高频数据观察：钢材持续累库

请务必阅读正文之后的重要声明部分 固定收益周报 [Table_Main] [Table_Title] 分析师：肖雨 执业证书编号：S0740520110001 Email：xiaoyu@zts.com.cn 联系人：薛瑶 Email：xueyao@zts.com.cn [Table_Summary] 投资要点  生产：主要开工率全面回升。汽车轮胎开工率上行：截至 1 月 11 日，汽车全钢胎开工率周环上行 10.56 个百分点，月初至今同比上行 6.86 个百分点，半钢胎开工率周环比上升 1.51 个百分点，月初至今同比上升 12.01 个百分点。化纤生产开工率回升：截至1 月 11 日，PX 开工率周环比上行 5.93 个百分点，PTA 开工率与上周持平，涤纶长丝（江浙地区）开工率周环比小幅回升 0.25 个百分点。 从生产端来看，本周开工率整体上行。汽车全钢胎、半钢胎开工率较上周均全面回升；化工产品开工率方面，PTA 开工率、涤纶长丝开工率均有所回升。  需求：商品房销售涨跌互现。截至 1 月 12 日，30 大中城市商品房成交面积周环比下降 13.55%，其中一线、三线城市环比均有所上行，分别较上周环比上行、升 14.26 和3.67 个百分点，二线城市商品房成交面积周环下降明显，环比下降 25.95%。土地成交面积全面下降：截至 1 月 7 日，100 大中城市成交土地面积 859.98 万平方米，周环比下降 75.94%。其中一、二、三线城市土地成交面积周环比分别下降 75.94、75.11和 76.48 个百分点。成交土地溢价率涨跌互现：截至 1 月 7 日，100 大中城市成交土地溢价率约为 3.77%，较上周上升 1.56 个百分点。其中，一线城市成交土地溢价率周环比上行明显，较上周环比上升 6.54%，三线城市成交土地溢价率周环比小幅上行 0.87%。但是二线城市成交土地溢价率有所下降，较上周环比下降 2.01%。 本周乘用车销售热度回落：截至 1 月 7 日的一周，乘用车批发日均销量为 4.7 万辆，周环比下行 74.14%，月初至今同比上升 65.59%，乘用车零售日均销量为 5.4 万辆，本周环比下行 54.78%，月初至今同比上升 40.58%。 钢材本周继续累库：从库存来看，本周钢材库存继续上行，钢厂继续进行冬储活动。螺纹钢、线材、热轧板卷库存周环比分别上行 5.65、7.45 和 1.67 个百分点。 进出口表现涨跌互现：出口方面需求改善，截至 1 月 12 日，中国出口集装箱运价指数周环比上升 21.72%，月环比上行 61.38%；上海出口集装箱运价指数周环比上升 16.31%，月环比上升 167.75%。进口方面表现较弱，中国进口干散货运价指数（CDFI）周环比下降 13.55%。  价格：上下游产品价格全面下行，人民币继续贬值。食品价格整体下行：除 7 种重点监测水果价格与上周持平外，本周食品价格全面下行。肉类方面，猪肉、牛肉、羊肉价格周环比分别下降 2.10%、0.36%、1.11%。禽蛋方面，鸡蛋、白条鸡价格分别下行1.73%和 2.47%。蔬菜方面，28 种重点监测蔬菜平均批发价周环比下行 2.66%。上游产品价格整体下行：截至 1 月 12 日，原油期货价格全面回落，布伦特原油期货结算价周环比下降 0.60%，WTI 原油期货结算价周环比下降 1.53%。工业品价格全面下行：截至 1 月 12 日，CRB 现货指数、南华工业品指数、长江有色市场铜价格指数、长江有色市场铝价格指数、螺纹钢价格、水泥价格、秦皇岛港动力煤价格周环比分别下降0.24 、1.06 、0.61 、0.67 、1.05 、0.80 和 1.94 个百分点。人民币有所贬值：美元兑人民币汇率周环比上升 0.08%至 7.16，欧元兑人民币汇率周环比上升 0.50%至 7.87，100 日元兑人民币汇率周环比上行 0.36%至 4.94，人民币有效实际汇率指数周环比下降 0.81%。  风险提示：商品房销售热度下降，食品价格持续下行。 钢材持续累库 证券研究报告/高频数据观察 2024 年 1 月 13 日 [Table_Industry] 请务必阅读正文之后的重要声明部分 固定收益周报 一、生产端高频数据追踪 1、主要开工率全面回升 汽车轮胎开工率上行：截至 1 月 11 日，汽车全钢胎开工率周环上行 10.56个百分点，月初至今同比上行 6.86 个百分点，半钢胎开工率周环比上升1.51 个百分点，月初至今同比上升 12.01 个百分点。 化纤生产开工率回升：截至 1 月 11 日，PX 开工率周环比上行 5.93 个百分点，PTA 开工率与上周持平，涤纶长丝（江浙地区）开工率周环比小幅回升0.25 个百分点。 从生产端来看，本周开工率整体上行。汽车全钢胎、半钢胎开工率较上周均全面回升；化工产品开工率方面，PTA 开工率、涤纶长丝开工率均有所回升。 图表 1：生产端主要高频数据 生产端 指标名称 本周值 本周环比(%) 上周环比(%) 月初至今环比(%) 月初至今同比(%) 更新时间 开工率 开工率:PX:国内:周（%） 86.15 5.93 -0.36 20.25 4.85 2024-01-11 开工率:PTA:国内:周（%） 83.49 0.00 2.07 22.85 7.66 2024-01-11 汽车轮胎开工率:全钢胎（%） 59.60 10.56 -0.70 12.23 6.86 2024-01-11 汽车轮胎开工率:半钢胎（%） 71.85 1.51 -1.28 17.44 12.01 2024-01-11 开工率:涤纶长丝:江浙地区（%） 85.17 0.25 -0.01 21.06 18.05 2024-01-11 来源：WIND，中泰证券研究所 图表 2：煤炭库存（百万吨） 图表 3： 炼焦煤库存（万吨） 来源：WIND，中泰证券研究所 来源：WIND，中泰证券研究所 二、需求端高频数据追踪 1、房地产：商品房销售涨跌互现 0123456782022-012022-072023-012023-072024-01煤炭库存秦皇岛港广州港0501001502002503003504004505002022-012022-072023-012023-072024-01炼焦煤库存:六港口合计 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 固定收益周报 商品房销售涨跌互现：截至 1 月 12 日，30 大中城市商品房成交面积周环比下降 13.55%，其中一线、三线城市环比均有所上行，分别较上周环比上行、升 14.26 和 3.67 个百分点，二线城市商品房成交面积周环下降明显，环比下降 25.95%。 土地成交面积全面下降：截至 1 月 7 日，100 大中城市成交土地面积 859.98万平方米，周环比下降 75.94%。其中一、二、三线城市土地成交面积周环比分别下降 75.94、75.11 和 76.48 个百分点。 成交土地溢