙 NEXT 进阶发布，原生生态千帆启航（推荐）*计算机*刘熹》——2024-01-19《计算机行业专题研究：液冷：算力+双碳提振需求，将迎来规模化推广（推荐）*计算机*刘熹》——2024-01-15核心逻辑：北美互联网巨头上调 2024 年 AI 资本开支指引，验证大模型竞赛对AI 算力的需求提升。我们预计随着大模型的迭代，以及 AI 应用用户规模的增长，AI 算力市场将打开更大的市场空间。投资要点: 起源：互联网资本开支投向软硬件、云计算等，算力是主要组成互联网资本开支主要指在互联网企业的 ICT 相关支出，根据 Gartner，2024 年全球 IT 支出预计达 5.1 万亿美元，同比+8%，其中算力是开支的主要组成。大模型的竞赛将驱动互联网资本开支持续增长，根据 Dell’Oro Group，预期 2027 年，AI 基础设施支出将推动数据中心资本支出超5000 亿美元，全球超过 20%的服务器部署可能会是加速类型。 转折：ChatGPT 等大模型发布提升算力需求，加大互联网资本开支1）海外：①微软：OpenAI（微软）发布预训练大模型 GPT-4V 及 GPTs，微软预期 FY2024Q3 资本支出实现实质性增长；②谷歌：发布对话式 AI服务 Bard 以及多模态大模型 Gemini，谷歌预计 2024 年资本支出逐渐提升；③Meta：推出开源大语言模型 LLaMA2，Meta 2024 年资本支出指引调整上限至 300-370 亿美元。2）国内：截至 2024 年 1 月，国内已经有 42 款大模型通过备案审批。百度文心大模型 4.0 全面升级，参数规模预计超万亿；阿里通义千问 2.0发布，参数达千亿级；字节跳动“Coze 扣子”AI Bot 开发平台上线。2023Q3，BAT 均表示将持续加大人工智能投入，并表示不仅陆续将 AI大模型赋能主营业务，还表示将持续加大人工智能模型的投入。 展望：大模型迭代与应用创新将提升算力需求、提升互联网资本开支1）训练：“大模型+大数据”成为预训练模型“新范式”，根据 SemiAnalysis，GPT-4 共包含 1.8 万亿参数，AI 算力将从单机走向集群时代。我们认为，随着多模态模型的持续发展，模型训练所消耗的算力有望继续提升。2）推理：1 月 11 日，OpenAI 宣布已构建 300 万 GPTs。Meta、微软、谷歌等具备海量用户基础，大模型应用潜在渗透空间高。国内市场，科大讯飞表示，截至 1 月 9 日，星火小助手创建数已突破 51000 款。IDC预计，到 2027 年，用于推理的工作负载将达到 72.6%。3）互联网 AI 资本开支有望继续提升。根据 Counterpoint，预计 2023 年全球多数云服务商的 AI 开支占总资本支出的比例仅在 3-7%区间内。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2行业评级及投资策略：AI 算力有望持续增长，GPU、AI 服务器、服务器散热、光模块、数据中心等环节有望持续受益。维持对计算机行业“推荐”评级。相关公司：1）服务器整机：工业富联、浪潮信息、中科曙光、紫光股份、华勤技术、神州数码、烽火通信、中国长城、高新发展、纬创、广达、英业达。2）服务器组件：①AI 芯片：海光信息、寒武纪、龙芯中科、英伟达、AMD；②散热：飞荣达、中航光电、曙光数创、英维克、奇鋐科技、双鸿、建准电机；③主板：沪电股份、深南电路、胜宏科技、技嘉、华擎。3）光模块：中际旭创、新易盛、光迅科技、华工科技。4）数据中心：奥飞数据、光环新网、宝信软件、数据港、电科数字。风险提示：宏观经济影响下游需求、信创政策不及预期、市场竞争加剧、中美博弈加剧、相关公司业绩不及预期等。各公司并不具备完全可比性，对标的相关资料和数据仅供参考。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3内容目录1、 互联网资本开支投向软硬件、云计算等，算力是主要组成.................................................................................... 52、 大模型驱动算力需求，海内外企业扩大资本开支...................................................................................................62.1、 需求提升：AI 芯片性能提升可降 GPT4 训推成本...........................................................................................62.2、 海外：微软/谷歌/META 等大模型推进，资本开支指引显著增长.................................................................... 82.3、 国内：BAT 积极布局大模型，资本开支有望回升........................................................................................... 93、 未来：训推算力需求提升，互联网具用户+资金优势，AI 资本开支有望提升...................................................... 113.1、 “大模型+大数据”新范式，训练算力需求提升............................................................................................113.2、 大模型应用创新，驱动推理需求提升............................................................................................................123.3、 大厂用户+资金实力深厚，AI 资本支出提升空间大..................