煤炭行业周报（1月第4周）：供需双弱延续，适时布局高股息

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年1月21日证券分析师：樊金璐010-88005330fanjinlu@guosen.com.cnS0980522070002行业研究 · 行业周报 煤炭 · 煤炭投资评级：超配（维持）煤炭行业周报（1月第4周）供需双弱延续，适时布局高股息证券分析师：胡瑞阳0755-81982908huruiyang@guosen.com.cnS0980523060002请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容报告摘要1.煤炭板块收跌，跑输沪深300指数。中信煤炭行业收跌3.03%，沪深300指数下跌0.44%，跑输沪深300指数2.59个百分点。全板块整周3只股价上涨，34只下跌。ST大洲涨幅最高，整周涨幅为5.69%。2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，1月12日-1月18日，重点监测企业煤炭日均销量为746万吨，比上周日均销量减少37万吨，减少4.7%，比上月同期增加137万吨，增加22.5%。其中，动力煤周日均销量较上周减少5.7%，炼焦煤销量较上周增加6.1%，无烟煤销量较上周减少7.8%。截至1月18日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2113万吨，比上周增加1%，比上月同期减少153万吨，减少6.8%。3.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数730元/吨，周环比下跌0.14%，中国进口电煤采购价格指数1071元/吨，周环比下跌0.37%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比持平，黄骅港周环比下跌0.12%，广州港周环比持平；从产地看，大同动力煤车板价环比下跌1.04%，榆林环比下跌4.62%，鄂尔多斯环比下跌0.73%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比下跌1.48%；动力煤期货结算价格801.4元/吨，周环比持平。库存方面，秦皇岛煤炭库存545万吨，周环比减少22万吨；北方港口库存合计3034.1万吨，周环比减少133.2万吨。4.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为2600元/吨，周环比持平，产地柳林主焦煤出矿价周环比下跌2.13%，吕梁周环比下跌2.08%，六盘水周环比下跌4%；澳洲峰景煤价格周环比下跌0.9%；焦煤期货结算价格1816元/吨，周环比上涨1.51%；主要港口一级冶金焦价格2440元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格2240元/吨，周环比持平；螺纹价格3900元/吨，周环比下跌0.76%。库存方面，京唐港炼焦煤库存95.94万吨，周环比增加26.98万吨（39.12%）；独立焦化厂总库存1194.16万吨，周环比增加8.83万吨（0.74%）；可用天数13.9天，周环比增加0.8天。5.煤化工产业链：中国煤炭市场网数据，煤化工耗煤量环比+2.6%，甲醇/合成氨/PVC/纯碱/乙二醇周用煤分别环比+2.3%/+4.3%/+0.2%/+0.8%/+3.4%。价格方面，阳泉无烟煤价格（小块）1100元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2459.09元/吨，周环比上涨28.18元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2270元/吨，周环比持平；纯碱（重质）纯碱均价2400元/吨，周环比下跌131.25元/吨；华东地区电石到货价3000元/吨，周环比持平；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价5627.5元/吨，上涨24.17元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）4625元/吨，周环比上涨165元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价9350元/吨，周环比持平。6.投资建议：煤价整体持平，化工煤用煤需求增加；电厂维持刚性补库支撑煤价。动力煤方面，日耗高位，长协供应充足，进口煤价格高位小幅回落，动力煤价格持平，电厂、港口库存继续下降，电厂维持高库存策略，继续补库条件；钢厂铁水产量增加，焦煤价格持平，需求刚性、库存低位，焦煤价格整体维持高位；化工品价格以涨为主，用煤需求增加，港口高卡煤价格有支撑。安全检查影响供给，电厂补库有望支撑煤价，焦煤长协价格上涨，维持行业“超配”评级；建议布局动力煤、焦煤、焦炭、化工煤公司，蒙煤进口超预期，关注相关公司。关注焦煤公司山西焦煤、平煤股份、淮北矿业、盘江股份、金能科技、美锦能源以及化工煤华阳股份，动力煤公司中国神华、陕西煤业、中煤能源；关注煤机龙头天地科技。7.风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容行业综合板块估值供给方面需求方面价格方面情绪方面证券简称市盈率PE无烟煤6.3 炼焦煤6.9 煤炭9.5 动力煤10.1 焦炭22.8 其他煤化工70.5 1.供给环比减少。中国煤炭运销协会数据，1月12日-1月18日，重点监测企业煤炭日均销量为746万吨，比上周日均销量减少37万吨，减少4.7%，比上月同期增加137万吨，增加22.5%。 2.库存环比增加。截至1月18日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2113万吨，比上周增加1%，比上月同期减少153万吨，减少6.8%。1. 气温回升，日耗降低，北港库存环比下降。2. 周度化工用煤量环比增加，维持高位。3. 铁水产量上升到222万吨。4.水泥库容比下降。1.煤炭市场价格下降。2.钢价下降。3.化工品价格以涨为主。4.水泥价格指数下降。1.原油价格上涨。2.美天然气价格大幅下跌。3.澳洲动力煤价格下跌。4.焦煤期货价格上涨。资料来源：iFinD，中国煤炭市场网，中国煤炭资源网，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容行业综合表1：一周煤炭市场动态速览-动力煤产业链指标单位价格/数量周增减周环比动力煤产业链港口价格秦皇岛港Q5500平仓价元/吨912.0 0.0 0.0%秦皇岛港Q5000平仓价元/吨798.0 -1.0 -0.1%黄骅港Q5500平仓价元/吨810.0 -1.0 -0.1%黄骅港Q5000平仓价元/吨851.0 -5.0 -0.6%广州港神混1号Q5500库提价元/吨970.0 0.0 0.0%广州港山西优混Q5500库提价元/吨955.0 0.0 0.0%广州港澳洲煤Q5500库提价元/吨979.9 -0.4 0.0%广州港印尼煤Q5500库提价元/吨1003.8 -2.4 -0.2%产地价格山西大同Q6000车板价元/吨760.0 -8.0 -1.0%陕西榆林Q5500市场价元/吨744.0 -36.0 -4.6%内蒙古鄂尔多斯Q5500出矿价元/吨683.0 -5.0 -0.7%电厂价格中国电煤采购价格指数：进口煤元/吨1071.0 -4.0 -0.4%中国电煤采购经理人指数:价格指数%46.0 0.1 0.1%库存秦皇岛港煤炭库存万吨545.0 -22.0 -3.9%曹妃甸港煤炭库存万吨374.0 -40.0 -9.7%北方港口：合计万吨3034.1 -133.2 -4.2%资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理表2：一周煤炭市场动态速览-炼焦煤产业链指标单位价格/数量周增减周环比炼焦煤产业链港口价格京唐港山西产主焦煤库提价元/吨2600.0 0.0 0.0%京唐港澳大利亚产主焦煤库提价元/吨2590.0 -40.0 -1.5%国内主要港口一级冶金焦平仓均价元/吨2440.0 0.0 0.0%国