食品饮料行业：物价温和回升预期增强，食品饮料企业盈利有望进一步增强

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 食品饮料行业：物价温和回升预期增强，食品饮料企业盈利有望进一步增强 2024 年 1 月 31 日 看好/维持 食品饮料 行业报告 1 月 24 日下午在国新办举行的新闻发布会上，中国人民银行行长潘功胜表示，在人民银行货币政策工具的使用中，将强化跨周期和逆周期的调节，为经济增长和物价的稳定营造良好的货币金融环境。这一表态增强市场对于物价中枢增长正常化、需求逐渐回暖的预期，同时在物价中枢增长正常化的过程，往往是食品饮料企业盈利改善的重要时期，进一步增强市场对于食品饮料企业盈利能力回升的预期。 潘功胜表示，要把维护价格稳定，推动价格的温和回升，作为把握货币政策的重要考量。要坚守货币政策目标，保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。这一表态直指当前经济增长的核心问题，化解未来通缩带来的经济增长风险。 2023 年，我国居民消费价格指数（CPI）同比上涨 0.2%，自 2023 年 10 月份以来，CPI 连续 3 个月处于负增长通道内。一方面由于猪周期下，猪肉价格下行整体带动 CPI 指数走弱，另一方面也显示出当前消费信心不足的现状。此次央行强调“为实体经济稳定增长营造良好的货币金融环境”，有望通过货币政策扭转这一趋势。我们判断在物价中枢增长正常化的过程，往往是食品饮料企业盈利改善的重要时期，会进一步增强市场对于食品饮料企业盈利能力回升的预期，看好中长期食品饮料板块盈利能力进一步增强的趋势。建议关注中长期基本面扎实的个股，推荐贵州茅台、安井食品、千味央厨等公司。 风险提示：宏观经济复苏低于预期，消费复苏不及预期；企业经营出现重大瑕疵等。 市场回顾： 本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：其他酒类 2.29%，黄酒（长江）1.73%，啤酒-0.34%，肉制品-1.19%，，乳品-1.20%，白酒-1.46%，软饮料-2.43%，调味发酵品-3.43%，其他食品-5.34%。 本周酒类行业公司中，涨幅前五的公司为：威龙股份 9.24%，海南椰岛 8.63%，金枫酒业 5.20%，青岛啤酒 1.78%，五粮液 1.64%；表现后五位的公司为：百润股份-3.03%，金徽酒-3.31%，华润啤酒-3.45%，青岛啤酒股份-3.79%，迎驾贡酒-8.35%。 港股市场回顾： 本周港股必需性消费指数-0.06%，其中关键公司涨跌幅为：中国飞鹤 1.34%，周黑鸭 0.00%，康师傅控股 4.73%，颐海国际 2.69%，农夫山泉 5.41%，中国旺旺 0.46%，华润啤酒-3.45%，百威亚太-1.82%。 风险提示：宏观经济下行，中美关系变化对经济带来的影响，消费复苏不及预期等。 未来 3-6 个月行业大事： 2024-02-08 李子园：限售股份上市流通 2024-02-06 仙乐健康：股东大会召开 2024-02-02 天味食品：限售股份上市流通 2024-01-31 五芳斋：限售股份上市流通 资料来源：同花顺、东兴证券研究所 行业基本资料 占比% 股票家数 127 2.75% 行业市值(亿元) 49456.29 6.08% 流通市值(亿元) 47193.89 7.33% 行业平均市盈率 25.01 / 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：孟斯硕 010-66554041 mengssh@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480520070004 -35.8%-27.4%-19.0%-10.6%-2.2%6.2%1/305/17/3110/301/29食品饮料沪深300P2 东兴证券行业报告 食品饮料行业：物价温和回升预期增强，食品饮料企业盈利有望进一步增强 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1.物价温和回升预期增强，食品饮料企业盈利有望进一步增强 今年的白酒 1 月 24 日下午在国新办举行的新闻发布会上，中国人民银行行长潘功胜表示，在人民银行货币政策工具的使用中，将强化跨周期和逆周期的调节，为经济增长和物价的稳定营造良好的货币金融环境。这一表态增强市场对于物价中枢增长正常化、需求逐渐回暖的预期，同时在物价中枢增长正常化的过程，往往是食品饮料企业盈利改善的重要时期，进一步增强市场对于食品饮料企业盈利能力回升的预期。 潘功胜表示，要把维护价格稳定，推动价格的温和回升，作为把握货币政策的重要考量。要坚守货币政策目标，保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。这一表态直指当前经济增长的核心问题，化解未来通缩带来的经济增长风险。 2023 年，我国居民消费价格指数（CPI）同比上涨 0.2%，自 2023 年 10 月份 CPI 连续 3 个月处于负增长通道内。一方面由于猪周期下，猪肉价格下行整体带动 CPI 指数走弱，另一方面也显示出当前消费信心不足的现状。此次央行强调“为实体经济稳定增长营造良好的货币金融环境”，有望通过货币政策扭转这一趋势。我们判断在物价中枢增长正常化的过程，往往是食品饮料企业盈利改善的重要时期，会进一步增强市场对于食品饮料企业盈利能力回升的预期，看好中长期食品饮料板块盈利能力进一步增强的趋势。建议关注中长期基本面扎实的个股，推荐贵州茅台、安井食品、千味央厨等公司。 2.市场表现 本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：其他酒类 2.29%，黄酒（长江）1.73%，啤酒-0.34%，肉制品-1.19%，，乳品-1.20%，白酒-1.46%，软饮料-2.43%，调味发酵品-3.43%，其他食品-5.34%。 图1：食品饮料子行业涨跌幅 图2：食品饮料子行业市盈率 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 本周酒类行业公司中，涨幅前五的公司为：威龙股份 9.24%，海南椰岛 8.63%，金枫酒业 5.20%，青岛啤酒1.78%，五粮液 1.64%；表现后五位的公司为：百润股份-3.03%，金徽酒-3.31%，华润啤酒-3.45%，青岛啤酒股份-3.79%，迎驾贡酒-8.35%。 东兴证券行业报告 食品饮料行业：物价温和回升预期增强，食品饮料企业盈利有望进一步增强 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 本周乳制品公司表现前五位：光明乳业 4.21%、现代牧业 3.13%、骑士乳业 2.71%、西部牧业 2.35%%、中国飞鹤 1.34%；表现后五位的公司为：妙可蓝多-3.13%、澳优-3.16%、一鸣食品-3.54%、麦趣尔-3.67%、皇氏集团-6.99%。 图3：酒类板块涨跌前五的公司 图4：乳制品板块涨跌前五的公司 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 本周调味品行业子板块表现前五的公司为：颐海国际2.69%、海天味业 1.94%、星湖科技 1.14%、千禾味业-0.79%、涪陵榨菜-1.20%；表现后五位的公司为：仲景食品-4.39%、日辰股份-5.52%、中炬高新-6.37%、莲花健康-9.96%、朱老六-13.52%。 本周食品子板块涨幅前五的公司为：上海梅林 4.