1月制造业PMI仍处收缩区间，市值管理纳入考核关注低估值央企龙头

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业动态报告●机械设备 2024 年 01 月 31 日 1 月制造业 PMI 仍处收缩区间，市值管理纳入考核关注低估值央企龙头 核心观点：  1 月制造业 PMI 为 49.2%，环比小幅回升 0.2pct，仍处收缩区间。从分类指数看，在构成制造业 PMI 的 5 个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。8 月以来，各项数据表明我国库存周期触底。2023 年 12 月通用设备产量同比改善，12 月工业机器人产量 4.万台，同比增长 3.4%，继 5 月后增速首次转正；金属切削机床产量 5.92 万台，同比增长 13.50%。建议关注顺周期通用设备，包括叉车、机床、刀具、工业机器人等细分子行业的底部复苏机会。  Vision Pro 预售火爆，关注 MR 设备投资机遇。VR&MR 领域，2018 年以来产品硬件技术迭代加速，显示分辨率、芯片、光学模组等各个核心部件均已完成了技术迭代。同时，各大厂商加速布局头显市场。苹果 Vision Pro 在美国官网开放预售，发货日期已经排到了 3 月甚至 4 月，将于 2 月 2 日正式发售。建议关注预订量、销量及体验反馈，后续二代产品出货量有望超预期。MR 行业下游应用广阔，苹果 MR 产品有望拉动产业新一轮景气周期，建议关注 MR机械设备领域，主要涉及检测、组装等环节，关注标的包括杰普特、华兴源创、博众精工、深科达、联得装备、兆威机电等。  市值管理纳入央企业绩考核，关注低估值优质央企标的。近日国资委提出将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。机械行业国有上市公司主要分布于轨交、工程机械、船舶海工等传统设备领域，与世界一流企业相比整体市值仍然偏小，各细分领域国有企业平均市值仅为对标企业的 1/10 至 1/2。本次提出的市值管理考核将进一步完善对央企的考核体系，有望促进央企加强市值管理，提升其投资价值，建议关注质地优秀的低估值央企。轨交装备领域央国企龙头股息率高、盈利能力持续且稳定，估值处于历史低位，叠加市场高红利策略，推荐央国企龙头中国中车、中国通号。  投资建议：建议 2024 年机械设备板块重点关注 AI 驱动下人形机器人、顺周期通用设备领域结构性机会以及专用设备领域新技术带动的设备投资机遇。结合行业景气度、业绩确定性及估值，重点推荐博实股份、恒立液压、创世纪、绿的谐波、中国中车。  风险提示：政策推进程度不及预期的风险；制造业投资增速不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。  核心组合（截至 2024.1.29） 证券代码 证券简称 年初至今涨幅 市盈率 PE（TTM） 市值(亿元) 核心组合 002698.SZ 博实股份 -18.63% 27.96 126.39 601100.SH 恒立液压 -9.27% 28.34 665.18 300083.SZ 创世纪 -25.59% 131.02 78.96 688017.SH 绿的谐波 -29.00% 184.20 183.84 601766.SH 中国中车 9.51% 14.04 1653.05 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 机械设备 推荐 (维持) 分析师 鲁佩 ：021-20257809 ：lupei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521060001 研究助理 贾新龙 ：021-20257807 ：jiaxinlong_yj@chinastock.com.cn 相对沪深 300 表现图 2024-01-29 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 核心组合表现 2024-01-29 资料来源：WIND，中国银河证券研究院 相关研究 【银河机械】行业月度动态报告_机械行业_10 月制造业 PMI 降至收缩区间，关注各类新技术驱动下的设备投资机遇 -20%-10%0%10%20%机械设备沪深300-40%-30%-20%-10%0%10%20%核心组合机械指数 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 行业动态报告 目 录 一、机械行业景气度分化，机遇与风险并存 ............................................................................................................................ 3 （一）机械行业是制造业的基础性行业....................................................................................................................................... 3 （二）稳增长主线继续强化，固定资产投资增速向上.............................................................................................................. 3 （三）政策推动制造业高质量发展，多部门发布加快培育发展制造业优质企业的指导意见 ........................................... 6 （四）通用设备降幅有所缩窄，关注高景气行业专用设备 ..................................................................................................... 8 （五）细分子行业景气度分化 ....................................................................................................................................................... 9 二、制造升级，装备引领，看好 AI 驱动下智造机会 ............................................................................................................ 10 （一）机械设备横跨产业生命周期各阶段，新兴行业成长空间大 .......................................................................................10 （二）智能制造是发展趋势，我国处于全球第二阵营...................................................................