电子行业专题研究：Vision pro即将发售，开启空间计算新时代

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电子 Vision pro 即将发售，开启空间计算新时代 华泰研究 电子 增持 (维持) 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 陈旭东 SAC No. S0570521070004 SFC No. BPH392 chenxudong@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 黄礼悦 SAC No. S0570523070007 SFC No. BRH099 andrewhuang@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 于可熠 SAC No. S0570122120079 yukeyi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2024 年 1 月 18 日│中国内地 专题研究 Vision Pro 将于美国 1/19 开启预订，2/2 正式发售 Vision Pro 将于 1/19(本周五)美国太平洋时间上午 5 点（北京时间 1/19 21:00）在官网接受预订，2/2 正式发售，首批产品只在美国苹果渠道发售，定价 3,499 美元起。今年晚些时候，此产品才将进入其他区域。Vision Pro在去年 WWDC 上一经发布，就受到了广泛关注。我们认为此次发售最大看点，是其独创的基于眼球注视和手指运动的新一代人机交互方式，以及沉浸式交互体验。我们看到，苹果一直小心翼翼地建立 Vision Pro 生态，并在近期推出 Vision Pro 应用商店，将包含超过 100 万款应用。建议关注发售后首批消费者和媒体反馈。产业链公司包括立讯、高伟、长盈等。 Vision Pro 即将开售：关注发售后的首批用户体验和媒体反馈。 根据 Bloomberg 报道，2 月 2 日发售当日后，各个苹果零售店会开始提供Vision Pro 的真机演示。工作人员会对用户进行面部扫描以选择合适尺寸的配件，并进行 25 分钟左右的演示，包括 1）通过 Vision Pro 查看静态图像、3D 图像；2）学习将 Vision Pro 作为计算机或 iPad 替代品的一系列操作，比如在空间中定位多个 App、在 Safari 浏览器中浏览网页；3）通过 Vision Pro观看 3D 电影等。我们认为消费者会主要关注，设备重量、组装及佩戴程序的难易度、佩戴舒适度、人机交互体验、生态丰富程度等环节。 软件与应用：Vision Pro App Store 将包含 100 万款应用程序 美东时间 1/16，苹果宣布在 Vision Pro 于 2 月 2 日发售之前，正式推出 Vision Pro 应用商店。Vision Pro 应用商店不仅提供专为 Vision Pro 功能设计的应用，也提供 iOS 应用。Vision Pro 应用商城中将包含超过 100 万款应用程序，其中包括生产力工具 Keynote、Microsoft Office，视频会议软件 Slack、Zoom，流媒体应用 Disney+等。我们认为，Meta 此前商业尝试以失败告终主要因为办公、社交等轻量化应用并没有成功，Horizon 平台忠实用户始终局限于重度游戏玩家。此次苹果更多专注于轻量化应用的开发，内容生态或将成为 Vision Pro 新的护城河。 产业链：一代产品拉动有限，关注长期增长潜力 如果假设 Vision Pro 一代产品出货量对应 50-100 万的量级，乐观计算第一代产品对供应链的拉动一年将约为 30 亿美元，占苹果手机 600 亿美元（约 2亿台*300 美元成本）的 5%，明显相差一个数量级，因而我们认为今年一代产品对供应链公司的整体业绩拉动有限。但是随着二代产品的降本，以及友商的追随和整体软件应用生态的建立，行业及应用有望打开长期成长空间。 风险提示：宏观经济下行对需求产生影响，技术创新发展不及预期，元宇宙相关政策改变。 (24)(14)(4)717Jan-23May-23Sep-23Jan-24(%)电子沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电子 图表1： Vision Pro 即将发售 图表2： 苹果首款 MR Vision Pro 资料来源：苹果官网，华泰研究 资料来源：智东西，华泰研究 图表3： MR 相关公司及 BOM 表预测 资料来源：Digitimes，华泰研究 零部件供应商数量单机ASP（美金）主芯片Apple2200-250音频芯片Apple1Micro OLEDSONY、精测电子2500-700外部显示屏LG160-80Pancake镜头阳明光、玉晶光、杰普特、荣旗科技660-80镜头贴合GIS215镜头：大立光、玉晶光1420-30CIS：SONY1450-803D相机模组：LG/RGB模组：高伟1+1270-90瞳距调节传动系统兆威机电220-30电池Pack：德赛电池；模组：歌尔股份120软板鹏鼎控股、东山精密30-50蓝思科技100-200长盈精密200-250歌尔股份300-400领益制造200-300自动化/检测设备博众精工/赛腾股份/杰普特/智立方/荣旗科技/智信精密整机代工立讯11700-1800摄像头结构件/功能件 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 3 电子 图表4： 苹果 MR Vision Pro 与其他器件头显对比 资料来源：爱范儿，华泰研究 图表5： 分离式电池设计仍有改进空间 图表6： 通过调整设备上方的数码旋钮无缝切换沉浸度 资料来源：苹果官网，华泰研究 资料来源：智东西，华泰研究 图表7： 配备一颗专属感知计算芯片 R1 图表8： 苹果 Micro-OLED 显示屏提供 2300 万像素 资料来源：苹果官网，华泰研究 资料来源：智东西，华泰研究 Meta Quest 3PlayStation VR 2HTC Vive XR Elite苹果Vision ProMeta Quest ProPico 4Pro约￥3,546￥4,499约￥7,809约￥24,850约￥7,098￥3,799未公布560克625克未公布722克597克未公布外接PS5使用30W充电功率2小时续航外置电池续航2小时45W充电功率2.5小时续航20W充电功率3小时续航新一代高通骁龙XR芯片凭借PS5驱动高通骁龙XR2Apple M2+Apple R1高通骁龙XR2+高通骁龙XR2未公布OLED 菲涅尔光学透镜LCD Pancake 光学透镜定制 Micro-OLEDMini LED Pancake 光学透镜LCDPancake光学透镜未公布110°110°未公布106°105°未公布双眼4K+双眼4K+双眼8K双眼2K+双眼4K+未公布眼动追踪手柄面部追踪眼动追