银行业主动偏股基金的银行持仓分析：23Q4机构重仓银行股情况如何？

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业简评报告 2024 年 01 月 24 日 推荐（维持） 主动偏股基金的银行持仓分析 总量研究/银行 本篇报告根据历年主动偏股公募基金的重仓持股数据进行统计分析，其中主动偏股公募基金主要包括普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金和平衡混合型基金。 1、23Q4 机构重仓银行板块市值比例为 1.95% 23Q4主动偏股公募基金重仓银行板块占比为1.95%，环比下降0.59个百分点。19年末公募重仓银行板块市值占比曾达到6.52%的高位，20年有所下跌，21Q1回升至 5.6%，21 年后三个季度占比持续下跌，22Q1 回升至 4.01%，22 年后三个季度占比保持在 3.00%左右，23 年维持 2.0%左右。 23Q4 银行板块展现抗跌属性。2023 年初以来，由于防疫大幅优化，国内消费有所好转，经济呈现弱复苏走势。一季度银行板块表现低迷。五月初银行板块中特估行情见顶，二季度中特估标的见顶后明显回调，三、四季度银行板块展现抗跌属性。 分行业来看，23Q4 主动偏股公募基金重仓市值占比前五名为电子、食品饮料、电力设备及新能源、基础化工、机械。电子占比环比上升 2.99 个百分点，其余和三季度变化不大。银行板块 1.95%的占比在中信一级行业中排名第 14 位，与 23Q3 相比下降 1 名。 2、23Q4 大行持仓占比提升，宁波银行占比下降 大行持仓占比继续提升，宁波银行持仓占比大幅下降。23Q4 机构重仓银行板块内农业银行占比 6.33%，环比上升 2.85 个百分点；工商银行占比 8.74%，环比上升 2.83 个百分点；建设银行占比 6.13%，环比上升 1.91 个百分点，其余三大行持仓占比涨幅均在 1 个百分点以下，邮储银行占比 2.92%，环比下降1.88 个百分点。宁波银行持仓占比大幅下降，环比下降 7.79 个百分比。 重仓银行市值下降。主动偏股基金重仓银行板块市值环比下降 29%。从持仓市值绝对值来看，23Q4 主动偏股基金重仓银行板块市值总计为 324.65 亿元，23Q3 为 458.5 亿元。 3、23Q4 北向资金净流出资金量较大 23Q4 北向资金净流出银行板块 133.11 亿元，核心标的流出资金量较大。从北向资金 23Q4 的资金净流入情况看，北向资金净流入银行板块-133.11 亿元，其中净流出资金量较大的是招商银行、平安银行、兴业银行。 银行北向资金平均持股比例为 2.84%。截至 24 年 1 月 22 日，银行北向资金平均持股比例为 2.84%，较 23Q4 上升 0.1 个百分点。 投资建议：四季度机构重仓银行板块市值明显下降，机构重仓占比处于低位。建议重点关注基本面良好、以及回调较多的优质城农商行，23 年回调幅度较大，估值较低，且受到化债及存量按揭利率下调影响相对较小。 风险提示：金融让利，信贷需求走弱，息差收窄；资产质量恶化等。 行业规模 占比% 股票家数（只） 40 0.8 总市值（十亿元） 6806.4 9.8 流通市值（十亿元） 6687.3 10.9 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 3.3 -2.9 -7.2 相对表现 6.5 12.5 15.5 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《招明理财指数报告-2024 年 1 月期—1 月理财收益率情况如何？》2024-01-22 2、《12 月金融数据点评—12 月金融数据的几个信号》2024-01-14 3、《2024 年 TLAC 债及资本债供给怎么看？》2024-01-11 邵春雨 S1090522040001 shaochunyu@cmschina.com.cn -30-20-10010Jan/23May/23Sep/23Dec/23(%)银行沪深30023Q4 机构重仓银行股情况如何？ 敬请阅读末页的重要说明 2 行业简评报告 1、23Q4 机构重仓银行板块市值比例为 1.95% 23Q4 主动偏股公募基金重仓银行板块占比为 1.95%，环比下降 0.59 个百分点。19 年末公募重仓银行板块市值占比曾达到 6.52%的高位，20 年有所下跌，21Q1回升至 5.6%，21 年后三个季度占比持续下跌，22Q1 回升至 4.01%，22 年后三个季度占比保持在 3.00%左右，23 年维持 2.0%左右。 23Q4 银行板块展现抗跌属性。2023 年初以来，由于防疫大幅优化，国内消费有所好转，经济呈现弱复苏走势。2 月受美债收益率上升影响，北上资金净流出银行板块；3 月受欧美银行危机的情绪冲击，北上资金依然净流出银行板块。由于美联储短期大幅加息，美国银行业债券投资大幅浮亏，利率风险问题突出。一季度银行板块表现低迷。五月初银行板块中特估行情见顶，二季度中特估标的见顶后明显回调，三、四季度银行板块展现抗跌属性。 图 1：近十年主动偏股公募基金重仓银行市值占比情况 资料来源：WIND，招商证券 分行业来看，23Q4 主动偏股公募基金重仓市值占比前五名为电子、食品饮料、电力设备及新能源、基础化工、机械。电子占比环比上升 2.99 个百分点，其余和三季度变化不大。银行板块 1.95%的占比在中信一级行业中排名第 14 位，与23Q3 相比下降 1 名。 图 2：2023 年末主动偏股基金重仓行业板块市值的占比情况，银行板块占比 1.95%，居行业第 14 位（中信一级） 资料来源：WIND，招商证券 从行业占比变动来看，23Q4 基金重仓银行市值占比环比下降 0.59 个百分点。23Q4 提升幅度较高的有电子、医药、农林牧渔、石油石化、机械、电力及公用事业，分别提升 2.99、1.49、0.73、0.67、0.42、0.38 个百分点。23Q4 基金重0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%13Q4 14Q4 15Q4 16Q4 17Q4 18Q4 19Q4 20Q4 2021 2022 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4银行占比0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%医药电子食品饮料电力设备及新能源基础化工机械计算机汽车有色金属家电国防军工通信农林牧渔银行交通运输电力及公用事业房地产煤炭非银行金融石油石化传媒轻工制造消费者服务建筑钢铁纺织服装建材商贸零售综合金融综合 敬请阅读末页的重要说明 3 行业简评报告 仓板块比例下降幅度较大的有食品饮料、计算机、电力设备及新能源。 图 3：分行业来看，23Q4 主动偏股基金重仓行业板块市值占比的环比变动情况 资料来源：WIND，招商证券 2、23Q4 大行持仓占比上升，宁波下降较大 近年来银行重仓股集中度有所下降。23Q4 有 30 家银行进入主动偏股基金重仓股榜单，23Q4 银行重仓股仍集中在招商、宁波、成都、江苏这些 ROE 较高的银行。近年来银行重仓股集中度有所下降，23Q4 前 5 名占板块整体持仓市值比重合计为 64%，而 20 年末前 5 名占板块整体持仓市值比重合计为 8