北交所有望迎来布局机遇，关注三大选股策略

敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告北交所有望迎来布局机遇，关注三大选股策略[Table_IndNameRptType]北交所策略研究[Table_IndRank]报告日期：2024-01-09[Table_Author]分析师：徐偲执业证书号：S0010523120001邮箱：xucai@hazq.com[Table_Report]相关报告主要观点：[Table_Summary] 北交所近期表现强势，多重因素共同推动上涨2023 年北证 50 涨幅 14.25%，总体表现领先市场，近期北交所成交量、成交额、换手率、估值均提升明显。复盘为何北交所近期表现强劲，我们认为核心原因如下：1）政策面发力，推动市场关注度提升；2）投资者加速入场和赚钱效应带动下，形成正向循环；3）近期风格偏向小盘，且北交所前期估值较低，迎来估值重塑。 对标 2013 年创业板行情，北交所行情有望延续复盘 2013 年创业板的结构性牛市，我们认为当前北交所所处的宏观环境、市场环境、自身特征，与 2013 年的创业板可比度较高，或支撑北交所走出较强行情。宏观环境层面， 1）整体：宏观经济弱复苏，消费需求处于稳步恢复期，地产对经济支持有限，海外高库存压力及需求回落下出口有所下滑。2）生产：传统周期制造行业景气度有待恢复，库存周期压力下 PPI 呈现负增长。3）消费：疤痕效应下，居民信心尚未完全修复，消费力仍处于持续修复中。4）地产：商品房销售面积与销售额下滑，房地产市场有待回暖。5）出口：海外库存高位，消费需求回落，出口承压。市场资金层面，1）交易量层面，市场总体成交缩量背景下，小盘风格占优。2）机构资金层面，在指数上涨前，公募基金持仓比例较低，公募基金加仓配置为行情的主要推动资金。3）市场收益层面，资金加速向高收益板块聚集，赚钱效应带动下形成正向循环。 赚钱效应加速集聚，资金进场形成正向循环在市场增量资金有限、交易成交量缩容背景下，小体量板块和标的的上涨不需要过多的资金，更易产生赚钱效应。而当前成交量缩容背景下，北交所整体市场盘子较小，总市值小、交投活跃度小、且股票整体数目少，一旦有资金流入，股票供不应求，市场更容易产生赚钱效应。参考2013年创业板行情，假设北证 50 上涨至 1500 点，则38.55%的指数涨幅需对应 271.02%的成交额涨幅，以 2023 年 12 月 29 日的 188.56 亿元成交额为始点，则 1500 点的北证 50 指数对应 699.59亿元成交额，占当前市场总成交额 8413.15 亿股的 8.32%，较当前的 2.24%提升 6.07pct。 投资建议我们建议关注以下选股策略：1）策略 1：关注折价板块，优选低 PEG标的。2）策略 2：重视参与性价比，关注涨幅偏离度。3）策略 3：北交所当下交易体系存在主板映射，关注热点板块标的。 风险提示宏观经济环境风险、政策落地不达预期风险、市场流动性不足风险、市场高波动性风险。[Table_CompanyRptType]策略研究敬请参阅末页重要声明及评级说明2 / 30证券研究报告正文目录1.北交所表现亮眼，有望迎来结构性牛市........................................................................................................................ 51.1 北交所近期表现强势，多重因素共同推动上涨......................................................................................................51.2 对标 2013 年创业板行情，北交所行情有望延续................................................................................................... 91.3 赚钱效应加速集聚，资金进场形成正向循环....................................................................................................... 172.策略 1：关注折价板块，优选低 PEG 标的.................................................................................................................193.策略 2：重视参与性价比，关注涨幅偏离度................................................................................................................224.策略 3：重视与主板联动，关注热点板块标的............................................................................................................265.风险提示..................................................................................................................................................................... 28[Table_CompanyRptType]策略研究敬请参阅末页重要声明及评级说明3 / 30证券研究报告图表目录图表 1 2023 年核心指数点位情况....................................................................................................................................5图表 2 2023 年核心指数涨跌幅情况................................................................................................................................ 5图表 3 2023 年北交所日均成交量与成交额..................................................................................................................... 6图表 4 2023 年 11-12 月各市场板块日均成交量（亿股）..........................................................