电子行业4Q23公募重仓分析：电子获进一步超配，半导体及面板仓位提升

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 电子 2024 年 01 月 24 日 电子获进一步超配，半导体及面板仓位提升 看好 ——电子行业 4Q23 公募重仓分析 相关研究 "台积电专题：法说会强势指引，半导体行业有望迎来整体修复行情-20240120电子行业周报" 2024 年 1 月 20 日 "四季度业绩同环比回暖，创新拉动景气度向上-电子行业 2023 年年报前瞻" 2024 年 1 月 13 日 证券分析师 杨海晏 A0230518070003 yanghy@swsresearch.com 袁航 A0230521100002 yuanhang@swsresearch.com 李天奇 A0230522080001 litq@swsresearch.com 联系人 李天奇 (8621)23297818× litq@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 电子行业整体：4Q23 公募基金 A 股电子板块超配比例环比进一步提升，提升幅度为 2022年以来最大。2023 年四季度公募基金 A 股电子板块重仓市值为 3556 亿元，环比三季度3197 亿元上升 11.23%。四季度公募基金 A 股电子板块重仓占公募基金所有重仓的比例为14.0%，环比三季度 11.8%上升 2.2pct，连续第五个季度上升。2023 年四季度 A 股电子板块配置系数（公募基金 A 股电子板块重仓占比 / A 股流通市值电子板块占比）达到 1.75，环比三季度 1.59 上升 0.16。其中半导体、光学光电子配置系数提升最大，消费电子龙头重仓情况分化。 ⚫ 半导体：公募基金重仓配置系数超过 2，海光信息重仓规模大幅增加。四季度公募基金半导体子板块重仓市值为 2362 亿元，环比上升 10.95%；重仓占比为 9.28%，环比上升1.44pct；配置系数为 2.12，环比上升 0.22。1）公募基金重仓海光信息规模 4Q23 增长160.6 亿达到 185 亿，海光信息 4Q23 股价上涨 31.5%，剖除股价上涨影响仍为半导体行业公募单季最大加仓。2）芯片公司龙头配置系数整体提升，澜起科技、卓胜微、韦尔股份、圣邦股份、思特威、格科微均获不同程度加仓。3）通富微电获公募基金重仓，中芯国际仓位进一步上升，通富微电公募重仓规模提升 37.2 亿至 55.5 亿，中芯国际公募重仓规模进一步增长 10.4%维持电子行业公募重仓规模第一。 ⚫ 光学光电子：面板厂公募重仓规模显著提升。4Q2 京东方 A、深天马 A、彩虹股份公募重仓规模分别为 30.9 亿（QoQ+9.2 亿）、4.0 亿（QoQ+4.0 亿）、4.6 亿（QoQ+3.9 亿），面板行业整体仓位提升。 ⚫ 消费电子：立讯精密、歌尔股份配置重仓规模增加，工业富联、传音控股公募重仓减少。立讯精密 4Q23 公募重仓规模上升 86 亿至 315.5 亿、歌尔股份公募重仓规模上升 29 亿至32.9 亿，受益 AI 终端及 AR/VR 拉动消费电子市场复苏。工业富联公募重仓规模下降 73.8亿降至 50.3 亿，传音控股公募重仓规模下降 33.3 亿降至 100.2 亿。 ⚫ 4Q23 公募基金前二十大电子行业公司重仓市值合计 2490 亿元，占公募合计电子行业重仓市值的 70%。4Q23 公募重仓电子个股前三分别为中芯国际（322.5 亿元）、立讯精密（315.5 亿元），中微公司（256.2 亿元）。四季度公募基金前二十大电子持仓中，配置系数（公募基金个股重仓占比 / 个股占 A 股流通市值比 ）提升幅度前五名分别为通富微电（+2.63）、海光信息（+2.51）、澜起科技（+1.60）、沪电股份（+0.92）、中芯国际（+0.77）。其中，海光信息、通富微电、为新进公募基金前二十大电子持仓股。 ⚫ 投资分析意见：重点关注：1）AI PC 产业链 AI 芯片、PC 整机、存储、结构件等：华勤技术、联想集团、奥海科技、春秋电子等；2）Apple Vision Pro 空间计算产业链机遇：立讯精密、杰普特；3）OLED 及新型显示：奥来德、汇成股份、维信诺；4）存储涨价趋势：德明利、聚辰股份。 ⚫ 风险提示：晶圆厂扩产进度不及预期；产业技术研发进展不及预期；汽车智能化、VR/AR等新型终端创新和渗透提升不及预期等。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共7页 简单金融 成就梦想 公募基金 2023 年四季度报告已基本披露完毕，我们以申万电子指数为基准分析公募基金电子板块的持仓情况及变化趋势。 整体而言，4Q23 公募基金 A 股电子板块超配比例环比进一步提升，提升幅度为 2022年以来最大。2023 年四季度公募基金 A 股电子板块重仓市值为 3556 亿元，环比三季度3197 亿元上升 11.23%。四季度公募基金 A 股电子板块重仓占公募基金所有重仓的比例为14.0%，环比三季度 11.8%上升 2.2pct，连续第五个季度上升。2023 年四季度 A 股电子板块配置系数（公募基金 A 股电子板块重仓占比 / A 股流通市值电子板块占比）达到 1.75，环比三季度 1.59 上升 0.16。 图 1：1Q19-4Q23 公募基金电子板块重仓市值（亿元） 资料来源：Wind，申万宏源研究 图 2：1Q19-4Q23 公募基金电子板块重仓占比 资料来源：Wind，申万宏源研究 05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0005.3%9.4%10.6%9.6%12.6%12.2%9.6%8.8%11.3%10.0%13.2%11.0%8.9%8.0%8.7%9.4%11.0%11.8%14.0%0%2%4%6%8%10%12%14%16% 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共7页 简单金融 成就梦想 图 3：1Q19-4Q23 公募基金电子板块配置系数 资料来源：Wind，申万宏源研究 细分板块来看，电子行业各主要子板块四季度重仓规模均有提升，其中半导体、光学光电子配置系数提升最大，消费电子龙头重仓情况分化。 半导体：公募基金重仓配置系数超过 2，海光信息重仓规模大幅增加。四季度公募基金半导体子板块重仓市值为 2362 亿元，环比上升 10.95%；重仓占比为 9.28%，环比上升1.44pct；配置系数为 2.12，环比上升 0.22。1）公募基金重仓海光信息规模 4Q23 增长160.6 亿达到 185 亿，海光信息 4Q23 股价上涨 31.5%，剖除股价上涨影响仍为半导体行业公募单季最大加仓。2）芯片公司龙头配置系数整体提升，澜起科技、卓胜微、韦尔股份、圣邦股份、思特威、格科微均获不同程度加仓。3）通富微电获公募基金重仓，中芯国际仓位进一步上升，通富微电公募重仓规模提升 37.2 亿至 55.5 亿，中芯国际公募