美国选情跟踪：中立的新罕布尔什州，特朗普再下一城

www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明880822[Table_Header]宏观研究2024 年 1 月 24 日[Table_Title]中立的新罕布尔什州：特朗普再下一城——美国选情跟踪 20240124核心观点：[Table_Summary]一、选情跟踪：北京时间 2024 年 1 月 24 日，美国前总统特朗普在新罕布什尔州的共和党总统预选中获胜，最终得票率为 54.6%。前美国驻联合国大使黑利得票比例为 43.10%。本周一 1 月 22 日，同属保守派候选人，同时也是特朗普的最大竞争者德桑蒂斯宣布退选，并表态支持特朗普。同日，美国总统拜登也获得新罕布什尔民主党党内初选胜利，并且拜登并未参与本次初选，胜选是由选民“写入”（Write in）获得。未来看点：2 月 3 日共和党将在南卡罗来纳州进行初选，南卡罗来纳为黑利大本营，其曾任南卡罗来纳州州长，因此有较强民意基础。但目前此州民调依然为特朗普领先；2 月 6 日将会有内华达州两党初选、2月 27 日密歇根州两党初选。3 月 5 日为超级星期二，届时共有 15 个州将举行初选。二、焦点问题：新罕布什尔州党内初选是否证明特朗普归来？新罕布什尔初选证明特朗普基本盘稳固，但不能说“卷土重来”。首先，特朗普和黑利的最终得票率为 54.6%比 43.1%，与选前民调一致，且双方较为接近，因此特朗普获胜符合预期。其次，特朗普基本盘稳固，在未受过高等教育的白人群体、保守派和农村人口均获得较高支持率，这部分人群是特朗普的长期追随者。同时特朗普在自由派和温和派中的支持率被黑利碾压，并未在中间派中获得足够影响。这两项都是符合预期的。比较意外的是，纵然黑利在德桑蒂斯退选后开始以女性身份宣传自己，但在女性支持率上并没有见到此战略的效果。本次选举证明黑利在温和派选民中影响力很大，新罕布什尔州败选后宣布继续参选，如何捏合温和派和保守派的分歧将决定共和党最终总统选举中的地位。资本市场方面，特朗普概念股在其胜选后连续走高,1 月 16 日爱荷华州胜选后涨 24.8%，22 日德桑蒂斯退选后涨超 78%。历史上标普 500的表现并不会在选举年有显著的不同，选举年平均 7.1%，略低于整体平均的 8.2%。以往经验是总统在任第二年股市表现比较弱，第三年最好，第四年因为没有太多的新政策期待，表现相对疲软。今年开年全球局势震荡，资本市场会如何演绎受到更多因素影响，我们会持续关注。分析师[Table_Authors]章俊：010-8092 8096：zhangjun_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523070003高明：（8610）8092 7606：gaoming_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522120001许冬石：（8610）8357 4134：xudongshi@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130515030003风险提示1.海外经济衰退的风险2.地缘政治的风险3.民调误差的风险请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。2[Table_ReportTypeIndex]宏观研究一、选情跟踪美国最新选情：北京时间 2024 年 1 月 24 日，美国当地时间 1 月 23 日，美国前总统特朗普在新罕布什尔州的共和党总统预选中获胜，最终得票率为 54.6%。前美国驻联合国大使黑利得票比例为 43.10%。本周一 1 月 22 日，同属保守派候选人，同时也是特朗普的最大竞争者德桑蒂斯宣布退选，并表态支持特朗普。同日，美国总统拜登也获得新罕布什尔民主党党内初选胜利，并且拜登并未参与本次初选，胜选是由选民“写入”（Write in）获得，即选票上没有拜登名字，在“其他”候选人空白处填写拜登名字。图 1：新罕布什尔州共和党初选结果资料来源：美联社新闻室，中国银河证券研究院未来一个月的关注点是：2 月 3 日共和党将在南卡罗来纳州进行初选，南卡罗来纳为黑利大本营，其曾任南卡罗来纳州州长，因此有较强民意基础。但目前此州民调依然为特朗普领先；2 月 6 日将会有内华达州两党初选、2 月 27 日密歇根州两党初选。3 月 5 日为超级星期二，届时共有 15 个州将举行初选。图 2：美国大选时间线资料来源：中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。3[Table_ReportTypeIndex]宏观研究二、焦点问题：新罕布什尔州党内初选是否证明特朗普归来？新罕布什尔州与爱荷华州相比，民意更加温和中立。根据 CBS 数据，新罕布什尔州认为自己为独立人士占比达到 45%，温和派为 33%，这两项在爱荷华州仅有 16%和 10%。而认为自己为“MAGA”和福音派的人士在爱荷华州比例高达 50%和 55%，在新罕布什尔州仅有 35%和 20%。同时过去五次大选新罕布什尔州均为民主党优势，因此新罕布什尔州选民更加中立温和，也对全国民意更有借鉴意义。根据出口民调，新罕布什尔州共和党初选选民对美国局势感到不满，其中约三分之一选民感到愤怒，最关心的问题为经济和移民，外交政策和堕胎问题关心程度并不高，拜登和民主党人目前将重点放在堕胎问题上并不能获得明显加分。图 3：新罕布什尔州选民更加中立（非独占，一人可多选）图 4：新罕布什尔民主党初选中选民最关心的问题资料来源：CBS，中国银河证券研究院资料来源：CBS，中国银河证券研究院图 5：新罕布什尔州历史大选投票资料来源：270towin，中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。4[Table_ReportTypeIndex]宏观研究新罕布什尔初选证明特朗普基本盘稳固，但不能说卷土重来。首先，特朗普和黑利的最终得票率为 54.6%比 43.1%，与选前民调一致，且双方较为接近，因此特朗普获胜符合预期。其次，根据出口民调（Exit Poll）细分，特朗普基本盘稳固，在未受过高等教育的白人群体、保守派和农村人口均获得较高支持率，这部分人群是特朗普的长期追随者。同时特朗普在自由派和温和派中的支持率被黑利碾压，并未在中间派中获得足够影响。这两项都是符合预期的，并在早期民调中有所显示。比较意外的是，纵然黑利在德桑蒂斯退选后开始以女性身份宣传自己，但在女性支持率上并没有见到此战略的效果，甚至本次初选中女性中投给特朗普的比例为 55%，大于投给黑利的比例。特朗普很早就在共和党内民调中一骑绝尘，因此在最终结果和基本盘与民调差距微小的情况下还不能下结论特朗普将卷土重来。不仅如此，黑利在败选后声明将继续竞选，参与南卡罗来纳州初选。此前黑利曾任南卡罗来纳州州长，可以说该州为黑利大本营。但在民调上特朗普有 20 个百分点的领先，民调的误差在爱荷华和新罕布什尔初选后被证明非常微小，黑利按此趋势大概率败选。但共和党不能整合党内温和派和保守派会在全国大选中处在劣势地位，这也是特朗普和共和党议员在选后呼吁黑利退选的原因。我们在上一期大选观察中提过，如何捏合温和派和保守派的分歧将决定共和党最终总统选举中的地位。图 6：特朗普和黑利在新罕布什