汽车及汽车零部件行业研究：12月美国汽车总量大涨，国内多款新车型正式上市

敬请参阅最后一页特别声明 1 1）锂价：1 月 12 日，氢氧化锂报价 8.40 万元/吨，较上周下降 1.18%；碳酸锂报价 9.90 万元/吨，较上周下降 1.00%。 2）终端：2023 年累计乘用车批售 2553.3 万辆，同比+10.2%，12 月批售 271.4 万，同/环比+22%/+6.5%；2023 年累计电车批售 886.4 万，渗透率 34.7%，同比+36.3%，12 月批售 110.8 万，同/环比+47.5%/+15.3%，渗透率 40.8%。 1、终端：12 月欧美汽车、电车销量出炉，美国总量大涨，欧洲表现稳定。1）美国：12 月轻型车销售 143.3 万辆，同/环比+13%/+18%，市场年底冲量带动大涨，已从 UAW 罢工中完全恢复，符合我们此前的预期。23 年全年累计 1542.7万辆，同比+13%。电车销售 14.0 万辆，同/环比+43%/+25%，当月渗透率 9.8%；2023 年累计 135.6 万辆，同比+53%，累计渗透率 8.8%。2）欧洲九国：12 月汽车销售 88.7 万辆，同/环比-6%/+0%；23 年累计 1044.2 万辆，同比+12%。电车受 22 年年底冲量影响基数过高，叠加德国补贴提前退坡，12 月销 24.3 万辆同/环比-33%/+13%，当月渗透率 27.4%；2023 年累计 232.8 万辆，同比+7%，累计渗透率 22.3%。12 月市场表现强势，系年底冲量季符合预期。其中电车受补贴退坡及高利率影响，12 月表现略显平淡。展望 24 年，虽然德国补贴已完全退坡，法国效仿美国推出补贴限制，美国 IRA 法案 FEOC 细则引发市场补贴新一轮退坡，但我们认为欧美电动化仍将持续。 2、新车型：零跑 C10/比亚迪仰望 U7/新极氪 ZEEKER X 正式上市。1）零跑 C10 正式上市， 带来自研最新进展，预售15.18 万元起超预期。零跑 C10 作为轴距接近 3m 的中大型 SUV，车长比理想 L7 短，但是 66.8%的得房率比 L7 高，15万起的价格在中国新能源汽车市场上性价比亮眼。2）比亚迪仰望 U7 发布，定位百万级新能源旗舰轿车。动力系统延续易四方技术优势，相比传统的燃油汽车动力系统，“易四方”响应更快、通过感知力更强的电驱系统，拥有“超千匹”马力，可在 3 秒内“破百”。3）极氪 ZEEKER X 正式上市：全系 20 万元起，半年改款，底盘系统全新升级。这次小改款调整车型配置组合以及进一步降低售价，有望提高新车市场竞争力，达到预期效果。 3、动力电池：12 月数据出炉，销量环比+7.1%，装车环比+6.8%，CR3 环比提升。根据 ABIA 数据，23 年 12 月，国内动力&其他电池产量、销量、装机量（动力）出口分别 77.7、90.1、47.9GWh，环比分别变化-11.4%、7.1%、6.8%，同比分别变化 48.1%、32.02%、32.6%；1-12 月，国内动力&其他电池累计产量、销量、装机量（动力）累计分别 778.1、729.7、387.7GWh，同比分别 42.5%、32.4%、31.6%。动力&其他电池需求保持高增长。1）12 月电池动力电池产量下降，销量持续提升。12 月产销差值为-12.1GWh；12 月产销率为 116%，较上月提升 20pct；1-12 月产销率为 93.8%。1-12 月出口动力同比+87.1%。2）CR3 环比提升，宁德保持强势。1-12 月动力前三宁德时代、比亚迪、中创新航分别装车 167.1/105.5/32.9GWh，同比分别+0.19/-0.60/-0.30pct。 投资建议：持续推荐低成本&创新龙头和国产替代两大方向。（1）全球看，拥有强成本优势的龙头是宁德时代等；拥有行业创新引领能力的是特斯拉、华为和宁德时代。从空间和兑现度看，优先关注机器人、复合集流体这两个空间最大、重塑性最强的赛道。看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，核心标的是跟特斯拉研发协同的供应商：三花智控和拓普集团等，除了核心赛道，边际上关注以塑代钢和冷锻工艺的估值重塑机会。另外，作为全球电车创新龙头，随着新车型和新产能落地，我们预计 1H24，特斯拉产业链有望迎来贝塔性爆发行情。复合集流体关注设备+制造环节布局较好的标的，我们认为 1H24 行业或迎来全面爆发。（2）国产替代：这轮被错杀的方向。“降本和年降是国产替代的催化剂而不是风险”。从国产替代空间看，关注安全件（主动和被动））、座椅、执行器件等方向关注电池产业链方向的国产替代兑现可能性：高端炭黑、隔膜设备。 欧美销量出炉、零跑 C10/比亚迪仰望 U7/新极氪 ZEEKER X 正式上市、动力电池 12 月数据出炉等。 详见后页正文。 汽车与电动车销量不及预期。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 一、终端：销量、市场动态及新车型................................................................ 4 1.1 海外：欧美销量出炉，12 月美国总量大涨，欧洲表现稳定 ..................................... 4 1.2 国内：12 月车市持续火爆 ................................................................. 4 1.3 新车型：零跑 C10/比亚迪仰望 U7/新极氪 ZEEKER X 正式上市................................... 5 二、龙头公司及产业链............................................................................ 7 2.1 龙头公司事件点评........................................................................ 7 2.2 电池产业链价格.......................................................................... 7 三、国产替代&出海.............................................................................. 10 3.1 电池材料出海：宁德时代与福特技术许可合作或未被排除在 IRA 补贴外，在美拓展可期........... 10 四、新技术..................................................................................... 11 4.1 钠离子电池：力神钠电电池系统已进入量产阶段，江淮钇为批量交付全球首款钠电池车........... 11 五、商用车................................................................