医药生物行业跟踪周报医药估值极具有吸引力，重点推荐中药OTC及创新药

证券研究报告·行业跟踪周报·医药生物 东吴证券研究所 1 / 30 请务必阅读正文之后的免责声明部分 医药生物行业跟踪周报 医药估值极具有吸引力，重点推荐中药 OTC及创新药 2024 年 02 月 18 日 证券分析师 朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《快速下跌后，医药板块现什么估值水平？【勘误版】》 2024-02-05 《快速下跌后，医药板块现什么估值水平？》 2024-02-04 增持（维持） [Table_Tag] 关键词：#稀缺资产 #市盈率低于过去十年历史平均 [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周、年初至今医药指数涨幅分别为 10.31%、-13.38%，相对沪指的超额收益分别为 5.33%、-9.72%；本周生物制品、器械及服务等股价涨幅较大，商业、化药及中药等股价涨幅较小；本周涨幅居前荣昌生物（+28%）、大唐药业（+26%）、安科生物（+25%），跌幅居前长药控股（-29%）、景峰医药（-26%）、荣丰控股（-26%）。涨跌表现特点：本周医药板块大小市值普涨。 ◼ 感冒清热类等产品终端库存逐步消化，滋补类中药展现较大的增长潜力：经过 6 月以来的估值消化，大部分中药上市公司当前回调较大，估值水平已大幅度下降，部分个股 PEG 远小于 1，已经显示出性价比。中药 OTC 产品主攻院外市场，既可以集采免疫，同时兼备消费属性和刚需性，品牌力强的产品有望实现量价齐升。短期看，疫情受益品种的终端库存已经逐步消化；中长期来看，自我保健及老龄化背景下的慢病诊疗需求提升，有望带动院外 OTC 市场的进一步放量。我们认为中药板块防御及弹性兼具，仍是极具性价比的板块。重点推荐品牌力强、估值具有性价比的太极集团，建议关注东阿阿胶。 ◼ 强生收购 Actelion Pharmaceuticals 而获得的 Aurlumyn 获批用于治疗成人重度冻伤；武田制药宣布口服食欲素受体 2（OX2R）激动剂 TAK-861 治疗 1 型嗜睡症的 IIb 期研究获得积极结果。2 月 14 日，FDA 官网显示，强生收购 Actelion Pharmaceuticals 而获得的 Aurlumyn（伊洛前列素注射液）获批用于治疗成人重度冻伤，以降低手指或脚趾截肢的风险。这也是重度冻伤患者拥有的首个治疗选择。 ◼ 具体配置思路：1) 中药领域：太极集团、东阿阿胶、佐力药业、方盛制药、康缘药业等；2）药店领域：健之佳、老百姓、一心堂、益丰药房等；3）创新药领域：百济神州、恒瑞医药、海思科、荣昌生物、康诺亚、泽景制药-U 等；4）优秀仿创药领域：吉贝尔、恩华药业、京新药业、仙琚制药、立方制药、信立泰等；5）耗材领域：惠泰医疗、威高骨科、新产业等；6）消费医疗领域：济民医疗、华厦眼科、爱尔眼科、爱美客等；7）其它医疗服务领域：三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等；8）其它消费医疗：三诺生物，建议关注我武生物等；9）低值耗材及消费医疗领域：康德莱、鱼跃医疗等；10）科研服务领域：金斯瑞生物、药康生物、皓元医药、诺禾致源等。11）血制品领域：上海莱士、天坛生物、博雅生物等。 ◼ 风险提示：药品或耗材降价超预期；医保政策风险等 -33%-30%-27%-24%-21%-18%-15%-12%-9%-6%-3%0%2023/2/202023/6/172023/10/122024/2/6医药生物沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 30 内容目录 1. 板块观点 .............................................................................................................................................. 4 1.1. 医药估值极具有吸引力，重点推荐中药 OTC 及创新药 ....................................................... 4 2. 中药 OTC：感冒清热类等产品终端库存逐步消化，滋补类中药展现较大的增长潜力 ............ 8 3. 研发进展与企业动态 ........................................................................................................................ 10 3.1. 创新药/改良药研发进展（获批上市/申报上市/获批临床） ............................................... 10 3.2. 仿制药及生物类似物上市、临床申报情况 ........................................................................... 16 3.3. 重要研发管线一览 ................................................................................................................... 22 4. 行业洞察与监管动态 ........................................................................................................................ 23 5. 行情回顾 ............................................................................................................................................ 25 5.1. 医药市盈率追踪：医药指数市盈率为 24.67 倍，低于历史均值 14.43 倍 ......................... 26 5.2. 医药子板块追踪：本周生物制品上涨 14.04%，优于其他子板块 ..................................... 26 5.3. 个股表现 ................................................................................................................................... 27 6. 风险提示 .............................................................................................................................