卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪

华安证券研究所华安研究•拓展投资价值1华安化工团队分析师：王强峰 S0010522110002联系人：潘宁馨 S00101220700462024年1月23日华安证券研究所卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪证券研究报告华安证券研究所华安研究•拓展投资价值2证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明◼ 本周观点➢本周乙烷价格下跌，乙烷裂解制乙烯盈利上升。截至1月19日，乙烷价格来到18.5美分/加仑，较高点60美分/加仑下跌-69.17%。本周乙烷裂解价差上升，周环比+6.31%；PDH价差大幅提升，周环比+1025.05%。➢本周主要原料布伦特原油、石脑油、丙烯、乙烯价格上升，周环比+1.30%/+0.44%/+2.15%/+1.62%；天然气、乙烷、丙烷价格下降，周环比-2.11%/-12.35%/-1.86%，液氯价格与上周持平。➢C2/C3下游主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯价格历史分位19.42%/5.73%/11.48%/20.38%/38.37%，产品价差历史分位41.97%/5.40%/12.38%/24.80%/7.94%。除聚乙烯价格小幅下跌外，其余产品价格均有所上升。➢在当前节点展望后市，我们判断乙烷价格虽有所波动，但供需宽松，整体价格维持低位。下游需求端在仍有修复空间。➢我们持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学，公司景气修复叠加新材料存在空间。➢风险提示：项目投产进度不及预期；行业竞争加剧；原材料及主要产品波动引起的各项风险；装置不可抗力的风险；国家及行业政策变动风险。华安证券研究所华安研究•拓展投资价值3证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明CONTENTS010204国内外新闻及最新专利主要产品及原料价格情况竞争路线情况及下游需求03主要产品价差情况05企业估值华安证券研究所华安研究•拓展投资价值4一、国内外新闻及最新专利证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明新闻华安证券研究所华安研究•拓展投资价值5证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明◼ 1 每周新闻图表 1 每周新闻资料来源：中国石油与化工网，华安证券研究所每周新闻分类标题发布时间事件内容行业新闻《连云港两项技术入选国内化工材料十大突破》2024/1/16近日，行业权威杂志中国化工信息周刊发布了国内化工材料十大突破。江苏连云港市卫星化学的α-烯烃中试技术和慧智新材料的MLCC离型膜/光学级BOPET/光伏基膜两项技术入选，成果数量位居全国地级市前列。这意味着连云港市，成为全国化工新材料重要的创新基地和生产基地之一。此次入选的α-烯烃中试技术是由卫星化学自主研发的。α-烯烃是制约我国POE（一种可用于光伏胶膜的高端化学新材料）、高端聚烯烃和高端润滑油产业的关键材料。目前，卫星是全球第二家、中国首家自主研发选择性齐聚高碳α-烯烃的企业。长期以来，高碳α-烯烃的主要核心技术完全被国外公司掌握，无论是高性能催化剂，还是聚合工艺及关键设备，均缺乏同等质量的国产替代产品。我国每年除了大量进口α-烯烃，同时还大量进口它们的衍生产品。随着徐圩新区卫星化学1000吨/年α-烯烃工业试验装置项目实现稳定运行，标志着我市自主研发的α-烯烃工业试验装置开车成功，连云港也就此成为这种化工新材料的新生产基地，占据国内行业领军位置。行业新闻《中国石油集团公司批复兰州石化公司120万吨/年乙烯项目预可研报告》2024/1/121月16日，从中国石油集团公司传来好消息：兰州石化120万吨/年乙烯改造项目预可研报告获集团公司批复。这是兰州石化公司全体干部员工共同努力的结果，也是企业转型升级迈向高质量发展的关键一步，对兰州石化公司加快建设黄河流域高质量发展示范企业具有里程碑的意义。120万吨/年乙烯改造项目是中国石油集团公司立足炼化业务“减油增化”大趋势和“双碳”目标大背景，高位统筹“陕甘宁青蒙”五省区炼化业务整体规划，综合考虑西部原油、乙烯原料资源条件，聚焦新能源、新材料、新事业发展，谋划布局产业转型发展的重大项目，也是兰州石化公司加快建设黄河流域高质量发展示范企业、重新焕发老企业生机活力的希望工程。华安证券研究所华安研究•拓展投资价值6证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明◼ 2 国际新闻图表 2 国际新闻资料来源：中国石油与化工网，国际石油网，华安证券研究所国际新闻分类事件概要事件内容能源与资源全球化学品市场将温和复苏近期，包括标普全球、美国化学理事会(ACC)在内的多家分析机构对2024年的全球化学品市场进行了预测。这些分析机构指出，2024年，全球化学品市场将温和复苏。如ACC预计，2024年全球化学品市场将增长2.9%，而2023年仅增0.3%。但是，市场人士同时表示，2024年，市场仍将继续遭遇产能过剩困扰，产能过剩和宏观经济的疲软将限制2024年全球化学品市场的复苏前景。标准普尔全球大宗商品洞察公司表示，由于市场大幅去库存和需求疲软，2023年，终端市场对于大宗化学品的需求弱于预期。到2024年，虽然生产商正在观察的需求企稳，但对市场复苏速度的预测各异。标普全球的分析师认为，高通胀、高利率和地缘政治紧张局势也给未来一年的增长带来了挑战和风险。能源与资源美国成全球最大LNG出口国近日，据Oilprice网站统计，2023年，美国已超过澳大利亚和卡塔尔，成为全球最大液化天然气(LNG)出口国。2023年，美国出口了9120万吨LNG，其主要出口设施自由港LNG项目在2022年6月发生火灾后中断8个月后恢复运营，增强了美国的出口能力。与此同时，欧盟国家正在寻求减少对俄罗斯天然气的依赖。澳大利亚是2023年第二大LNG出口国，而卡塔尔2023年的出口比上年减少了1.9%，位居第三。该网站预测，今年将是美国LNG的又一个辉煌年份。Venture Global LNG股份有限公司将在路易斯安那州投用一个新的Plaquemines LNG设施，埃克森美孚和卡塔尔能源公司将在得克萨斯州投用其Golden Pass LNG工厂。美国能源信息署(EIA)在最新版的《短期能源展望》中指出，美国LNG出口量将增至123.6亿立方英尺/日，高于2023年的118.1亿立方英尺/日和2022年的105.9亿立方英尺/日。根据EIA数据，荷兰、英国和法国是2023年上半年美国LNG出口的主要目的地。2023年12月，欧洲仍是美国LNG的主要目的地，占出口总量的61%。亚洲是美国LNG的第二大出口市场。华安证券研究所华安研究•拓展投资价值7二、主要产品及原料价格情况证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明价格华安证券研究所华安研究•拓展投资价值8➢截至1月19日，聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯最新含税价格分别为8177/6467/7620/4470/8616元/吨，除聚乙烯价格小幅下跌外，其余主要产品价格均上升。当前C2下游产品均处于较低历史分位。◼ 2.1 C2主要产品价格情况敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表 4 C2主要产品历史价格分位（2012起）资料来源：同花顺，Choice，华安证券研究所注：资料起始：聚醚大单体自2020年起，其余资料自2012年起。华安证券研究所华安研究•拓展投资价值9