宏观经济宏观周报：1月下旬国内生产资料价格企稳回升

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年02月05日宏观经济宏观周报1 月下旬国内生产资料价格企稳回升核心观点经济研究·宏观周报证券分析师：李智能证券分析师：董德志0755-22940456021-60933158lizn@guosen.com.cndongdz@guosen.com.cnS0980516060001S0980513100001基础数据固定资产投资累计同比3.00社零总额当月同比7.40出口当月同比2.30M29.70市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《高技术制造业宏观周报-国信周频高技术制造业扩散指数略有下降》 ——2024-02-01《宏观经济宏观周报-国信高频宏观扩散指数延续下行走势》 ——2024-01-29《货币政策与流动性观察-跨月效应初显》 ——2024-01-29《高技术制造业宏观周报-国信周频高技术制造业扩散指数继续保持不变》 ——2024-01-25《宏观经济宏观周报-国信高频宏观扩散指数继续下行》 ——2024-01-221 月下旬国内生产资料价格企稳回升。1 月以来国信高频宏观扩散指数 B 持续下行，指向国内经济增长动能偏弱，但 1 月下旬国内流通领域生产资料价格却企稳回升，或表明国内经济在结构上开始出现一些回暖的迹象。本周国信高频宏观扩散指数 A 维持负值，指数 B 继续下行。从分项来看，本周房地产领域景气有所上升，消费、投资领域景气有所回落。从季节性比较来看，本周指数 B 标准化后继续下行，表现略逊于历史平均水平，国内经济增长向上动力偏弱。2024 年 2 月 2 日当周，国信高频宏观扩散指数 A 为-0.4，指数 B 录得 104.8，指数 C 录得-1.9%（-1.1pct.）。消费相关分项中，全钢胎开工率、PTA 产量均较上周下行，本周国内消费景气有所回落；投资相关分项中，焦化企业周度开工率、螺纹钢产量、水泥价格均较上周下行，本周国内投资景气有所回落；房地产相关分项中，30 大中城市商品房成交面积、建材综合指数均较上周上行，国内房地产领域景气有所上升。周度价格高频跟踪方面：（1）本周食品、非食品价格均上涨。2024 年 1 月食品价格环比或仍低于季节性，非食品价格环比或持平季节性。预计 1 月 CPI 食品环比约为零，非食品环比约为 0.2%，CPI 整体环比约为 0.2%，1 月 CPI 同比或明显回落至-0.9%。（2）1 月上旬、中旬国内流通领域的生产资料价格有所回落，下旬企稳回升。预计随着稳增长政策推进，需求继续回暖，后续国内流通领域生产资料价格或延续企稳回升态势。预计 2024 年 1 月国内 PPI 环比维持负值，PPI 同比持平上月的-2.7%。风险提示：政策刺激力度减弱，经济增速下滑。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录周度观察：1 月下旬国内生产资料价格企稳回升 .....................................4经济增长高频跟踪：国信高频宏观扩散指数 B 延续下行走势 .......................... 4CPI 高频跟踪：食品、非食品价格均上涨 ...........................................7食品高频跟踪：食品价格上涨 ............................................................ 7非食品高频跟踪：非食品价格上涨 .......................................................10CPI 同比预测：1 月 CPI 同比或明显回落至-0.9% ...........................................12PPI 高频跟踪：1 月下旬流通领域生产资料价格有所回升 ............................ 12流通领域生产资料价格高频跟踪：1 月下旬有所回升 ....................................... 12PPI 同比预测：1 月 PPI 同比或持平上月的-2.7% ...........................................14风险提示 ..................................................................... 15请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 国信高频宏观扩散指数 ................................................................ 5图2： 国信高频宏观扩散指数季节性分析(以阳历为基准） ....................................... 5图3： 国信高频宏观扩散指数季节性分析(以农历为基准） ....................................... 5图4： 国信高频宏观扩散指数历史序列 ........................................................ 6图5： 焦化企业开工率 ...................................................................... 6图6： 螺纹钢产量 .......................................................................... 6图7： 水泥价格指数 ........................................................................ 6图8： 全钢胎开工率 ........................................................................ 6图9： PTA 周度产量 .........................................................................6图10： 30 大中城市商品房周度成交面积 .......................................................7图11： 建材综合指数周度均值 ............................................................... 7图12： 农业部农产品批发价格 200 指数拟合值周度均值走势 ..................................... 8图13： 肉类价格指数周度均值走势 ........................................................... 8图14： 蛋类价格指数 ...........................