医药生物行业周报：流动性修复，建议持续布局超跌反弹及中长期核心资产

信达证 流动性修复，建议持续布局超跌反弹及中长期核心资产 [Table_Industry] 医药生物行业周报 [Table_ReportDate] 2024 年 2 月 19 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 医药生物 投资评级 看好 上次评级 看好 唐爱金 医药首席分析师 执业编号：S1500523080002 联系电话：18520180246 邮 箱：tangaijin@cindasc.com 吴欣 医药行业分析师 执业编号：S1500523050001 联系电话：15821927090 邮 箱：wuxin@cindasc.com 史慧颖 医药行业分析师 执业编号：S1500523080003 联系电话：18217132561 邮 箱：shihuiying@cindasc.com 曹佳琳 医药行业分析师 执业编号：S1500523080011 联系电话：15112098939 邮 箱：caojialin@cindasc.com 执业编号：S1500523080011 联系电话：15112098939 邮箱：caojialin@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 流动性修复，建议持续布局超跌反弹及中长期核心资产 [Table_ReportDate] 2024 年 2 月 19 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 本周市场表现（2024.02.05-2024.02.09）：医药生物板块收益率为10.31%，板块相对沪深 300 收益率为 4.48%，在 31 个一级子行业指数中涨跌幅排名第 1。6 个子板块中，生物制品周涨幅最大，涨幅为 14.04%（相对沪深 300 收益率为+8.22%）；涨幅最小的为医药商业，涨幅为7.63%。 ➢ 重大政策（2024.02.05-2024.02.09）：2024 年 2 月 5 日，国家医保局《关于建立新上市化学药品首发价格形成机制鼓励高质量创新的通知》征求意见稿通过有关行业协会征求意见，首发价格形成机制采取企业自评量表的方式，从药学、临床价值和循证证据三方面对号入座、自我测评，按分值进入高、中、低三个组别，自评点数越高，新上市药品首发价格的自由度就可以越高。该意见稿将价格、挂网、采购等政策资源向真创新、高水平创新倾斜，坚持药品价格由市场决定，更好发挥政府作用，能整体提高新药挂网效率，支持高质量创新药品获得“与高投入、高风险相符的收益回报”。 ➢ 本周核心观点（2024.02.05-2024.02.09）：节前最后一周因市场流动性修复，生物医药板块触底后快速反弹，涨幅居前。我们认为医药板块因细分赛道较多，中小市值个股数量较多，在新的严监管背景下，有望优胜劣汰，一些经营不善企业将逐步退出市场，而真正有技术、有壁垒、有前景的成长性企业依然有望被投资者认可。当前，我们建议布局的方向有：创新及出海为增长核心的资产，受益于老龄化带来的需求提升的标的，估值&成长性依然有足够吸引力、安全边际较高的标的。投资主线如下： ➢ 1）防守策略配置院外资产：①连锁药房相关的益丰药房、大参林、老百姓、国药一致、健之佳；②以院外市场为主的九州通、工商零一体化的柳药集团；③品牌中药如健民集团、太极集团、东阿阿胶、葵花药业、仁和药业、白云山、康恩贝。 ➢ 2）中长期看好创新&出海核心和老龄化受益资产：①创新药渐入收获期及生物类似药出海，建议关注信达生物、恒瑞医药、中国生物制药、先声药业、泽璟制药、复宏汉霖、健友股份、科兴制药；②医疗器械海外拓展加速，打造第二成长曲线，如联影医疗、迈瑞医疗、华大智造、开立医疗、万孚生物、迪瑞医疗，新产业，普门科技； ③老龄化相关资产如百克生物、派林生物、天坛生物、美年健康、海吉亚医疗、鱼跃医疗。④康复医疗设备在老龄化背景下，受益于康养建设，以及医疗机构药耗占比考核+DRGs 落地提高住院周转率带来需求提升，建议关注翔宇医疗、诚益通、伟思医疗。 ➢ 3）产品有壁垒且 2024 年增长较好的中小市值个股，超跌且有估值修复空间：建议关注普蕊斯（SMO 临床试验现场管理龙头，受益于行业集中度提升+SOP 体系和信息化管理的规模效益），维力医疗（医用 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 导管龙头，受益海外订单恢复，国内麻醉&泌尿外科临床需求提升），祥生医疗（掌上超声便携化，拓展东南亚市场，并携手飞利浦、佳能等大品牌，出口加速），立方制药（渗透泵控释特色制剂企业，羟考酮缓释片及益气和胃增长上量），柳药集团（工业+零售药店规模化助力业绩增长，药店 AI 技术应用+工业向全国化&品牌化扩张催化），健之佳（西南连锁药店龙头，全渠道多元化经营，外延+自建加速增长），山河药辅（国产药用辅料龙头，一致性评价/集采助市场份额提升，高端领域进口替代），迈普医学（神经外科手术植入耗材）、禾信仪器（质谱仪）、浩欧博（过敏检测）、康众医疗（X 线探测器）。 ➢ 风险因素：改革进度不及预期；销售不及预期；临床数据不及预期；集采降价幅度高于预期；市场竞争加剧。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 1.医药行业周观点 ..................................................................................................................................................................................................... 4 1.1 本周行情及本周重点关注新闻政策动态 .................................................................................................................................................. 4 1.2 本周核心观点 ............................................................................................................................................................................................. 4 2.医药板块走势与估值 ...................