2023Q4传媒行业基金持仓分析：配置比重下降，个股偏好持续分化

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [Table_Header] 行业点评报告●传媒互联网行业 2024 年 1 月 25 日 传媒 配置比重下降，个股偏好持续分化 ——2023Q4 传媒行业基金持仓分析 核心观点： [Table_Summary] ⚫ 事件：截至 2024 年 1 月 23 日，公募基金 2023Q4 报告已基本披露完毕。我们针对基金的传媒板块持仓情况及变化趋势进行了分析。 ⚫ 行 业 配 置 比 例 低 位 徘 徊 ： 2023Q4 传 媒 行 业 在 公 募 基 金 重 仓 占 比 的 比 重 是0.86%，相比于 23Q3 有所下降，仍处于历史低位。 ⚫ 传媒基金持仓集中度略有提升：2023Q4 基金持仓传媒行业集中度（持仓市值排名前十的公司所占比重）为 75.88%，和上个季度相比略有提升。从基金重仓持有数量来看，2023Q4 重仓持股基金数排名前五的标的分别为分众传媒（002027.SZ）、三七互娱（002555.SZ）、昆仑万维（300418.SZ）、恺英网络（002517.SZ）、神州泰岳（300002.SZ）。 ⚫ 重仓基金数量变化情况：重仓持有基金数量增幅最大的前五名分别为：昆仑万维（300418.SZ）、完美世界（002624.SZ）、易点天下（301171.SZ）、上海电影（601595.SH）、万达电影（002739.SZ）；减幅最大的前五名分别为：恺英网络（002517.SZ）、三七互娱（002555.SZ）、吉比特（603444.SH）、分众传媒（002027.SZ）、神州泰岳（300002.SZ）。 ⚫ 子版块配置偏好分化：2023Q4 基金对传媒行业各子板块的配置偏好分化：减仓标的集中在出版、互联网板块，加仓标的以广电、影视板块为主。出版板块占比下降 6.29 个百分点，环比下降 65.96%，较上一期下降至 3.25%。影视板块占比增长 4.77 个百分点，环比增长 107.85%，较上一期增长至 9.19%。 ⚫ 投资建议：出版行业：出版公司教材教辅产品具有稳定基本盘且大多拥有丰富的电子化图文资源，不仅可以作为国内外大模型训练的重要数据集，同时出版行业公司在版权和 IP 上的资源优势也有望成为海内外 AI 大模型研发的重点助力，叠加央企市值管理或将纳入考核，出版公司有望迎来价值重估。当前头部公司处于估值低点位置且基于历史数据看分红率和股息率稳定可观，当前 时 点 具 备 极 高 的 投 资 性 价 比 。 建 议 关 注 出 版 央 国 企 龙 头 ： 中 国 科 传（601858.SH）、中国出版（601949.SH）、中信出版（300788.SZ）等。影视院线：春节档即将临近，建议重视影视院线板块：1）储备充足，优质内容待映的光线传媒（300251.SZ）、博纳影业（001330.SZ）；2）受益于需求回暖的院线龙头万达电影（002739.SZ）；3）业务覆盖电影制作发行播映全产业链同时受益于进口片供给修复的中国电影（600977.SH）；4）在线票务服务受益于市场复苏，影片出品、宣发能力突出的猫眼娱乐（1896.HK）等。 ⚫ 风险提示：市场竞争加剧的风险，政策及监管环境的风险，游戏用户流失的风险，MR 生态发展不及预期的风险，AI 应用推进不及预期的风险，作品内容审查或审核的风险等。 [Table_IndustryName] 传媒互联网行业 [Table_InvestRank] 推荐 维持评级 分析师 [Table_Authors] 岳铮 ：（010）8092-7630 ：yuezheng_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030006 研究助理 祁天睿 ：（010）8092-7603 ：qitianrui_yj@chinastock.com.cn 相对沪深 300 表现图 [Table_Chart] 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 [Table_Research] 【银河传媒互联网】行业点评报告_2023Q3 基金持仓分析_传媒配置水平低位徘徊，个股配置偏好分化 【银河传媒互联网】行业点评报告_2023Q2 基金持仓分析_23Q2 传媒配置升至 1.56%，仍处于历史低位水平 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 行业点评报告 目 录 一、行业配置比例低拉回升 ........................................................................................................................................................ 3 （一）行业配置比例仍处于历史低位 ........................................................................................................................................... 3 （二）基金持仓传媒行业集中度稍有上升 .................................................................................................................................. 4 （三）影视、广电板块占比环比上升明显 .................................................................................................................................. 6 二、投资建议 ................................................................................................................................................................................ 8 三、风险提示 ................................................................................................................................................................................ 8 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 [Table_ReportTypeIndex] 行业点评报告 一、行业配置比例低拉回升 （一）行