汽车行业海外销量点评：12月中美销量增长强劲，欧洲增速放缓

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 汽车 2024 年 01 月 30 日 汽车行业海外销量点评 推荐 （维持） 12 月中美销量增长强劲，欧洲增速放缓 事项：  12 月全球轻型车销量约 726 万、同比+13%、环比+5%，中国 302 万、同比+25%、环比+7%，海外合计约 424 万、同比+6%、环比+3%，其中北美 173 万、同比+14%、环比+14%，欧洲约 139 万、同比+1%、环比+0.06%。 评论：  海外轻型车销量同比增速放缓。12 月海外轻型车合计约 424 万辆、同比+6%、环比+3%，相较于前九个月的连续同比双位数增长，同比增速收敛至 10%以内，主要为欧洲、南美和其他亚洲地区的增速放缓或转负。具体： 1) 北美：12 月 173 万辆、同比+14%、环比+14%；其中美国 12 月 146 万辆、同比+14%、环比+18%，车企年终优惠助推之下，增长较为可观。 2) 欧洲：12 月约 139 万辆、同比+1%、环比基本持平（或下降），增速明显放缓，同比增长低迷主要为 2022 年末德国电动车退补前基数较高，环比基本持平也反映欧洲市场受经济疲软影响开始步入低增长期。 3) 其它亚洲地区：12 月 65 万辆、同比+0.45%、环比-10%。 4) 南美：12 月 30 万辆、同比-2%、环比+8%。 5) 中国：12 月 302 万辆、同比+25%、环比+7%，竞争加剧和价格战效应带动销量增长。12 月狭义乘用车出口 41.8 万辆，同比+55%、环比+4%，汽车制造业出口交货值 740 亿元，同比+18%、环比+6%。 6) 新能源：12 月全球电动车销量约 161 万辆、同比+25%、环比+13%。其中，12 月中国 112 万辆、同比+48%、环比+15%，北美 16 万辆、同比+42%、环比+16%，欧洲约 29 万辆、同比-27%、环比+6%，海外合计约 49 万辆、同比-9%、环比+9%。  2023 全年全球轻型车增速+12%。4Q23 海外轻型车销量 1240 万辆、同比+9%、环比+1%，对应 2023 年销量 4892 万辆、同比+13%；4Q23 全球轻型车销量 2093万辆、同比+14%、环比+6%，对应 2023 年销量 7720 万辆、同比+12%。  预计 2024 年海外销量同比+3%，全球销量同比+4%，增长势头持续但增速放缓。我们判断： 1) 中国：车市有望结束被动加库进入主动去库然后被动去库阶段，同时出口维持高景气，预计 2024 年批发同比+5%。 2) 北美：补库周期延续叠加美国降息预期有望刺激汽车消费增长，预计 2024年销量同比+4%； 3) 欧洲：车市 1H23 的超预期增长提前释放了部分需求，欧洲在利率高企、就业市场降温、经济增速疲软态势之下，2024 年销量增速预计回落至 2%。 综合来看，欧洲、美国等供应逐渐恢复，但高企的利率仍然对购车需求有所抑制，我们预计 2024 年海外销量增长势头持续但增速放缓。初步估计 2024 年海外销量 5034 万辆、同比+2.9%，全球销量 8013 万辆、同比+3.8%。  投资建议：4Q 海外汽车销量同比近两位数增长，体现经济的恢复，环比略增符合季节性。预计 2024 年中国、北美、欧洲销量增速为+5%、+4%、+2%，中国汽车出口依然维持高景气，全球市场增长势头延续但增速放缓。短期中国外销型零部件企业在各自细分领域依然具备性价比、服务等优势，中长期海外成长逻辑将为部分公司带来新的成长曲线，零部件推荐拓普、星宇、新泉；整车建议关注春节后的新车情况。  风险提示：地缘政治及宏观经济影响、原材料涨价、芯片供给恢复低于预期等。 证券分析师：张程航 电话：021-20572543 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com 执业编号：S0360519070003 证券分析师：夏凉 电话：021-20572532 邮箱：xialiang@hcyjs.com 执业编号：S0360522030001 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 226 0.03 总市值(亿元) 29,296.16 3.54 流通市值(亿元) 22,629.36 3.54 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -12.3% -17.5% -13.8% 相对表现 -8.6% -0.2% 7.2% 相关研究报告 《汽车行业跟踪报告：1-11M23 出口同比+56%，新能源占 24%》 2024-01-05 《汽车行业跟踪报告：1 月重点关注小鹏 X9、吉利银河 E8》 2024-01-03 《汽车行业 2024 年度投资策略：将船驶入新航线》 2023-12-27 -23%-14%-5%4%23/0123/0423/0623/0923/1124/012023-01-30~2024-01-29汽车沪深300华创证券研究所 汽车行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、 行业：销量、汇率、运费 ............................................................................................... 4 （一） 全球轻型车销量 ................................................................................................... 4 （二） 全球新能源车销量 ............................................................................................... 5 （三） 主要汇率 ............................................................................................................... 6 （四） 运费 ....................................................................................................................... 6 二、 市场竞争 ........................................................................................................................... 7 （一） 全球格局 ..............................................................................