农林牧渔行业周报：发改委生猪政策预计持续落实，2025-2026年猪价有望超预期

敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告发改委生猪政策预计持续落实，2025-2026 年猪价有望超预期de[Table_IndNameRptType]农林牧渔行业周报[Table_IndRank]行业评级：增持报告日期：2025-6-21[Table_Chart]行业指数与沪深 300 走势比较[Table_Author]分析师：王莺执业证书号：S0010520070003邮箱：wangying@hazq.com[Table_Report]相关报告1.华安农业周报：1-5 月猪企出栏量同比增 31%，全球玉米、小麦库消比环比下降 2025-6-142.华安农业周报：5 月猪企出栏量同比增 26.4%，中长期猪价有望超预期2025-6-8主要观点：生猪价格回升至 14.2 元/公斤，2025-2026 年猪价有望超预期①本周生猪价格回升至 14.2 元/公斤。本周六，全国生猪价格 14.2元/公斤，周环比上升 1%。涌益咨询（6.13-6.19）：全国 90 公斤内生猪出栏占比 3.25%，维持低位；50 公斤二元母猪价格 1620 元/头，周环比持平，同比下降 0.1%；规模场 15 公斤仔猪出栏价 544 元/头，周环比下跌 3.9%，同比下降 31.4%；②生猪均重降至 128.28 公斤。涌益咨询（6.13-6.19）：全国出栏生猪均重 128.28 公斤，周环比下降 0.54 公斤，较 2023 年、2024 年同期分别高 7.4 公斤、2.0 公斤；150kg 以上生猪出栏占比 4.74%，周环比下降 0.08 个百分点，较 2023、2024 年同期分别低 0.52 个百分点、低 0.21 个百分点；175kg、200kg与标猪价差分别为 0.22 元/斤、0.48 元/斤，周环比小幅波动；③预计发改委政策将持续全面落实，2025-2026 年猪价有望超预期。统计局&农业部数据，2025 年 4 月末，全国能繁母猪存栏量 4038 万头，环比持平，同比增长 1.3%，2024 年 4 月至今产能累计仅上升 1.3%。涌益咨询，5 月能繁母猪存栏量（各养殖样本企业）环比上升 0.92%，4月环比上升0.96%；上海钢联，5月能繁母猪存栏量环比上升0.32%，4 月环比上升 0.41%。发改委稳定猪价政策，包括限制产能扩张、降低生猪出栏均重、限制二育等，我们预计政策将持续全面落实，会对生猪养殖产业产生深远影响，2025 年生猪养殖行业有望获得正常盈利，成本最有竞争力的猪企将获得超额收益，2026 年生猪价格也有望超市场预期；④估值处历史低位，重点推荐牧原股份、温氏股份。根据 2025 年生猪预测出栏量，牧原股份头均市值 2,539 元、温氏股份 2,374 元、新希望 2,558 元、天邦 901 元、正邦 3,571 元、巨星 2,650 元、神农 5,075 元、京基 2,767 元、东瑞 2,600 元，一、二线龙头猪企估值多处于历史低位，继续关注生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、温氏股份。白羽鸡产品价格周环比降 1.1%，黄羽鸡价格周环比涨跌互现①白羽鸡产品价格周环比降 1.1%。2025 年第 23 周（6.2-6.8）父母代鸡苗价格 47.93 元/套，周环比下跌 5.2%，同比增长 13.4%；父母代鸡苗销量 133.96 万套，周环比下跌 10.5%，同比下降 4%。本周五，鸡产品价格 8650 元/吨，周环比下降 1.1%，同比下降 5.8%；主产区鸡苗均价 1.86 元/羽，周环比下降 32.1%，同比下降 19.1%。2024 年12 月至今我国未从美国、新西兰引种，仅于 3 月、4 月、5 月从法国少量引种，后续引种需密切跟踪；②黄羽鸡价格周环比涨跌互现。6 月 20 日，三黄鸡均价 15.59 元/公斤，周环比涨 0.9%，同比跌 12.8%；6 月 18 日，青脚麻鸡均价 4.2 元/斤，周环比跌 4.6%，同比跌 26.3%。25/26 年全球玉米、小麦库消比预测值环比下降，大豆环比上升①25/26 全球玉米库消比预测值处 14/15 年以来最低。USDA6 月供需报告预测：25/26 年全球玉米库消比 18.7%，同比下降 1 个百分点，[Table_CompanyRptType]行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明2 / 40证券研究报告环比下降 0.2 个百分点，处 14/15 年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会 6 月报：25/26 年结余量预测值 346 万吨，较24/25 年上升 119 万吨，预测值与 5 月持平；②25/26 全球小麦库消比预测值处 15/16 年以来最低。USDA6 月供需报告预测：25/26 年度全球小麦库消比 25.7%，同比下降 0.4 个百分点，环比下降 0.3 个百分点，处 15/16 年以来最低水平；③25/26 全球大豆库消比预测值环比上升 0.2 个百分点。USDA6 月供需报告预测：25/26 年度全球小麦库消比 20.5%，同比下降 0.5 个百分点，环比上升 0.2 个百分点。中国农业部市场预警专家委员会 6 月报：25/26 年结余量预测值 259万吨，同比降 192 万吨，预测值与 5 月持平。宠物食品国产替代逻辑持续演绎，国产宠物食品公司有望量价齐升中宠旗下品牌持续发力，中宠小金盾推出全价幼猫粮、全价烘焙成猫粮和主食罐头，领先烘焙猫粮在原有高端配方“羊奶鸡”和“蛋黄兔”基础上，新增三文鱼口味，烘焙犬粮产品线也推出“蓝莓牛”新口味，且与央视合作获官媒背书，国内自有品牌收入有望超预期。乖宝品牌力稳固，与平台议价能力强，麦富迪推出迭代升级新品麦富迪肉粒粮，Barf 产品也从 1.0 升级至 2.0。宠物食品行业国产替代逻辑持续演绎中，国产宠物食品公司有望量价齐升，我们继续推荐乖宝宠物、中宠股份，关注佩蒂股份。风险提示疫情失控；价格下跌超预期。[Table_CompanyRptType]行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明3 / 40证券研究报告正文目录1 本周行情回顾.........................................................................................................................................................................71.1 本周农业板块下跌 3.13%...................................................................................................................................................... 71.2 农业配置...................................................................................................................