建筑建材行业周报：12月地产销售承压，重点关注五大投资方向

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 12 月地产销售承压，重点关注五大投资方向 [Table_Title2] 行业周报 ►建材建筑指数均下跌。本周建材指数下跌 2.71%，建筑指数下跌 3.20%，分别跑输沪深 300 指数 2.27pct 和跑输沪深 300指数 2.76pct，主要受大盘交易影响。 ►水泥价格环比下滑，浮法玻璃价格上涨。1）水泥：本周全国水泥平均价格 367.85 元/吨，环比下降 0.8%。价格回落区域主要有江苏、安徽、福建、河南和四川等地，幅度 10-20 元/吨；无价格上涨区域。全国平均库存 66.08 %，较上周下降 0.68pct；本周磨机开工率 32.02%，较上周下降 6.30pct。2）浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价 2039.89 元/吨，较上周均价上涨 17.73 元/吨，涨幅 0.88%；本周国内浮法玻璃库存 2834 万重量箱。3）光伏玻璃：本周国内全国光伏玻璃日熔量合计 97530 吨/日环比持平，较上周由减少转为平稳，同比增加 25.07%，较上周增幅收窄 3.46pct。价格方面 3.2mm 镀膜主流订单价格 25.5-26 元/㎡，环比持平，较上周由下滑转为平稳；2.0mm 镀膜面板主流订单价格 16.5-17 元/㎡，环比持平，较上周由下滑转为平稳。4）无碱纱：国内 2400tex 无碱缠绕直接纱主流报价在 3050-3200 元/吨不等，全国均价 3148 元/吨，环比上周均价（3180）持平，同比下跌 23.64%。5）电子纱：本周国内电子纱市场多数池窑厂出货一般，各池窑厂电子纱及电子布价格均有下调。 ►新开工面积降幅收窄，23 年竣工全年增长明显。1）房屋新开工面积：2023 年全国房屋新开工面积为 9.5 亿㎡，同比-20.4%，降幅较 1-11 月收窄 0.8pct，降幅连续 5 个月收窄；12月单月，全国房屋新开工面积约为 0.8 亿㎡，同比-10.3%，较上月-15.3pct。其中，全年住宅新开工面积为 6.9 亿㎡，同比-20.9%。2）房屋竣工面积：2023 年全国房屋竣工面积为 10.0 亿㎡，同比增长 17.0%，较 1-11 月收窄 0.9pct。其中，住宅竣工面积为 7.2 亿㎡，同比增长 17.2%。 ►地产销售和投资数据继续承压，水泥全年需求下降。1）商品房销售面积：2023 年商品房销售面积为 11.2 亿㎡，同比-8.5%，降幅较 1-11 月扩大 0.5 个百分点，对比 2022 年全年下降幅度缩窄15.8pct；12 月单月商品房销售面积为 1.1 亿㎡，同比-12.7%，较上月降幅扩大 2.5pct。其中，全年住宅销售面积为 9.5 亿㎡，同比-8.2%，办公楼销售面积同比-9.0%，商业营业用房销售面积同比-12.0%。2）房地产开发投资额：2023 年全国房地产开发投资额为 11.1 万亿元，同比-9.6%，降幅较 1-11 月扩大 0.2pct；12月单月，全国房地产开发投资额为 0.7 万亿元，同比-12.5%，较上月降幅扩大 2.0pct。其中，全年住宅开发投资额为 8.4 万亿 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：戚舒扬 邮箱：qisy1@hx168.com.cn SAC NO：S1120523020003 联系电话： 研究助理：金兵 邮箱：jinbing@hx168.com.cn SAC NO： 联系电话： -31%-24%-17%-10%-2%5%2023/012023/042023/072023/102024/01建筑材料沪深300证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2024 年 01 月 21 日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 元，同比-9.3%，占房地产开发投资比重为 75.6%。3）根据国家统计局，2023 年累计水泥产量 20.23 亿吨，同比下降 0.7%；根据数字水泥网，全口径产量下降 4.5%，产量是 2011 年以来最低。 ►推荐 5 个投资方向：基建新开工方向、三大工程方向、制造业投资相关、AI+建筑数字化、建筑大央企和出海标的。 思路 1：2024 年基建新开工方向等。水泥、管道、规划设计、建工企业等受益。1）基本面角度来看，水泥目前价格回到2017 年水平，未来随着需求改善供给侧亦有望出现改善，我们基于假设 2024 年基建需求保持 5-10%增长、地产投资止住下滑，因此水泥需求回升，超跌的价格存在回升可能，龙头企业海螺水泥 PB 估值低，股息分配率高，推荐海螺水泥、华新水泥等；2）主题投资角度出发，输水、排水和高标准农田建设领域的青龙管业、韩建河山、龙泉股份、东宏股份等 PCCP管道、金属管受益。3）交通水利规划设计推荐设计总院、华设集团，深水规院等产业受益；4）水利建设央企中国电建、中国交建等产业受益。 思路 2：保障性住房+城市更新成为未来主线。政策《关于规划建设保障性住房的指导意见》和《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》旨在完成宏观目标，即改善民生，扩大内需。我们认为在保障性住房增加和城中村改造的背景下，对建筑材料和装饰装修等需求提升明显，建材上尤其是涂料、防水、砂浆、辅材等，首推北新建材（一体两翼发力，收购嘉宝莉速度超预期）、东方雨虹，三棵树、亚士创能、科顺股份、凯伦股份等产业受益。家居方向首推伟星新材、兔宝宝，箭牌家居等产业受益，我们认为随着二手房和新房交易量回升，产业链整体有修复预期。产业链上的首推王力安防、坚朗五金、豪美新材、森鹰窗业；同时，我们推荐建筑装饰幕墙头部企业亚厦股份、江河集团，行业触底回升，BIPV产业催化推进，装配化装修+城中村改造存在大量结合之处，并且装饰行业产业周期出清见底，金螳螂产业受益。 思路 3：基建及市政开工端、制造业投资相关。我们认为市政基建仍是全年稳增长重要抓手之一，去年基建增速较高，今年确定性仍然较强。推荐关注施工环节中铝模板租赁头部企业志特新材以及高空作业车租赁企业华铁应急。制造业稳增长相关方向，推荐利柏特、罗曼股份，鸿路钢构、深城交产业受益。工业涂料领域，推荐麦加芯彩。 思路 4：AI+建筑数字化。建筑设计作为上游环节，属于较为典型的人力密集型、劳动密集型行业，AI 软件的出现和普及预计将大幅提升设计环节工作效率。 目前部分建筑设计企业在积极数字化转型，我们判断提前布局 AI 且有积累的企业获得竞争优势；板块估值较低，首推设计总院（2021、2022 年股利支付率 55%）、华设集团，华建集团、华阳国际等产业受益。 思路 5：建筑大央企资产重估和优势企业出海标的。经营考核指标优化，央企 ROE 存修复空间，带动 PB 估值修复，同时“一带一路”国家合作升级，央企在上述地区资产及业务有望获得价值重估。目前多数央企建筑公司 PB 估值处于低位，仍有修复空间。推荐业绩增速较快的中国中冶。产业受益标的： 证券研究报告|行业研究周报 请