电子行业周报：AI／HPC推升先进封装需求，功率涨价复苏信号初现

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2024 年 01 月 21 日 电子 行业周报 AI/HPC 推升先进封装需求，功率涨价复苏信号初现 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -8.5 -2.1 7.5 绝对收益 -10.5 -9.6 -13.8 马良 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518060001 maliang2@essence.com.cn 相关报告 AI 浪潮势不可挡，昇腾发力铸造国产算力基石 2024-01-17 CES 展会新品纷呈，AI 与显示交互成为焦点 2024-01-14 高端国产替代系列--光刻胶：半导体制造核心材料，国产替代突围在即 2024-01-10 高通推出第二代骁龙 XR2+平台，原生鸿蒙生态有望迎来快速发展 2024-01-07 华为、小米新车相继发布，全球首款商务 AI PC 亮相 2024-01-01 台积电 23Q4 营收略超指引，AI/HPC 需求强劲： 1 月 18 日，台积电发布 23Q4 财报，23Q4 实现营收 196.2 亿美元（YoY-1.5%，QoQ+13.6%），略超指引上限（188-196 亿美元），HPC（高性能计算）、智能手机、汽车领域收入环比均实现较大增长；毛利率 53%（YoY-9.2%,QoQ-1.3%）,3nm 产能爬坡对毛利率造成一定稀释。展望2024 年，台积电指引 24Q1 营收 180-188 亿美元，中值 184 亿美元（YoY+10.0%,QoQ-6.2%）；毛利率 52%-54%，中值 53%（YoY-3.3%，QoQ+0.0%)；预计 2024 年资本开支 280-320 亿美元，中值 300 亿美元（YoY-1.5%）。台积电预期在 AI/HPC 需求带动下，2024 年营收有望同比增长 21%-25%。先进封装方面，台积电正积极推进先进封装产能扩充以支持 AI/HPC 需求，2024 年 CoWoS 产能规划翻倍，但仍供不应求，2025 年将继续扩产，预计未来几年 CoWoS、3D IC、SoIC 等先进封装领域年复合增速将超 50%。 多家厂商陆续发布涨价函，功率半导体行业有望回暖： 近日，功率半导体公司捷捷微电发布涨价函，1 月 15 日起 Trench MOS价格上涨 5%-10%，此前多家业内公司亦陆续发布功率半导体涨价函，涨幅 10%-25%不等。自 2022 年以来,功率行业已经过近两年的降价和去库存，目前消费、工业端需求已有逐步企稳趋势，光储行业库存亦逐步出清，供需关系迎来一定程度的优化。功率半导体上市公司估值尚处于底部区间，如果价格回暖能够持续，我们认为有望迎来业绩增长和估值修复，建议持续关注板块投资机会。 电子本周涨幅-2.30%（27/31），10 年 PE 百分位为 23.48%： （1）本周（2024.01.15 - 2024.01.19）上证综指下降 1.72%，深证成指下降 2.33%，沪深 300 指数下降 0.44%，申万电子版块下降 2.30%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为 27/31。2024 年，电子版块累计下降 12.51%。（2）本周半导体设备板块在电子行业子版块中涨幅最高，为 1.71%；光学元件涨幅最低，为-5.93%。（3）电子版块涨幅前三公司分别为海科 B（+19.57%）、纬达光电（+18.85%）、晶赛科技（+18.48%），跌幅前三公司分别为深华发 A（-16.70%）、深科技（-15.64%）、深纺织 A（-15.07%）。（4）PE：截至 2023.01.19，沪深300 指数 PE 为 10.09 倍，10 年 PE 百分位为 9.28%；SW 电子指数 PE为 34.13 倍，10 年 PE 百分位为 23.48%。 投资建议： -23%-13%-3%7%17%27%37%2023-012023-052023-092024-01电子沪深300 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 行业周报/电子 AI 产业链建议关注海光信息、沪电股份、胜宏科技、工业富联、圣泉集团等；先进封装/Chiplet 建议关注长电科技、通富微电、华天科技、甬矽电子、兴森科技、深南电路、生益科技、华正新材、芯原股份、长川科技、华兴源创等；功率半导体产业链建议关注扬杰科技、新洁能、捷捷微电、华润微、斯达半导、宏微科技等。 风险提示: 下游需求不及预期风险；技术迭代不及预期风险；国际科技博弈力度加大风险。 领域 行业周报/电子 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 内容目录 1. 本周新闻一览 ............................................................... 4 2. 行业数据跟踪 ............................................................... 5 2.1. 半导体：世界先进 12 月营收同环比均上升，创全年最高..................... 5 2.2. SiC：行业持续发展，下游需求向好 ...................................... 6 2.3. 消费电子：苹果超越三星成为 2023 年全球智能手机出货量第一 ............... 7 3. 本周行情回顾 ............................................................... 8 3.1. 涨跌幅：电子排名 27/31，子版块中半导体设备涨幅最高 .................... 8 3.2. PE：电子指数 PE 为 34.13 倍，10 年 PE 百分位为 23.48% ..................... 9 4. 本周新股 .................................................................. 11 图表目录 图 1. 台积电月度营收 .......................................................... 5 图 2. 世界先进月度营收 ........................................................ 5 图 3. 联电月度营收 .......................