银行行业报告：融资需求仍待提升，关注优质区域银行业绩快报

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 银行行业：融资需求仍待提升，关注优质区域银行业绩快报 2024 年 1 月 15 日 看好/维持 银行 行业报告  周观点： 12 月融资需求仍未见改善，关注信贷“开门红”。上周央行公布 2023 年社融金融数据。（1）政府债仍是社融主要支撑。12 月社融新增 1.94 万亿，同比多增 6342 亿。从结构上看，同比多增的主要贡献来自政府债券。政府债券净融资 9279 亿，同比多增 6470 亿。12 月人民币贷款新增 1.1 万亿，较上年同期少增 3351 亿；信贷投放总量继续偏弱，实体融资需求仍未见明显恢复。（2）融资需求仍未见改善。从金融统计口径信贷增长情况来看，12 月新增人民币贷款 1.17 万亿，在去年底政府债带动信贷投放的高基数下，同比少增 2300 亿。分部门看：居民贷款新增 2221 亿，处于历史同期较低水平；按揭贷款持续低增。在楼市不景气的大背景下，居民消费和购房意愿处在低位。近期，租赁住房贷款支持计划、城市房地产融资协调机制等政策相继推出，聚焦“盘活存量”和“保交楼”，后续仍需进一步观察政策合力效果。企业中长期贷款同比少增，融资需求偏弱。主要与去年同期高基数，以及当前企业融资需求走弱，银行倾向于将基建项目储备到年初“开门红”投放有关。（3）M1 同比增速止跌，M1-M2剪刀差收窄。但总体仍处在较低水平。反映资金活化效率，企业生产活跃度仍待改善。 杭州银行发布首份业绩快报，营收增速环比上升。2023 年实现营收 350.16 亿元，同比增长 6.33%；较前三季度上升 1.1pct。归母净利润 143.83 亿元，同比增长 23.15%；保持高增。截至 2023 年末，贷款余额较上年末增长 14.94%；存款较上年末增长 12.63%。不良贷款率 0.76%，较上年末下降 1BP，环比三季末持平。拨备覆盖率 561.42%，较上年末下降 3.68pct，拨备水平处于高位，风险抵补能力较强。 建立城市房地产融资协调机制，落实地方责任、推动地产化险。上周住建部、国家金融监管总局发布了《关于建立城市房地产融资协调机制的通知》。通知明确要发挥城市人民政府牵头协调作用，建立城市房地产融资协调机制，筛选支持对象，精准满足房地产项目合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展。对正常开发建设等类型的项目，积极满足合理融资需求；对开发建设暂时遇到困难但资金基本能够平衡的项目，不盲目抽贷、断贷、压贷，通过存量贷款展期、调整还款安排、新增贷款等方式予以支持。我们认为。明确地方政府主体责任、以项目为单位精准筛选分类有助于提升政策落地效率，平稳推进地产风险化与保交楼。 投资建议：行业分化，优选两条主线。在政策持续发力而经济回暖持续性仍待观察的当下，我们基于短期行业基本面分化、长期政策支持大行、区域发展助力小行的判断，建议布局大小两端的银行，即高股息稳健国有大行和高成长优质区域小行。  板块表现 行情回顾：上周中信银行指数跌 0.34%，跑赢沪深 300 指数 1.01pct（沪深 300指数跌 1.35%），在各行业中排名第 8。从细分板块来看，农商行、城商行分别上涨 2.06%、0.87%，国有行、股份行分别跌 1.53%、0.85%。个股方面，沪农商行（+5.7%）、常熟银行（+4.69%）、成都银行（+3.24%）、苏农银行（+2.82%）、无锡银行（+2.77%）涨幅居前，瑞丰银行（-6.23%）、浦发银行（-2.69%）、邮储银行（-2.69%）、中国银行（-2.18%）、兰州银行（-1.87%）跌幅居前。 板块估值：截止 1 月 12 日，银行板块 PB 为 0.53 倍，处于近五年来的 5.43%分位数。 成交额：银行板块上周成交额为 134.53 亿，占全部 A 股的 1.95%，在各行业未来 3-6 个月行业大事： 2024 年 1 月 20 日：公布 1 月 LPR 资料来源：中国人民银行、东兴证券研究所 行业基本资料 占比% 股票家数 50 1.08% 行业市值(亿元) 98842.9 12.1% 流通市值(亿元) 66636.86 10.3% 行业平均市盈率 4.83 / 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：林瑾璐 021-25102905 linjl@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480519070002 分析师：田馨宇 010-66555383 tianxy@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480521070003 -30.8%-22.2%-13.7%-5.1%3.5%12.1%1/164/167/1510/131/11银行沪深300P2 东兴证券行业报告 银行行业：融资需求仍待提升，关注优质区域银行业绩快报 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 中排名第 17。 北向资金：上周北向资金净流出银行板块 5.03 亿，在各行业中排名第 24。个股方面，28 家净流入、14 家净流出。流入规模居前的有江苏银行（2.24 亿）、宁波银行（1.15 亿）、沪农商行（0.66 亿）、农业银行（0.63 亿）、渝农商行（0.52亿）。流出规模较大的有招商银行（-2.73 亿）、交通银行（-2.49 亿）、工商银行（-1.73 亿）、平安银行（-1.37 亿）、中国银行（-0.93 亿）。  流动性跟踪 央行动态： 1 月 8 日-1 月 14 日，央行逆回购投放 2,270 亿，到期 4,160 亿，累计净回笼 1,890 亿。 利率跟踪：（1 月 12 日 vs 1 月 5 日）上周资金面边际略有收敛，短端利率方面，DR001、DR007 分别+10BP、+6BP 至 1.68%、1.84%。长端利率方面，10 年期国债到期收益率、国开债到期收益率分别持平、-5BP 至 2.52%、2.65%。同业存单利率方面，1 年期中债商业银行同业存单到期收益率(AAA) 持平于2.44%。票据利率方面，3M、半年国股票据转贴现利率分别较上周+5BP 至2.32%、2.16%；月初快速抬升后逐渐趋于平稳。  行业要闻跟踪 ○1 央行：发布 2023 年社融金融数据。 ○2 国家金融监管总局：住建部、国家金融监管总局发布《关于建立建立城市房地产融资协调机制的通知》。 ○3 12 月物价数据：中国 12 月 CPI 同比-0.3%，前值-0.5%，同比降幅收窄；环比上涨 0.1%，前值-0.5%，环比由降转涨。中国 12 月 PPI 同比-2.7%，前值-3%；PPI 环比-0.3%，与前值持平；受国际油价继续下行、部分工业品需求不足等因素影响，12 月 PPI 环比下降，同比降幅收窄。 ④国家发改委：在北京召开全国发展改革系统投资工作会议。会议强调，要高质量推进增发国债项目工作，加快清单转发下达和项目实施，切实加强项目监管。要发挥中央预算内投资效益，加快下达投资计划，提高计划执行质量。要用好地方政府专项债券，抓紧做好项目准备，加快项目开工建设。  个股动态跟踪 ○1 业绩预告：杭州银行