中特估机械行业点评：政策驱动市值修复，看好中特估机械板块投资机会

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 政策驱动市值修复，看好中特估机械板块投资机会 -中特估机械行业点评 行业名称：机械设备 证券研究报告/行业点评报告 2024 年 01 月 30 日 [Table_Main] 评级：增持（维持） 首席分析师：王可 执业证书编号： S0740519080001 Email：wangke03@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数：574 个 行业总市值：33327 亿元 行业流通市值：32652 亿元 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023EE 2024E 2025E 陕鼓动力 7.43 0.56 0.62 0.77 0.93 13.21 11.98 9.65 7.99 1.80 买入 山推股份 5.65 0.42 0.49 0.53 0.60 13.43 11.62 10.59 9.40 0.75 增持 中联重科 7.37 0.27 0.41 0.54 0.69 27.30 17.88 13.57 10.64 0.32 未评级 徐工机械 5.68 0.36 0.52 0.66 0.83 15.78 10.92 8.66 6.84 0.26 未评级 安徽合力 17.88 1.22 1.74 2.09 2.47 14.66 10.25 8.54 7.23 0.24 未评级 铁建重工 3.99 0.35 0.39 0.48 0.58 11.40 10.29 8.29 6.92 0.85 未评级 备注 股价取自 2024 年 1 月 29 日 [Table_Summary] 投资要点 ◼ 事件①：1 月 24 日，国资委表示将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者。 ◼ 事件②：1 月 29 日，国资委表示全面推开上市公司市值管理考核，量化评价中央企业控股上市公司市场表现，客观评价企业市值管理工作举措和成效，同时对踩红线、越底线的违规事项加强惩戒，引导企业更加重视上市公司的内在价值和市场表现，传递信心、稳定预期，更好地回报投资者。以上事件点评如下： ◼ 短期市值回升，中长期促进提质增效，业绩优化形成良性循环。国资委在 2023 年将央企主要经营指标更新为“一利五率”，促进央企高质量发展，如今将市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核，全面推开上市公司市值管理考核，引导企业不断优化基本面指标和完善主动型市值管理工作。中特估体系下，机械行业企业此前对于市值管理缺乏主动性，估值折损较高，在经济预期复苏的背景下，行业景气度回升，不少优质企业具备充足估值修复能力。短期内，中特估机械企业将更加注重分红、回购、增持和资产重组等市值管理举措，有望通过市场对话引导投资者预期，活跃二级市场，实现市值修复。中长期内，内在价值和市场价值共同提升，助力企业提质增效。改善基本面的同时，促进企业价值实现，形成良性循环。 ◼ 关注增持、回购频率及分红力度强的上市公司。①国资委指出利用增持、回购等手段传递信心。当前市盈率较低，市值低估，但有持续增持、回购计划的央企上市公司，有望受利好消息影响，市值预期回升。我们以市盈率和增持、回购数量为指标筛选有望修复市值的企业。②同时应当关注盈利能力强，有较大分红空间的企业，以及高股息却估值折损的企业。未来股利分红将成为中特估企业投资收益的重要部分。我们以市盈率、股息率、净利率及净利润增速为标准，筛选有望通过稳定较高水平股息率以实现市场价值的企业。 ◼ 重点关注标的：①陕鼓动力： 国内透平机械龙头，核心产品轴流压缩机全球龙头，注重产品研发，完成 300MW 级压缩空气储能高温压缩和 350MW 级压缩空气储能中温压缩的系统方案开发，在储能领域前景广阔。②山推股份：推土机行业龙头，具备推土机、压路机、装载机等主机产品及工程机械零部件全面发展的完整产业链，海外市场拓展顺利。③中联重科：主要从事工程机械、农业机械等高新技术装备的研发制造，具备多元化产品结构，挖机、高机、农机发展迅速，海外市场不断扩展。2024 年，由中联重科自主研制的首台百吨级全国产化电传动矿用自卸车 ZTE210 在湖南长沙下线。④徐工机械：中国工程机械行业头部企业，产品多元化发展，压路机、摊铺机、平地机多项核心产品市占率领先，入选 KHL 发布的 2023 年全球前 50 强工程机械制造商榜单。⑤安徽合力：国内叉车行业龙头，受益叉车锂电化转型趋势，业绩稳健增长，盈利能力凸显，逐步走向全球市场。⑥铁建重工：主要从事掘进机装备、轨道交通设备和特种专业装备研发制造，注重自主研发，产品体系完善。 ◼ 风险提示事件：政策落地不及预期、宏观经济下行压力超预期、盈利环境发生超预期波动等。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业点评报告 图表 1：中特估机械标的梳理 来源：Wind 一致预期，中泰证券研究所（截止 2024 年 1 月 29 日） 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业点评报告 图表 1：中特估机械标的梳理（续） 来源：Wind 一致预期，中泰证券研究所（截止 2024 年 1 月 29 日） 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业点评报告 投资评级说明： 评级 说明 股票评级 买入 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 15%以上 增持 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 5%~15%之间 持有 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间 减持 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数跌幅在 10%以上 行业评级 增持 预期未来 6~12 个月内对同期基准指数涨幅在 10%以上 中性 预期未来 6~12 个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 预期未来 6~12 个月内对同期基准指数跌幅在 10%以上 备注：评级标准为报告发布日后的 6~12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中 A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普 500 指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外）。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业点评报告 重要声明： 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本