家电行业2024年2月投资策略：1月家电零售增长强劲，扫地机新品延续以价换量

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年02月05日超 配家电行业 2024 年 2 月投资策略1 月家电零售增长强劲，扫地机新品延续以价换量核心观点行业研究·行业投资策略家用电器超配·维持评级证券分析师：陈伟奇证券分析师：王兆康0755-819826060755-81983063chenweiqi@guosen.com.cn wangzk@guosen.com.cnS0980520110004S0980520120004证券分析师：邹会阳0755-81981518zouhuiyang@guosen.com.cnS0980523020001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《家电行业周报（24 年第 4 周）-白电排产实现开门红，美国家电库销比已低于 2019 年低值》 ——2024-01-29《家电行业周报（24 年第 2 周）-12 月家电出口延续强劲增长，新消费家电新品频出》 ——2024-01-15《家电行业周报（24 年第 1 周）-家电股息率较为可观，经营稳健下长期配置价值彰显》 ——2024-01-08《家电行业 2024 年研究框架：白电高股息增速稳，关注性价比、低渗透和零部件新领域》 ——2024-01-03《家电行业 2024 年 1 月投资策略-2023 年家电零售增长稳健，1月白电排产实现高增开局》 ——2024-01-02本月跟踪与思考：1 月家电零售在春节错期的影响下实现开门红，预计线上线下销额增长超 30%。2023 年扫地机以价换量成效显著，销量迎来止跌回升。2 月初科沃斯及追觅接连推出扫地机新品，行业升级降价趋势延续。1 月家电零售增长强劲，大家电表现占优。1 月家电零售额预计实现 30%以上增长，刚需大家电销售增长较快，生活小家电实现小幅增长。据奥维云网监测数据，2024 年前 4 周家电全品类线上/线下累计零售额同比分别为+46.3%/+22.9%。受到春节错期影响，今年春节家电需求释放从 12 月延后至 1 月，叠加基数较低，导致 1 月家电零售表现相对高景气，整体零售额增长预计超30%。分品类看，刚需大家电品类如空调、冰箱、冰箱、油烟机、燃气灶、洗碗机等零售增速相对较快，普遍超过 30%；小家电销售表现分化，厨房小家电相对承压，扫地机、洗地机等生活电器实现稳健增长。扫地机以价换量成效显现，2023 年量价双增。在产品推新降价的趋势下，2023年扫地机行业销量迎来止跌回升，实现量价双增。根据奥维云网推总数据，2023 年我国扫地机行业规模达到 137 亿元，同比增长 10%；行业销量 458 万台，同比增长 4%。全能款扫地机占比进一步提升，2023 年线上销售额占比提升 28pct 至 73%，同时均价下探，在 3000 元价位段占比在 60%左右。在扫地机功能持续完善但新品定价降低的背景下，扫地机行业均价上涨幅度由2021-2022 年的 30%以上降至 6%的小幅上涨；销量实现止跌回升，由 2022 年销量下降 24%提升至 2023 年销量增长 4%，行业以价换量成效显著。同时，扫地机持续升级的技术壁垒导致行业集中度持续提升，行业 CR5 已达到 93%。科沃斯推出降本款扫地机新品，扫地机行业持续迭代。2 月初科沃斯和追觅接连推出扫地机新品，其中科沃斯推出定价 3699 元起的 T30 系列，主打高性价比；追觅推出高端旗舰 X40 系列及定位 4000 元价位段的 S30 Pro 系列，主打仿生机械臂技术。科沃斯 T30 系列较 T20 系列吸力从 6000Pa 升级至10000Pa，搭载贴边技术，提升边角覆盖率；基站实现小型化，高度不足 50cm，相比 T20 降低 20%-30%。追觅新品的仿生机械臂技术可将边刷及拖布外扩，实现实现贴边及缝隙的深度清洁；吸力进一步提升至 10500-12000Pa。重点数据跟踪：市场表现：1 月家电板块月相对收益+4.33%。原材料：1 月LME3 个月铜、铝价格分别月度环比+0.5%/-4.7%，铜、铝价格高位回落后维持震荡；冷轧板价格月环比-2.7%。集运指数：美西/美东/欧洲线 1 月环比分别+40.11%/+47.01%/+116.58%；资金流向：重点公司陆股通持股比例整体下滑，美的/格力/海尔陆股通持股比例月环比+0.26%/-0.03%/-0.46%。核心投资组合建议：白电推荐美的集团、海尔智家、奥马电器、格力电器、海信家电；厨电推荐老板电器、火星人；小家电推荐石头科技、倍轻松、光峰科技、新宝股份、比依股份、科沃斯。风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023E2024E2023E2024E000333美的集团买入58.254094424.725.221211600690海尔智家买入22.431993851.792.061311000651格力电器买入35.602004784.975.3277002668奥马电器增持5.7662440.690.7588688169石头科技买入296.323895916.0018.271916资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、核心观点与投资建议 ......................................................... 4（1）重点推荐 ......................................................................... 4（2）分板块观点与建议 ................................................................. 42、本月研究跟踪与投资思考 ..................................................... 52.1 1 月家电零售增长强劲，大家电表现占优 .............................................. 52.2 扫地机以价换量成效显现，2023 年量价双增 ........................................... 72.3 科沃斯推出降本款扫地机新品，扫地机行业持续迭代 .................................... 83、重点数据跟踪 ............................................................... 93.1 市场表现回顾 ...................................................................... 93.2 原材料价格跟踪 .................................................................... 93.3 海运价格跟踪