建筑材料行业周报：上海优化住房限购政策，关注建材底部机会

建筑材料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 23 建筑材料 2024 年 02 月 04 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《地产政策再宽松&广州再放限购，关注 建 材 底 部 机 会 — 行 业 周 报 》-2024.1.28 《12 月基建和地产竣工向好，关注建材底部机会—行业周报》-2024.1.21 《政策支持仍有望出新，关注建材底部机会—行业周报》-2024.1.14 上海优化住房限购政策，关注建材底部机会 ——行业周报 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003  上海优化住房限购政策，关注建材底部机会 1 月 30 日，上海市住房城乡建设管理委、上海市房屋管理局联合印发《关于优化本市住房限购政策的通知》，规定自 1 月 31 日起，在上海市连续缴纳社会保险或个人所得税已满 5 年及以上的非上海市户籍居民，可在外环以外区域（崇明区除外）限购 1 套住房，以更好满足居民合理住房需求，促进区域职住平衡、产城融合。持续推荐早周期板块水泥行业，近期市场情绪偏向悲观，投资者对高股息标的较为青睐，我们认为早周期板块的水泥行业股息率高，下探空间小。受益标的：海螺水泥、华新水泥、宁夏建材、上峰水泥、天山股份等。我们认为消费建材成长性长期可持续，目前估值水平性价比高，龙头公司积极进行品类扩张、渠道变革，叠加行业出清、格局改善，竞争优势显现。受益标的：东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、北新建材（石膏板龙头，24 年股权激励指引超预期，收购嘉宝莉扩张涂料板块业务）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高）等。玻纤行业由于供过于求，价格继续处于磨底状态，电子行业逐步复苏，带动电子纱价格小幅回弹，中长期看好龙头市占率继续提升。受益标的：中国巨石、中材科技、长海股份等。第九批医药集采落地，中硼硅药用玻璃放量可期，受益标的：山东药玻（模制瓶龙头），力诺特玻（业绩弹性较高）。 本周（2024 年 1 月 29 日至 2 月 2 日）建筑材料指数下跌 8.99%，沪深 300 指数下跌 4.63%，建筑材料指数跑输沪深 300 指数 4.36pct。近三个月来，沪深 300指数下跌 11.17%，建筑材料指数下跌 17.50%，建材板块跑输沪深 300 指数6.33pct。近一年来，沪深 300 指数下跌 23.26%，建筑材料指数下跌 38.16%，建材板块跑输沪深 300 指数 14.90pct。  板块数据跟踪  水泥：截至 2 月 3 日，全国 P.O42.5 散装水泥平均价为 315.44 元/吨，环比下跌 0.11%；水泥-煤炭价差为 186.74 元/吨，环比下跌 0.19%；全国熟料库容比 68.72%，环比上升 0.31pct。  玻璃：截至 2 月 3 日，全国浮法玻璃现货均价为 2051.12 元/吨，环比上涨9.67 元/吨，涨幅为 0.47%；光伏玻璃均价为 161.72 元/重量箱，环比下跌 0.39元/重量箱，跌幅为 0.24%。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为 53.73 元/重量箱，环比下跌 1.18%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为 37.29 元/重量箱，环比下跌1.91%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为 40.05 元/重量箱，环比下跌 1.38%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为 152.55 元/重量箱，环比上涨 6.88%。  玻璃纤维：截至 2 月 4 日，无碱 2400tex 直接纱报 2950-3200 元/吨，无碱2400texSMC 纱报 3400-4000 元/吨，无碱 2400tex 喷射纱报 5300-6800 元/吨，无碱 2400tex 毡用合股纱报 3200-3400 元/吨，无碱 2400tex 板材纱报3300-3500 元/吨，无碱 2000tex 热塑直接纱报 3500-4800 元/吨。不同区域价格或有差异，实际成交存灵活空间。  消费建材：本周（2024 年 1 月 29 日至 2 月 2 日），原油价格为 83.74 美元/桶，周环比下跌 4.91%，较 2023 年年初上涨 8.94%，同比上涨 8.14%；沥青价格为 4620 元/吨，周环比持平，较 2023 年年初上涨 5.24%，同比下跌 1.49%；丙烯酸价格为 5950 元/吨，周环比持平，较 2023 年年初下跌 8.46%，同比下跌 21.71%；钛白粉价格为 15900 元/吨，周环比持平，较 2023 年年初上涨 6.21%，同比上涨 6.21%。  风险提示：经济增速下行风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。 -48%-36%-24%-12%0%12%2023-022023-062023-10建筑材料沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 23 目 录 1、 市场行情每周回顾：本周下跌 8.99%，跑输沪深 300 .......................................................................................................... 4 1.1、 行情：本周建材板块下跌 8.99%，跑输沪深 300 指数 4.36pct .................................................................................. 4 1.2、 估值表现：本周 PE 为 15.23 倍，PB 为 1.05 倍 ......................................................................................................... 5 2、 水泥板块：全国均价环比下跌，熟料库存环比上升 ............................................................................................................. 6 2.1、 基本面跟踪：全国均价环比下跌，熟料库存环比上升 .............................................................................................. 6 2.2、 主要原材料价格跟踪：动力煤价格环比持平 .............................................................................................................. 9 2.3、 水泥板块上市企业估值跟踪 ..........................