通信行业周报：市值管理纳入央企负责人业绩考核，重视运营商机会

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 市值管理纳入央企 负 责 人业 绩 考核 ， 重视 运 营商 机 会 -中泰通信行业周报（0122-0128） 通信 证券研究报告/行业 周报 2024 年 1 月 28 日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：陈宁玉 执业证书编号： S0740517020004 电话：021-20315728 Email：chenny@zts.com.cn 研究助理：杨雷 Email：yanglei01@zts.com.cn 研究助理：佘雨晴 Email：sheyq@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 128 行业总市值(百万元) 3074728 行业流通市值(百万元) 1271249 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 上海瀚讯 11.45 11.45 0.14 0.15 0.56 1.04 81.79 76.33 20.45 11.01 买入 菲菱科思 80.84 2.82 2.48 4.62 4.80 28.67 32.60 17.50 16.84 1.02 买入 中际旭创 115.96 1.52 2.52 5.01 6.89 76.29 46.02 23.15 16.83 0.94 买入 天孚通信 94.2 1.02 1.64 2.57 3.47 92.35 57.44 36.65 27.15 1.57 买入 广和通 15.26 0.47 0.79 1.03 1.31 32.47 19.32 14.82 11.65 0.68 买入 备注 以 2024 年 1 月 26 日收盘价计算 [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周本周沪深 300 上涨 1.96%，创业板下跌 1.92%，其中通信板块上涨 2.58%，板块价格表现强于大盘；通信（中信）指数的 128 支成分股本周内换手率为 2.09%；同期沪深 300 成份股换手率为 0.58%，板块整体活跃程度强于大盘。 ◼ 通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：特发信息（60.97%）、剑桥科技（14.29%）、中国联通（12.62%）、百邦科技（12.02%）、深桑达 A（9.95%）；跌幅居前五的公司分别是：映翰通（-12.67%）、*ST 新海（-10.78%）、恒信东方（-10.72%）、辉煌科技（-10.61%）、ST 中嘉（-10.34%）。 ◼ 央企负责人业绩考核纳入市值管理，重视运营商机会。 1 月 24 日，国新办就聚焦增强核心功能、提升核心竞争力，更好实现中央企业高质量发展举行发布会。国务院国有资产监督管理委员会产权管理局负责人谢小兵在回答记者提问时表示，国务院国资委将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者。中国移动、中国联通、中国电信作为国有央企企业，其市值管理未来有望进一步获强化。此外，12 月 21 日，三大运营商相继公布了2023 年 12 月主要运营数据。总体来看 2023 年，我国的 5G 套餐用户数量共增长 27811 万户，总数达到 13.72801 亿户。其中，中国移动再次拔得全年累计 5G 用户净增、宽带用户净增两项数据的头筹。中国电信则以全年 1659 万户的增长量。成为 2023 年移动用户增长最多的运营商。建议重点关注国有央企企业运营商投资机会。 ◼ 国内 AI 算力建设如火如荼，重视国产化算力机会。1 月 22 日，上海电信公布 2024 年上半年，将在上海规划建设到达 15000 卡，总算力超 4500P 的智算中心。其中，单池新建国产算力达万卡规模，且是国内首个超大规模国产算力液冷集群。1 月 27 日，中国电信发布中部智算中心建设先进自主液冷智算集群，将首次采用基于国产 AI 基础软硬件平台的方案架构，实现算、存、网、电、热整体设计，并可支持部署万亿参数大模型。此前，中国移动亦宣布其智算中心呼尔浩特项目建成后算力规模可达到 5.5EFLOPS，国产化率超 80%，成为国内运营商最大的单体智算中心。此外，1 月 25 日，新华三与萧山区政府、中国移动浙江公司及生态伙伴密切协同，在图灵小镇首批已部署 808P 先进智能算力的基础上，即将再开通 1500P，并致力于将图灵小镇 AIGC 智算中心打造成为当前浙江乃至全国最顶级的先进智算中心之一。我们认为，以中国电信、移动、联通为主的运营商体系正加大智算中心建设，且其国产化比例较高达到 80%甚至全国产化，随着 AIGC的深入应用，我国需要逐步掌握自有的算力资源以及模型，国产化算力有望加速。建议重视算力国产化下的整机、交换机、光模块等产业链机会。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 ◼ 国内外卫星进展不断，重视卫星领域超跌反弹机会。 1 月 23 日下午，手机直连卫星通信公司 AST SpaceMobile 获得了来自 AT&T、谷歌和既有支持者沃达丰的新投资，作为为推出商业网络所筹资金的一部分。投资总额为 1.55 亿美元，该公司还将获得 5150万美元的贷款。除了提供资金，沃达丰和 AT&T 还向 AST SpaceMobile 订购了网络设备，以支持计划中的商业服务。AST 相关专家表示，谷歌计划在开发产品方面与其合作，包括用运行安卓操作系统的终端设备测试其连接系统。国内方面，中国移动研究院联合产业合作伙伴面向星上再生模式，共同研制成功星载核心网暨“星元系统”，并完成整星地面测试与空间环境适应性测试。星上再生模式是 3GPP R19 NTN 标准的重要技术方向，本次测试表明星载核心网满足在轨飞行要求，实现了端到端全链路贯通及数据稳定传输，验证了基于星上再生模式的手机直连低轨卫星技术可行性和星地核心网组网架构的正确性，对手机直连低轨卫星研究与应用推广、标准演进具有重要意义。随着卫星板块进一步回调，当前投资价值凸显，卫星板块有望迎超跌反弹，建议继续重视。 ◼ 投资建议：电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；光器件和光芯片：源杰科技、天孚通信、中际旭创、新易盛、华工科技、光迅科技、腾景科技等；网络设备商：紫光股份（新华三）、中兴通讯、星网锐捷、锐捷网络、菲菱科思、盛科网络等；卫星互联网：铖昌科技、中国卫通、震有科技、华测导航、海格通信等；物联网：移远通信、广和通、美格智能等；数据中心：润泽科技、宝信软件、光环新网、数据港、科华数据、英维克等；专用通信：三旺通信、上海瀚讯、七一二等；光缆与海缆：亨通光电、东方电缆、中天科技等；连接器&控制器：瑞可达、鼎通科技、徕木股份、维峰电子、科博达、拓邦股份、和而泰等