社服周观点：春节假期旅游客流超预期，业态全面开花

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 社服周观点 春节假期旅游客流超预期，业态全面开花 2024 年 2 月 19 日 ➢ 春节假期旅游客流超预期。假期 8 天，全国国内旅游出游 4.74 亿人次，同比增长34.3%，按可比口径较 2019 年同期增长 19.0%；国内游客出游总花费 6326.87 亿元，同比增长 47.3%，按可比口径较 2019 年同期增长 7.7%；据此计算单人次旅游消费，恢复至 19年同期 91%。从大年初一至大年初七交通客运情况来看，24 年春节客流达到历史新高水平，铁路日均客运量 0.83 亿人次/同比+43.19%，较 19 年同期+23.28%；公路人员流动量18.78 亿人次/同比+15.93%，较 19 年同期+26.11%。 ➢ 景区/酒店/免税/餐饮：多业态全面开花。长白山：2 月 1 日至 10 日，长白山景区累计接待游客 7.9 万人次，同比增长 149.21%。截至 2 月 11 日，24 年长白山景区累计接待游客31.61 万人次，同比+146.95%。黄山：2 月 10 日-2 月 16 日，黄山全市各景区共接待游客174.86 万人次，较 2019 年增长 113.51%。其中，黄山风景区 183046 人，较 2019 年增长45%。峨眉山：春节游客接待量及住宿入住率统计：2 月 10 日-2 月 16 日 17:00，峨眉山景区接待游客 20.24 万人次，同比 2023 年增长 56.5 %，峨眉山公司实现旅游收入超 5000 万元，同比增长超 50 %。酒店：预计春节期间 OCC/房价均略高于 19 年同期个位数的百分点，整体 RevPAR 表现较 19 年同期增幅在 10%左右，达到春节同期历史新高水平，但低于23 年五一和暑期的恢复度水平。呷哺：门店春节期间再创人气新高，大年初一至初七，呷哺集团旗下呷哺呷哺、湊湊、趁烧、茶米茶等品牌累计接待消费者超 160 万人次，共有 31家呷哺呷哺餐厅打破历史销售记录。免税：春节假期前 7 天，海南离岛免税购物金额达22.14 亿元，免税购物人数 26.89 万人次，人均消费 8234 元。 ➢ 投资建议：1）推荐经营表现超预期的景区标的宋城演艺，推荐基本面扎实的景区标的长白山、天目湖，建议关注丽江股份、峨眉山、众信旅游、中青旅。2）推荐扎根下沉市场客群、旅游业务发展迅速的 OTA 龙头同程旅行。3）海南离岛免税客流超预期，重点推荐中国中免、王府井，建议关注海南机场、海汽集团、海南发展等 4）酒店回调较多，核心标的估值处于历史较低位置，重点推荐锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、华住集团、金陵饭店，建议关注美股亚朵集团；5）人服主线重点推荐商业模式存在防御属性的北京人力，建议关注科锐国际、外服控股；6）推荐外展业务高景气、成长空间较大的米奥会展，建议关注兰生股份。7）推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的奈雪的茶、海底捞、同庆楼、广州酒家、九毛九，建议关注餐饮龙头呷哺呷哺、海伦司。 ➢ 风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 601888.SH 中国中免 84.45 2.53 3.24 4.10 33 26 21 推荐 600859.SH 王府井 14.64 0.17 0.80 1.14 86 18 13 推荐 300662.SZ 科锐国际 20.71 1.49 1.09 1.47 14 19 14 推荐 301073.SZ 君亭酒店 17.21 0.25 0.26 0.84 69 66 20 推荐 600754.SH 锦江酒店 26.28 0.11 0.99 1.60 239 27 16 推荐 600258.SH 首旅酒店 15.45 -0.52 0.73 0.89 / 21 17 推荐 601007.SH 金陵饭店 6.35 0.11 0.22 0.31 58 29 20 推荐 1179.HK 华住集团 25.10 -0.56 1.21 1.23 / 21 20 推荐 603043.SH 广州酒家 18.52 0.92 1.30 1.48 20 14 13 推荐 9922.HK 九毛九 4.90 0.03 0.41 0.62 163 12 8 推荐 0520.HK 呷哺呷哺 1.90 -0.31 0.16 0.37 / 12 5 推荐 9869.HK 海伦司 3.29 -1.26 0.26 0.32 / 13 10 推荐 605108.SH 同庆楼 27.47 0.36 1.17 1.47 76 23 19 推荐 300144.SZ 宋城演艺 10.30 0.00 0.35 0.50 / 29 21 推荐 603136.SH 天目湖 17.37 0.11 0.78 1.03 158 22 17 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；A 股/港股股价为 2024 年 2 月 8 日收盘价，港股股价收盘价、总市值货币单位均为港元 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师： 刘文正 执业证号： S0100521100009 邮箱： liuwenzheng@mszq.com 分析师： 饶临风 执业证号： S0100522120002 邮箱： raolinfeng@mszq.com 研究助理： 邓奕辰 执业证号： S0100121120048 邮箱： dengyichen@mszq.com 研究助理： 周诗琪 执业证号： S0100122070030 邮箱： zhoushiqi@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.社服周观点：2021 年年报及 2022 年一季报总结：疫情扰动不改长期复苏逻辑，建议优选“格局改善+优质供给”龙头 2.社服周观点：22Q1 社服行业基金持仓分析，持续推荐复苏主线 3.露营行业深度报告：“身困疫情，心向山野”，露营装备及户外游市场蓄势待发 4.社服周观点：上海疫情传播指数降低，复苏主线修复行情有望持续演绎 5.社服周观点：云南非边境市县恢复跨省游，清明旅游以本地市内游为主流 行业周报/消费者服务 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 1. 社服周观察：春节假期旅游行业高景气，出境游、冰雪游表现亮眼 ......................................................................... 3 1.1 春节旅游数据追踪............................................................................................