商贸零售行业周报：Temu全球用户数达4.67亿，排名全球第二

证券研究报告 行业周报 Temu 全球用户数达 4.67 亿，排名全球第二 ——行业周报（20240108-0112） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 周度核心观点： 电商： Temu 全球用户数达 4.67 亿，排名全球第二。据 SimilarWeb 发布的数据显示，截止 2023 年 12 月，Temu 的独立访客数量达 4.67 亿，与Aliexpress 持平，排名全球第二；亚马逊以 26.59 亿用户位居第一，Shein 拥有 1.723 亿用户排名第三。而在 2023 年 6 月，在这一排行中，Temu 还只位居第四，在全球拥有 2.263 亿用户。当时排在 Temu之前的依次是亚马逊（23.45 亿）、Aliexpress（4.218 亿用户）和Shein（2.513 亿用户）。上线仅一年半的 Temu 23 年或将完成超过 140 亿美元 GMV，并为 24 年立下 300 亿美元目标。我们认为跨境电商Temu有望成为公司第二增长曲线，为未来收入端贡献增量。主站低价基因传承、利润托底，叠加美国首站入局及全托管模式的关键决策，人货场具足，待步入盈利通路。建议关注：拼多多、阿里巴巴、京东集团、美团、唯品会。 传统零售： 高鑫零售持续加码布局仓储会员店，南京首店近日开业。高鑫零售 M会员商店全国第三店、南京首店将于 1 月 12 日正式开业，会员店商场使用面积近 1.5 万㎡，SKU 3500 左右。公司 CEO 林小海表示，与同赛道其它会员店相比，M 会员店有三个“不同”：商品不同、区位布局不同、所处的阶段不同。商品方面，公司根据消费者需求合理化调整商品规格；区位布局方面，依托物业优势，主要布局在市中心，更加贴近消费者；所处阶段来看，公司布局时间较晚。公司表示，三年内会新开 M 会员商店 15 家以上，新财年还将开出 5 家 M 会员商店，选址以江苏为圆心，从二三线城市开始往外扩。公司自 23 年 4 月首家扬州 M 会员店开业以来，持续加码布局仓储会员业态，我们认为新业态有望提振公司线下零售，或将成为公司第二增长曲线。建议关注：小商品城、重庆百货、永辉超市、家家悦、红旗连锁、高鑫零售。 黄金珠宝： 黄金珠宝是 23 年以来销售增长以及景气度最高的细分行业，需求释放+黄金新工艺+金价震荡上行共同催化，以黄金产品销售为主的公司业绩兑现较强。周大生截止 2023 年 12 月 31 日，门店总数为 5106 家，其中自营店 331 家，加盟店 4775 家。门店总数净增加 490 家，加盟门店净增加 408 家，自营净增加 82 家，公司拓店步伐稳健，开店环比 [Table_Industry] 行业: 商贸零售 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 张洪乐 Tel: 021-53686159 E-mail: zhanghongle@shzq.com SAC 编号: S0870523040004 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《拼多多暂停本地生活业务，聚焦主站及跨境电商 temu》 ——2024 年 01 月 07 日 《小商品城“数字贸易生态链”呈现加速态势，把握出海机遇》 ——2024 年 01 月 01 日 《红旗连锁实控人变更为四川省国资委，阿里公布新一轮公司治理变革》 ——2023 年 12 月 24 日 -34%-29%-25%-20%-15%-11%-6%-2%3%01/2303/2306/2308/2310/2301/24商贸零售沪深3002024年01月14日行业周报 提速。周大福截至 2023 年 12 月 31 日止 3 个月(第三季度)，总零售值同比增长 46.1%，其中中国内地的零售值同比增长 42.2%（占比84.2%） ， 港 澳 及 其 他 市 场 的 零 售 值 同 比 增 长 70.8%（ 占 比15.8%）。因第三季度节日需求释放及上年低基数效应，两个市场的同店销售均呈增长趋势，分品类主要系黄金首饰带动；季内，内地同店销售取得 22.7%的正增长；港澳方面，入境旅游持续复苏及集团的年度促销活动为业务提供支持，同店销售增加 66.6%，其中中国香港及中国澳门的同店销售增长则分别为 58.8%及 100.7%。此外，周大福继续推出 360 度全球钻石市场营销活动，“人生四美”系列在内地零售值同比增长一倍，新推出的周大福铃兰系列也深受消费者欢迎。截止 2023 年 12 月 31 日，公司门店总数达到 7645 家，中国内地为 7501家。我们认为受益于金价震荡上行以及需求逐步释放，叠加黄金兼具投资与避险属性，行业景气度有望维持，建议关注拓店步伐稳健、品牌认可度高、业绩兑现强且低估值的龙头公司。建议关注：周大生、老凤祥、潮宏基。 ◼ 本周行情回顾： 本周（2024.1.8-2024.1.12），商贸零售（中信）指数上涨 0.85%，跑赢沪深 300 指数 2.2pct。本周，商贸零售板块在 30 个中信一级行业中排名第 4 位，本周涨幅排名靠前的子行业为百货、综合业态和珠宝首饰及钟表，涨幅分别为 8.13%、2.49%和 1.43%。 ◼ 行业动态跟踪： 传统零售：百果园未来三月 6000 家店全部焕新；北京朝阳合生汇2023 年业绩突破 60 亿；有家便利店 Pro 三代店四城八店齐开；M 会员商店南京首店 1 月 12 日开业；统一集团 2023 年营收 1336 亿元；华南首家 Costco 开市客在深圳开业。 电商：唯品会正式发布《减碳目标及行动报告》；东方甄选宣布升级保价机制；速卖通 48 小时发货时效扩至全球；菜鸟上市正在稳步推进中；Temu 月独立访客数实现 4.67 亿并居全球电商第二；阿里控股电商公司 Lazada 大规模裁员；董宇辉“与辉同行”开播 3 小时带货 1.5亿且点赞超 12 亿；Temu 鼓励卖家春节不打烊以此抢夺海外流量；商务部数据显示中国连续 11 年成为全球最大网络零售市场。 黄金珠宝：中国黄金新年展销专供新品销量近 2 吨。 ◼ 投资建议： 维持商贸零售行业“增持”评级。 投资主线一：建议关注盈利持续改善，重农长线发展，积极布局出海的拼多多；以零售为王，重履约效率，倡“以实助实”，以供应链优势高筑护城河的京东集团；国内电商基本盘稳健，全球化战略持续推行业周报 进的阿里巴巴；本地生活龙头地位稳固，新零售业务打开第三增长曲线的美团；聚焦品牌特卖的折扣电商龙头唯品会。 投资主线二：建议关注多业态协同发展，投资收益增厚利润的重庆百货；践行密度经济的区域便利店龙头红旗连锁；估值水平偏低且完善生鲜供应链与线上布局的高鑫零售；加速省外突破，积极布局性价比零售业态的家家悦；基本面边际改善，具有生鲜供应链壁垒与规模经济优势的永辉超市；深耕单客经济，致力于建立本地生活母婴生态的孩子王。 投资主线三：建议关注全渠道布局且加速拓店的周大生；百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥；产品渠道共同