卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪

华安证券研究所华安研究•拓展投资价值1华安化工团队分析师：王强峰 S0010522110002联系人：潘宁馨 S00101220700462024年2月4日华安证券研究所卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪证券研究报告华安证券研究所华安研究•拓展投资价值2证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明◼ 本周观点➢本周乙烯、乙烷价格上升，乙烷裂解制乙烯盈利提升。本周乙烷裂解价差扩大，周环比1.07%；丙烯酸丁酯-丙烯酸价差扩大，环周比3.01%。➢本周主要原料除乙烯、乙烷价格上升外，其余主要原料价格与上周持平。➢C2/C3下游主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯价格历史分位22.53%/7.61%/12.32%/20.79%/42.69%，产品价差历史分位34.07%/3.16%/9.90%/17.90%/6.18%。除聚乙烯、环氧乙烷、苯乙烯、丙烯酸丁酯、聚丙烯价格环比上涨外，其余产品价格均保持持平。➢在当前节点展望后市，我们判断乙烷价格虽有所波动，但供需宽松，整体价格维持低位。下游需求端在仍有修复空间。➢我们持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学，公司景气修复叠加新材料存在空间。➢风险提示：项目投产进度不及预期；行业竞争加剧；原材料及主要产品波动引起的各项风险；装置不可抗力的风险；国家及行业政策变动风险。华安证券研究所华安研究•拓展投资价值3证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明CONTENTS010204国内外新闻及最新专利主要产品及原料价格情况竞争路线情况及下游需求03主要产品价差情况05企业估值华安证券研究所华安研究•拓展投资价值4一、国内外新闻及最新专利证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明新闻华安证券研究所华安研究•拓展投资价值5证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明◼ 1 每周新闻图表 1 每周新闻资料来源：中国石油与化工网，华安证券研究所每周新闻分类标题发布时间事件内容行业新闻《卫星化学2023年净利润预计同比增长超50%》2024/1/24近日，卫星化学发布2023年业绩预告，预计2023年归属于上市公司股东的净利润46亿元-52亿元，同比增长48%-67.31%。卫星化学聚焦在高端聚烯烃、电子化学品、氢能利用、二氧化碳综合利用等方面持续研发与创新，产品广泛应用于航空航天、新能源汽车、电子芯片、医疗卫生等领域，以不断拓展的化学新材料生态圈。去年七月卫星化学未来研发中心项目成功签约，继续加码技术研发投入，着力推动“产业链”与“创新链”深度融合。行业新闻《卫星化学80万吨多碳醇项目预计5月建成》2024/1/29卫星化学1月23日在电话会议上表示，2024年公司C3产业链的80万吨/年多碳醇项目预计在5月建成，作为丙烯酸酯配套的项目，产品大部分将用于丙烯酸酯生产；另外还有20万吨/年高纯度丙烯酸项目和26万吨/年高分子乳液项目。连云港α-烯烃综合利用高端新材料项目正在加快推进，现已完成项目在政府的立项批复和第一次环评公示，预计2024年3月开工，计划2025年底建成项目一阶段，2026年底建成项目二阶段。华安证券研究所华安研究•拓展投资价值6证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明◼ 2 国际新闻图表 2 国际新闻资料来源：中国石油与化工网，国际石油网，华安证券研究所国际新闻分类事件概要事件内容能源与资源全球丙烯和聚丙烯市场或持续疲软在持续产能过剩、需求疲软和充满挑战的经济条件下，2024年，全球丙烯和聚丙烯(PP)市场的前景仍然悲观。亚洲、欧洲和美洲的市场平淡且供应过剩，高利率导致PP衍生物下游终端用户需求有限。市场人士据此认为，在2024年下半年之前，全球丙烯和PP市场预计不会有什么改善。项目投资SABIC宣布SABIC福建石化综合体达成最终投资决策今日，世界知名的多元化化工企业沙特基础工业公司（SABIC）宣布，公司已就位于中国福建省的SABIC福建石化综合体（中沙古雷乙烯项目）作出最终投资决策（FID）。项目预计总投资约448亿人民币（约合64亿美元），是迄今为止福建省一次性投资最大的外资项目，也是SABIC目前在华投资的核心举措之一。该综合体将包括一套混合进料的乙烯蒸汽裂解装置，预计乙烯年产能最高可达180万吨，以及一系列世界级的下游生产装置，包括乙二醇、聚乙烯、聚丙烯、聚碳酸酯和其它生产装置。项目预计将于2026年建成。华安证券研究所华安研究•拓展投资价值7二、主要产品及原料价格情况证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明价格华安证券研究所华安研究•拓展投资价值8➢截至2月2日，聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯最新含税价格分别为8259/6600/7700/4487/8774元/吨，聚乙烯和环氧乙烷价格略上升；聚醚大单体、乙二醇、苯乙烯价格小幅上升。◼ 2.1 C2主要产品价格情况敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表 4 C2主要产品历史价格分位（2012起）资料来源：同花顺，Choice，华安证券研究所注：资料起始：聚醚大单体自2020年起，其余资料自2012年起。华安证券研究所华安研究•拓展投资价值9◼ 2.1 C2主要产品价格情况敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表 5 聚乙烯价格走势图（元/吨）资料来源：同花顺，华安证券研究所图表 6 环氧乙烷价格走势图（元/吨）资料来源：同花顺，Choice，华安证券研究所➢截至2月2日，聚乙烯/环氧乙烷最新含税价格分别为8259/6600元/吨，周环比变化0.43%/0.71%。02000400060008000100001200014000聚乙烯02000400060008000100001200014000环氧乙烷华安证券研究所华安研究•拓展投资价值10◼ 2.1 C2主要产品价格情况敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表 7 聚醚大单体价格走势图（元/吨）资料来源：wind，华安证券研究所图表 8 乙二醇价格走势图（元/吨）资料来源：同花顺，华安证券研究所➢截至2月2日，聚醚大单体/乙二醇最新含税价格分别为7700/4487元/吨，聚醚大单体和乙二醇价格周环比变化0.00%/0.00%。02000400060008000100001200014000聚醚大单体010002000300040005000600070008000900010000乙二醇华安证券研究所华安研究•拓展投资价值11◼ 2.1 C2主要产品价格情况敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表 9 苯乙烯价格走势图（元/吨）资料来源：同花顺，华安证券研究所图表 10 乙烯价格走势图（元/吨）资料来源：wind，华安证券研究所➢截至2月2日，苯乙烯/乙烯最新含税价格分别为8774/7053元/吨，周环比变化分别为0.05%/2.23%，苯乙烯价格小幅上涨，乙烯价格略上升。0200040006000800010000120001400016000苯乙烯020004000600080001000012000乙烯华安证券研究所华安研究•拓展投资价值12◼ 2.2 C3主要产品价格情况敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表 11 C3主要产品历史价格分位（2012起）资料来源：同花