轻工纺服行业周报：服装社零加速增长，跨境电商探索第三方平台模式

证券研究报告 行业周报 服装社零加速增长，跨境电商探索第三方平台模式 ——轻工纺服行业周报（20240115-0119） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 主要观点 行情回顾：过去一周（2024.01.15-2024.01.19，下同），A 股 SW 纺织服装行业指数上涨 0.26%，轻工制造行业下跌 2.21%，而沪深 300 下跌 0.44%，上证指数下跌 1.72%。纺织服装和轻工制造在申万 31 个一级行业中涨幅排名分别为第 3 位和第 11 位。 1） 纺织服装：12 月纺服社零同比增长 26%，消费呈现较好恢复趋势。 1 月 17 日，国家统计局发布数据显示，2023 年 12 月，社会消费品零售总额 4.36 万亿元，同比增长 7.4%。其中，除汽车以外的消费品零售额 3.81 万亿元，增长 7.9%。2023 年 12 月，服装、鞋帽、针纺织品类销售额 1576 亿元，同比增长 26.0%，2023 年 1-12 月，服装、鞋帽、针纺织品类销售额 1.41 万元，同比增长 12.9%。 2023 年，社会消费品零售总额 47.15 亿元，比上年增长 7.2%。总体来看，2023 年消费呈现出好的恢复态势，成为经济增长的主要动力。呈现出四个特征，一是消费规模再创新高；二是消费重新成为经济增长的主动力；三是服务消费较快恢复；四是居民消费的结构升级态势持续。下阶段，支撑消费持续回升的有利条件比较多，消费仍然会保持较好的增长。 2023 年，全国网上零售额 15.43 万亿元，比上年增长 11.0%。其中，实物商品网上零售额 13.02 万亿元，增长 8.4%，占社会消费品零售总额的比重为 27.6%，占比较上年提升 0.4个百分点；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长 11.2%、10.8%、7.1%。 安踏（2020.HK）：始祖鸟宣布全面上调产品价格。1 月 16 日消息，外媒报道，户外运动品牌始祖鸟表示，将从 2024 年 2 月 15 日起，全线上调品牌产品零售价，包括品牌直营门店和线上商城，全线商品涨幅平均在 20%-30% 左右。另外，从 2024 年开始，始祖鸟还将扩大鞋履产品阵容。 361 度（1361.HK）：1 月 16 日，国内领先体育运动品牌 361 度发布了2023 年第四季度营运概要，主品牌同比增长超 20%；童装品牌相较2022 年同期增长约 40%；电子商务平台零售表现出色，同比实现超30%增长。期内，361°在专业运动端动作颇多，12 月下旬，361°官宣签约美职篮球星尼古拉约基奇担任全球品牌代言人，成为中国运动品牌史上最强篮球代言签约，大幅提升了国际影响力与知名度。 2） 轻工制造：家居零售实现小幅增长，家居企业弱势中寻找整装机遇。 根据国家统计局数据，2023 年 12 月家具零售额绝对量达到 165 亿元，同比增长 2.3%，环比 11 月的 163.6 亿元增长 0.85%；建筑及装 [Table_Industry] 行业: 纺织服饰 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 杜洋 Tel: 021-53686169 E-mail: duyang@shzq.com SAC 编号: S0870523090002 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《纺织出口企稳向好，家居制造产业持续升级》 ——2024 年 01 月 14 日 《户外行业空间大、崛起快，国产扫地机出海正当时》 ——2024 年 01 月 07 日 《我国纺服出口持续回暖，家居企业加大海外供应链布局》 ——2024 年 01 月 01 日 -23%-19%-16%-12%-8%-5%-1%3%6%01/2304/2306/2308/2311/2301/24纺织服饰沪深3002024年01月21日行业周报 潢类零售额绝对量达到 170 亿元，同比下滑 7.5%，环比 11 月的 154亿元增长 10.38%；建筑及装潢类在年底迎来反弹，相比 11 月有一成的增长已属不易，这预示着 2024 年年初或年中可能会有较为强劲的装修需求。 根据中国建筑材料流通协会数据，2023 年 12 月，全国规模以上建材家居卖场销售额为 1290.82 亿元，环比下跌 2.17%，同比上涨79.72%；2023 年全年累计销售额为 15505.39 亿元，同比上涨33.54%。2022 年 12 月受疫情影响，社会层面流动大幅减少，当月营收惨淡。因此，2023 年 12 月的销售额尽管是同比大涨近 8 成，但是环比却出现下跌。从中国建筑材料流通协会研究的 BHI（全国建材家居景气指数）指数来看，2023 年 12 月 BHI 为 113.71，环比下跌 5.13点，同比下跌 15.59 点。中国建筑材料流通协会提到，短期内建材家居行业小微企业困难仍然较为突出，当前宏观经济回升向好基础仍需巩固，全国房地产市场下行趋势延续，企业面临经营成本大幅上升、增收不增利等困难。 索菲亚（002572.SZ）：索菲亚发布整家 4.0。1 月 17 日，索菲亚整家4.0 发布暨美好生活方式研究院成立启动仪式在广州越秀国际会议中心举行，索菲亚全阶段美好家居生活方式重磅面世，全阶段、全人群、全空间、全适配，一应俱全，引领美好生活方式更新升级，领创定制家居产业加速迈向高质量发展。索菲亚认为，家不应该被“物”所定义，更应该关注“人”本身，从单一产品过渡到以“用户价值”为核心的多元化生活生方式研究，为全年龄段消费群体打造美好家居生活方式的定制解决方案，应该是领创行业高质量发展的正确打开方式。 3） 跨境电商：Temu 或开启第三方平台模式，跨境行业机遇持续发酵 Temu 或正在计划开启 POP 模式。消息称，Temu 正在计划开启 POP模式，即第三方平台模式，卖家将可以自主运营店铺。参考亚马逊和京东由自营模式走向平台化的发展路径，Temu 未来走向“自营+平台”的商业模式，可能性较大。 超七成 TikTok Shop 卖家营收增长。据媒体报道，2023 年在 TikTok Shop 持续释放政策红利的刺激下，卖家整体营收增长较为乐观。具体来看，2023 年 1-11 月，71%的卖家表示营收相比 2022 年同期有所增长，15%的卖家整体营收与 2022年持平，仅 14%的卖家表示营收出现下滑现象。 ◼ 投资建议 建议关注：纺织服装（A 股）：报喜鸟、比音勒芬、海澜之家、歌力思、伟星股份、华利集团、台华新材、锦泓集团、三夫户外等；纺织服装（港股）：李宁、安踏、波司登等。轻工制造：欧派家居、志邦家居、顾家家居、慕思股份、匠心家居、太阳纸业、公牛集团、浙江自然等。跨境电商：拼多多（美股）、华凯易佰、赛维时代、致欧科技等。 [Table_RiskWarning] ◼ 风险提示 原材料价格波动；终端消费疲软；行业政策变动风险；市场竞争加剧行业