房地产行业月报：销售面积累计降幅收窄，销售均价环比提高

行业月报 · 房地产行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 销售面积累计降幅收窄，销售均价环比提高 —— 房地产行业月报 2026 年 04 月 17 日 核心观点 ⚫ 销售：销售累计同比降幅收窄 2026 年前 3 月累计全国商品房销售面积 1.95亿方，同比下降 10.40%，降幅较 2026 年前 2 月收窄 3.10pct。2026 年 3 月单月销售面积 1.02 亿方，环比提高 10.09%，同比下降 7.39%。2026 年前 3月累计全国商品房销售额 17262 亿元，同比下降 16.70%，降幅较上月收窄3.50pct。2026 年 3 月单月销售金额 9076 亿元，环比提高 10.88%，同比下降 13.27%。对应全年累计前 3 月销售均价为 8841 元/平米，环比提高 0.37%，同比下降 7.03%；3 月单月销售均价 8871 元/平米，环比提高 0.71%，同比下降 6.35%。2026 年 3 月，政府工作报告中提到“着力稳定房地产市场”，并提到“因城施策控增量、去库存、优供给”，我们认为后续有望持续改善和稳定房地产市场预期，推动房地产市场平稳健康高质量发展。 ⚫ 投资：开工竣工单月同比降幅较上月收窄 2026 年前 3 月房地产开发投资1.77 万亿元，同比下降 11.20%，降幅较上月扩大 0.1pct；3 月单月开发投资8108 亿元，环比下降 15.65%，同比下降 11.32%。开工端：2026 年前 3 月新开工 10373 万方，同比下降 20.30%，降幅较 2026 年前 2 月收窄 2.8pct；2026 年 3 月单月新开工面积 5289 万方，环比提高 4.04%，同比下降 17.41%。竣工端：2026 年前 3 月竣工面积 9789 万方，同比下降 25.00%，同比降幅较上月收窄 2.9pct；3 月单月竣工面积 3469 万方，环比下降 45.12%，同比下降 19.07%。投资端投资额单月同比降幅略有扩大，开工端和竣工端的单月降幅较前 2 月收窄。 ⚫ 资金：到位资金同比依然下降 2026 年前 3 月房企到位资金 20524 亿元，同比下降 17.30%，降幅较 2026 年前 2 月扩大 0.8pct。其中全年国内贷款为3419 亿元，同比下降 23.70%，降幅持续扩大；自筹资金 7762 亿元，同比下降 5.30%，定金及预付款 5858 亿元，同比下降 20.10%，个人按揭贷款 2204亿元，同比下降 34.60%。房企资金来源中自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款等资金累计降幅均收窄。 ⚫ 投资建议：新房销售端累计同比降幅收窄，投资端的开工竣工单月同比降幅同样收窄。2026 年 3 月，政府工作报告提到“着力稳定房地产市场”，并提出“因城施测控增量、去库存、优供给”。“十五五”规划纲要提出“推动房地产高质量发展”。我们认为后续有望持续改善和稳定房地产市场预期，推动房地产市场平稳健康高质量发展。我们认为头部房企展现优秀的运营管理能力具有资金优势，市占率有望进一步抬升。我们看好：招商蛇口、保利发展、华润置地、华润万象生活、滨江集团、新城控股、招商积余、龙湖集团；建议关注：1）优质开发：中国海外发展、绿城中国；2）优质物管：绿城服务；3）优质商业：恒隆地产；4）代建龙头：绿城管理控股；5）中介龙头：贝壳-W、我爱我家。 ⚫ 风险提示：政策推动不及预期的风险、因城施策不及预期的风险、宏观经济不及预期的风险、资金到位不及预期的风险、房价大幅波动的风险。 房地产行业 推荐 维持评级 分析师 胡孝宇 ： ：huxiaoyu_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130523070001 相对沪深 300 表现图 2026 年 04 月 17 日 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究1.【中国银河总量】房地产市场筑底企稳了吗——房地产高质量发展跟踪系列报告之一 2.【银河地产】销售量价承压，开竣工降幅扩大_房地产行业月报 3.【银河地产】全年销售面积下滑，开竣工单月降幅收窄_房地产行业月报 4.【银河地产】房地产高质量发展，更高水平住有所居_十五五规划解读 -10%0%10%20%30%2025/4…2025/5…2025/6…2025/7…2025/8…2025/9…2025/1…2025/1…2025/1…2026/1…2026/2…2026/3…2026/4…SW房地产沪深300 行业月报 · 房地产行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目录 Catalog 一、 销售：销售累计同比降幅收窄 ............................................................................................................. 3 （一） 全国市场 ....................................................................................................................................... 3 （二） 区域市场 ....................................................................................................................................... 3 二、 投资：开工竣工单月同比降幅较上月收窄 .............................................................................................. 5 （一） 投资端 .......................................................................................................................................... 5 （二） 开工端 .......................................................................................................................................... 5 （三） 竣工端 .......................................................................................................................................... 6 三、 资金：到位资金同比依然下降