传媒互联网行业跟踪点评：1月国产游戏版号发放，释放监管积极信号

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [Table_Header] 行业点评报告●传媒互联网行业 2023 年 1 月 26 日 [Table_Title] 1 月国产游戏版号发放，释放监管积极信号 --行业跟踪点评 核心观点： [Table_Summary] ⚫ 事件：1 月 26 日，国家新闻出版署公布了 1 月国产游戏审批信息，共 115 款游戏获批。其中，有 100 款游戏获得了移动端版号，4 款游戏获得了客户端版号，1 款游戏获得了主机端版号，8 款游戏获得了移动端-客户端双端版号，1款游戏获得主机-客户端双端版号，1 款游戏获得了移动-客户端-网页三端版号。 ⚫ 版号数量连续破百，供给端持续向好：从数量上来看，本次通过审批的国产游戏共 115 款，较 12 月的 105 款相比有所上升，创自 2022 年 4 月版号恢复发放以来单月版号发放数量新高，且连续两个月版号发放数量超过 100 款。我们认为，近期版号发放数量的稳中有升是监管层对行业持续释放的积极信号，2024 年版号稳定发放有望延续，将推动行业供给端持续向好。 ⚫ 多家公司产品获批，游戏品类丰富：从产品归属方面来看，腾讯旗下《热血美职篮》获批，三七互娱旗下《客人请留步》、吉比特旗下《纪元变异》（主机端）、中青宝旗下《魔导战争》《全民企业家》、掌趣科技旗下《梦境守卫》、心动公司旗下《伊瑟·重启日》、冰川网络旗下《悠星大陆》、世纪华通旗下《无尽冬日》、游族网络旗下《我的三体：2277》、汤姆猫旗下《神王角斗》、莉莉丝旗下《万龙觉醒》、鹰角网络旗下《泡姆泡姆》（客户端、主机端双端）等游戏获批。 ⚫ 游戏产业望持续良性发展：《网络游戏管理办法》（征求意见稿）发布后，监管部门多次释放积极信号，目前整体监管趋势未有明显收紧。我们认为在监管大环境基本稳定的情况下，版号发放整体趋势的向好将持续优化供给端，游戏新产品周期正逐步开启，各家游戏公司盈利端将逐步企稳，游戏大盘将呈现回暖趋势。长期来看，监管政策的补位有利于行业长期的健康良性发展，且 AIGC等技术对游戏全产业链具有降本增效，提升用户交互体验，突破付费意愿上限的效果。随着 AI 创意工具相关技术不断升级，内容生产力迎来更新迭代，或将进一步助力游戏产业发展。 ⚫ 投资建议：我们认为短期系统性下跌不改游戏行业长期价值，预期落地文件或将相对柔和，目前悲观情绪已充分释放，行业估值安全边际充足，建议重点关注两个方向：1）海外游戏业务收入占比较高，可能受政策影响较低的公司：神州泰岳（300002.SZ）；2）研发实力强、研发投入大、储备丰富并且具有可持续发展优势的头部游戏公司：腾讯控股（0700.HK）、网易（9999.HK）、吉比特（ 603444.SH）、 恺 英 网 络 （ 002517.SZ）、 三 七 互 娱 （ 002555.SZ）、 完 美 世 界（002624.SZ）等公司。 ⚫ 风险提示：行业政策监管趋严的风险、国内外游戏市场竞争加剧的风险、新游上线进度不及预期的风险、游戏用户流失的风险、AIGC 技术发展不及预期的风险。 [Table_IndustryName] 传媒互联网行业 [Table_InvestRank] 推荐 维持评级 分析师 [Table_Authors] 岳铮 ：010-8092-7630 ：yuezheng_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030006 研究助理 祁天睿 ：（010）8092-7603 ：qitianrui_yj@chinastock.com.cn 相对沪深 300 表现图 [Table_Chart] 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 [Table_Research] 【银河传媒互联网】_2024 年年度策略_颠覆、重塑与繁荣——把握 AIGC 内容变革机遇 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_12 月国产、进口游戏版号发放，理性看待管理新规意见稿 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_11 月国产游戏版号发放，趋势如常 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_10 月国产游戏版号发放，多款重点游戏获批，关注后续上线表现 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_9 月国产游戏版号发放，行业高增长可期 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_进口版号再发放，业绩上行动力足 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_7 月国产游戏版号发放，行业基本面修复持续 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 行业点评报告 附录： 图1：2015-2024 年 1 月国产游戏获批版号数量 图2：2020 年至今每月国产游戏版号发放数量 资料来源：国家新闻出版署，中国银河证券研究院 资料来源：国家新闻出版署，中国银河证券研究院 表 1：2024 年 1 月国产游戏版号获批情况 序号 名称 申报类别 出版单位 运营单位 文号 出版物号 涉及重点公司 1 萌猫生活 移动 上海商国网络科技发展有限公司 上海启炬科技有限公司 国新出审〔2024〕144 号 ISBN 978-7-498-13015-0 2 布丁精灵大冒险 移动-休闲益智 黑龙江科学技术出版社有限公司 南京蓝讯五迈信息技术有限公司 国新出审〔2024〕145 号 ISBN 978-7-498-13016-7 3 桌球之王 移动 方圆电子音像出版社有限责任公司 广州霸玩信息科技有限公司 国新出审〔2024〕146 号 ISBN 978-7-498-13017-4 4 钓鱼大神 移动-休闲益智 上海乐蜀网络科技股份有限公司 长沙指色网络科技有限公司 国新出审〔2024〕147 号 ISBN 978-7-498-13018-1 5 疯狂桌球 移动-休闲益智 江西高校出版社有限责任公司 深圳市神龙科技有限公司 国新出审〔2024〕148 号 ISBN 978-7-498-13019-8 6 剑侠向前冲 移动-休闲益智 杭州润趣科技有限公司 南阳嘉翔软件有限公司 国新出审〔2024〕149 号 ISBN 978-7-498-13020-4 7 足球经营大师 移动 杭州美盛游戏技术开发有限公司 广州丰天豫科技有限公司 国新出审〔2024〕150 号 ISBN 978-7-498-13021-1 8 诸国争霸 移动 江苏凤凰电子音像出版社有限公司 南京凤侠网络科技有限公司 国新出审〔2024〕151 号 ISBN 978-7-498-13022-8 9 魔力佣兵团 移动 广州盈正信息技术有限公司 浙江裙黑网络科技有限公司 国新出审〔2024〕152 号 ISBN 978-7-498-13023-5 10 钓鱼英雄 移动 江苏凤凰数字传媒有限公司 广州格斗之星科技有限公司 国新出审〔2024〕153 号 ISBN 978-7-498-13024-2 11 元气合合 移动-休闲益智 华