新力量New Force总第4469期

新力量 New Force 第一上海研究部 research@firstshanghai.com 总第 4469 2024 年 2 月 8 日 星期四 第一上海证券有限公司 www.mystockhk.com 研究观点 【大市分析】 港股流动性仍可 盘面有望保持活化 【公司评论】 Palantir Inc.（PLTR）：Q4 业绩超预期，AIP 平台帮助公司向企业扩展 第一上海证券有限公司 香港中环德辅道中 71 号永安集团大厦 19 楼 咨询热线：400-882-1055 服务邮箱：Service@firstshanghai.com 网址：www.mystockhk.com 第一上海 新力量 New Force - 2 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 【大市分析】 首席策略师 叶尚志 852-25321549 Linus.yip@firstshanghai.com.hk 港股流动性仍可 盘面有望保持活化 2 月 7 日，港股在周二大升逾 600 点后，出现再冲高后回整的走势。恒指回跌了有 50 多点以 16000 点水平来收盘，未能实时升穿 16300 点关口，估计现时盘面上的空头思维未可改善扭转过来，不排除市况仍有反复震荡的机会，而本月 5 日的盘中低位 15336 点，会是目前的重要图表支持位。事实上，正如我们指出，对于股市托底的政策支持决心和能力，我们依然是保持着信心的，相信港股的结构性拐点底部已经出现了，目前以及未来一段时间，锚定中特估来重塑总体估值体系，推倒重来从低再逐步建起来，估计将会是市场运行运作的模式，但是也需要一个时间过程，也需要宏观面尤其是消费层面提振的配合，因此，上半年可能也将会是观察期。而现阶段，市场的流动性会是我们的最大关注点，在港股成交量能够保持在 900 亿元以上，显示盘内资金能够保持流转未有再次被套住锁住的话，情况就可以给到盘面继续活化的机会，也是目前股市托底的市场效果体现。 港股出现高开后回吐，在开盘初段曾一度上升 271 点高见 16408 点，但未能一举击穿 16300 点，最新内地经济数据的即将公布，以及春节长假期的到来，都是市场现时的关注点。指数股普涨弹升后又再表现分化，其中，早前在美国众议院提出的<生物安全法案>缺乏国会的进一步支持，消息刺激急挫后的生物科技股展开反弹修正，药明生物(02269)和药明康德(02359)分别涨了有 5.61％和 5％，是涨幅最大的恒指成份股。另一方面，预计去年纯利出现倒退的中芯国际(00981)，股价下挫 7.95％至 14.12 元收盘。 恒指收盘报 16082 点，下跌 55 点或 0.34％。国指收盘报 5422 点，下跌 52 点或0.95％。恒生科指收盘报 3191 点，下跌 53 点或 1.63％。另外，港股主板成交量增有 1036 亿多元，而沽空金额有 182.1 亿元，沽空比例回升至 17.58％偏高。至于升跌股数比例是 701：822，日内涨幅超过 11％的股票有 42 只，而日内跌幅超过 10％的股票有 38 只。港股通净流出一天后恢复净流入，在周三录得有接近 24亿元的净流入额度。 第一上海 新力量 New Force - 3 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 【公司评论】 李京霖 852-25321957 Jinglin.li@firstshanghai.com.hk 行业 TMT 股价 21.87 美元 美股市值 475.89 亿美元 已发行股本 21.76 亿股 52 周高/低 22.18 美元/ 7.19 美元 每股净现值 1.60 美元 股价表现 Palantir Inc.（PLTR）：Q4 业绩超预期，AIP 平台帮助公司向企业扩展 2023Q4 财务摘要 本季度公司录得收入 6.08 亿美元，同比增⻓19.6%，环比增长 9%。毛利率上升 1%至 82%。营业利润 6,579 万美元，营业利润率 10.8%，调整后营业利润率为 34%，GAAP 净利润为 9,339 万美元，实现连续五个季度盈利。全年经营现金流 7.12 亿美元；现金流净减少 17.77 亿美元；自由现金流为 8.5 亿美元。 AIP Bootcamp 平台成功带动企业客户大幅增加 公司此前将大语言模型与 Foundry 平台通过 AIP 平台结合起来，让 Foundry 的部署能力变得更加广泛。现在，AIP Bootcamp （AIP 平台试用培训项目）正在进一步加速商业领域业务发展，美国商业收入第四季度同比增长 70%，达到 1.31 亿美元。Bootcamp 显着压缩销售周期并加快新客户获取速度。案例：给全球最大的电信公司之一在 Bootcamp 培训项目中展示了其价值实现速度，只需 24 小时就促成了数百万美元的合同协议。 公司应美军需求研发出”Mission Manager”，国防开支正从硬件向软件转变 公司应美国陆军的需求和反馈推出了 Mission Manager 平台，允许企业或政府的生态系统软件快速部署到每个政府项目，可部署到超 750 个环境，提供 2,500 多个微服务，每周可部署更新超 90,000 次。FedStart IL5 是第一个建立于 Mission Manager 平台之上的 SaaS 产品，面向有意为联邦政府部署软件的公司，机会成本约为 3 个月，远超典型 SaaS 产品的 18 个月。 值得注意的是，政府业务本季度增长不明显，主要是美国政府业务的表现并未反映在第四季度的结果中，原因是：1）大型潜在合同授予的时间安排；2）部门将AI 和软件工作扩展到联合全域指挥与控制方面的速度。 美国国防部正处于从硬件向软件的长期分配转变的初期阶段，实现商业化仍需要时间。美国陆军在 2024 财年仅将 0.015%预算用于指挥和控制软件，随着在三个战场面临危机和冲突，这种情况正在发生变化。公司上个月的特拉维夫董事会会议宣布了与以色列国防部建立战略合作伙伴关系。 24Q1 业绩指引 公司预计 2024 年第一季度将保持持续增长，预计收入范围为 6.12-6.16 亿美元，；预计调整后营业利润将在 1.96-2 亿美元之间。对于整个 2024 年，预计收入范围为26.52-26.68 亿美元；美国商业收入超过 6.4 亿美元，同比增长至少 40%；调整后营业利润在 8.34 亿至 8.5 亿美元之间；调整后自由现金流范围为 8-10 亿美元。 图表 1：盈利摘要 资料来源：第一上海整理，公司财报，彭博一致预期 第一上海 新力量 New Force - 4 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 公司估值与评级表 股票代码现价目标价评级22PE23PE24PE22息率23息率22-24EPS每股净资产市值（港元） （港元）（倍）（倍）（倍）（%）（%）CAGR（%）（港元）（亿港元）零售消费李宁233118.764.82买入10.99.98.22.733.0315.09.60493安踏202070.3116.1买入22.518