食品饮料周报(24年第5周)：白酒动销环比提速，关注大众品板块需求复苏

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年02月06日超 配食品饮料周报（24 年第 5 周）白酒动销环比提速，关注大众品板块需求复苏核心观点行业研究·行业周报食品饮料超配·维持评级证券分析师：张向伟证券分析师：刘匀召021-609331310755-81981072zhangxiangwei@guosen.com.cn liuyunzhao@guosen.com.cnS0980523090001S0980523070005证券分析师：李文华证券分析师：刘显荣021-60375461liwenhua2@guosen.com.cn liuxianrong@guosen.com.cnS0980523070002S0980523060005证券分析师：杨苑联系人：张未艾021-61761031yangyuan4@guosen.com.cn zhangweiai@guosen.com.cnS0980523090003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《食品饮料行业2023 年四季度基金持仓分析-食品饮料行业基金重仓占比下降，白酒超配比例收窄》 ——2024-01-30《食品饮料周报（24 年第 4 周）-白酒进入动销验证期，关注大众品需求恢复节奏》 ——2024-01-29《食品饮料周报（24 年第 2 周）-春节旺季临近，白酒进入动销验证期，关注大众品需求恢复节奏》 ——2024-01-15《食品饮料周报（24 年第 1 周）-白酒春节开门红回款有序进行，关注大众品板块需求复苏》 ——2024-01-12《食品饮料行业 2024 年度策略报告（一）-去伪存真，格局为王》——2024-01-03本周食品饮料板块下跌 4.46%，跑赢上证指数 1.73pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为欢乐家（9.44%)、今世缘（6.37%)、养元饮品（5.73%)、东鹏饮料（3.24%)和华统股份（2.51%)。白酒：动销环比提速，批价有所提升，渠道信心改善。本周消费者端需求加速释放，动销逐步进入小高峰，各酒企开门红回款、发货节奏加快，茅台、汾酒、古井、今世缘等基本完成春节回款目标。普五、汾酒等强品牌力单品流速较快，100-300 元大众价位白酒及区域酒龙头受益于小年宴席需求动销表现突出。本周主流产品批价有所上涨，主因部分地区受雨雪天气因素影响，终端备货提前，2 月 5 日普五出厂价提升 50 元下渠道报价有所提升。据今日酒价，截至 2024 年 2 月 3 日原箱茅台批价 2980 元/瓶，较上周上升 30 元，普五批价 925-930 元/瓶，高度国窖 1573 批价 875-880 元/瓶，均有小幅提振。本周白酒板块 SW 下跌 3.86%，主要系短期资金面和情绪面扰动，板块跟随大盘下跌，今世缘本周上涨 6.37%，跑赢板块。我们认为大部分酒企有序推进开门红动销，春节预计平稳过渡，当前板块估值已充分消化市场对行业春节动销的担忧。个股推荐方面，持续推荐品牌力深厚的贵州茅台、山西汾酒，管理禀赋突出的泸州老窖，受益于区域消费升级的洋河股份、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘；关注改革性标的五粮液等。大众品：建议把握消费需求复苏，推荐具有经营韧性的标的。啤酒：1 月啤酒行业产品结构升级继续展现韧性，后续密切关注需求环境变化。速冻食品：立高食品盈利阶段承压，回购彰显长期发展信心。休闲食品：部分零食公司业绩预告亮眼，下游渠道变革红利显现；紫燕、煌上煌发布业绩预告，龙头均积极提振单店营收。调味品：复苏节奏分化，复合调味品、零添加赛道延续高景气。乳制品：需求端弱复苏，三季度开始环比改善。软饮料：收入持续恢复，白糖价格高位回落有望带动毛利率改善。投资建议：本周推荐组合为贵州茅台、山西汾酒、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘、青岛啤酒、燕京啤酒、天味食品、中炬高新、千禾味业、安井食品、千味央厨、劲仔食品、甘源食品、妙可蓝多。风险提示：需求恢复不及预期，成本大幅上涨，行业竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023E2024E2023E2024E600519.SH贵州茅台买入1,596.02,004,89258.8969.9827.122.8600809.SH山西汾酒买入209.5255,5838.6010.7124.419.6000568.SZ泸州老窖买入144.2212,2758.9811.0516.113.0605499.SH东鹏饮料买入168.267,2745.046.5133.425.8000858.SZ五粮液买入123.8480,6217.798.8315.914.0603345.SH安井食品买入72.021,1145.346.3913.511.3002304.SZ洋河股份买入90.8136,7107.128.2812.711.0600702.SH舍得酒业买入74.824,9255.476.6813.711.2002847.SZ盐津铺子买入63.512,4422.613.4324.318.5600600.SH青岛啤酒买入72.198,3183.253.8822.218.6资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1 周度观点：白酒动销环比提速，关注大众品板块需求复苏 .......................... 51.1 白酒：动销环比提速，批价有所提升，渠道信心改善 .................................... 51.2 大众品：建议把握消费需求复苏，推荐具有经营韧性的标的 .............................. 52 周度重点数据跟踪 ............................................................ 82.1 行情回顾：本周食品饮料板块下跌 4.46%，跑赢上证指数 1.73pct ......................... 82.2 北上资金：本周食品饮料板块陆股通持股市值占流通市值比为 5.1% ...................... 102.3 白酒：本周飞天箱装批价上涨，散装批价下降，普五、国窖批价持平 ..................... 132.4 大众品：大麦、棕榈油、猪肉等原材料成本均呈现同比下降趋势，包材价格较为平稳 .......142.5 本周重要事件 ..................................................................... 172.6 下周大事提醒 ..................................................................... 18风险提示 ..................................................................... 18请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图