零售行业周报第513期：小市值百货股走强，建议关注物业价值

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024 年 1 月 13 日 行业研究 小市值百货股走强，建议关注物业价值 ——零售行业周报第 513 期（2024.01.08-2024.01.12） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-1.61%和-1.32%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 0.85%，跑赢上证综指和深证成指。2024 年以来（9 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-3.12%和-5.55%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 0.66%，跑赢上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为 0.85%，位列 30 个中信一级行业的第 4 位。过去一周，30 个中信一级行业中 6 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是电力设备及新能源、消费者服务和建材，涨幅分别为 2.02%、1.58%和 0.97%。2024 年以来，商贸零售行业涨幅为 0.66%，位列 30 个中信一级行业的第 3 位。2024 年以来，30 个中信一级行业中 4 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、公用事业和商贸零售，涨幅分别为 4.41%、1.57%和 0.66%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、黄金珠宝和专业市场，涨幅分别为 5.70%、1.68%和 0.95%。2024 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、黄金珠宝和超市及便利店，涨幅分别为 8.21%、0.80%和-0.94%。 过去一周，零售行业主要的 107 家上市公司（不含 2023 年首发上市公司）中，58 家公司上涨，2 家公司持平，47 家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是中兴商业、茂业商业和国芳集团，涨幅分别为 35.87%、25.26%和15.83%。2024 年以来，零售行业主要的 107 家上市公司（不含 2023 年首发上市公司）中，51 家公司上涨，2 家公司持平，54 家公司下跌。2024 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是中兴商业、ST 大集和茂业商业，涨幅分别为41.45%、30.82%和 30.41%。 零售行业投资策略： 近期部分小市值百货股走强，尤其是东北地区百货股，如中兴商业、欧亚集团等走势强劲，一方面是由于近期东北旅游热度较高；另一方面也是由于近期百货物业价值重估概念的市场关注度较高。我们认为自有物业价值高、市净率跌破 1.0 的百货个股都有可能在 2024 年有不错表现。除了东北百货股外，武商集团、银座股份、百联股份等自有物业价值较高的百货个股从长期角度看均有一定投资价值，建议投资者关注。此外，我们继续看好黄金珠宝行业，虽然 2023年基数相对较高，但我们对于 2024 年金价走势以及黄金饰品的长期发展空间仍持乐观态度。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 买入（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：田然 执业证书编号：S0930523050001 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -10%-5%1%6%11%01/2303/2305/2307/2308/23批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 元旦消费表现较为亮眼，期待春节消费数据——零售行业周报第 512 期（2024.01.02-2024.01.05）（2024-01-06） 看好黄金珠宝，建议关注春节相关受益标的——零售行业周报第 511 期（2023.12.25-2023.12.29）（2023-12-31） 短期内行业变化不大，期待相关利好政策——零售行业周报第 510 期（2023.12.18-2023.12.22）（2023-12-22） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-1.61%和-1.32%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 0.85%，跑赢上证综指和深证成指。2024 年以来（9 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-3.12%和-5.55%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 0.66%，跑赢上证综指和深证成指。 图表 1：过去 5 个交易日零售板块表现情况（截至 2024/01/12） 图表 2：过去 60 个交易日零售板块表现情况（截至 2024/01/12） -3%-2%-1%0%1%2%01-0801-0901-1001-1101-12商贸零售（中信）上证综指深证成指 -10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10-1911-0211-1611-3012-1412-2801-12商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表 3：2024 年以来零售板块表现情况（截至 2024/01/12） -7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%01-0201-0301-0401-0501-0601-0701-0801-0901-1001-1101-12商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为 0.85%，位列 30 个中信一级行业的第 4 位。过去一周，30 个中信一级行业中 6 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是电力设备及新能源、消费者服务和建材，涨幅分别为 2.02%、1.58%和 0.97%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是电子、计算机和通信，涨幅分别为-4.22%、-4.18%和-3.22%。 2024 年以来，商贸零售行业涨幅为 0.66%，位列 30 个中信一级行业的第 3 位。2024年以来，30 个中信一级行业中 4 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、公用事业和商贸零售，涨幅分别为 4.41%、1.57%和 0.66%。2024 年以来，涨幅排名后三位的行业分别是电子、计算机和通信，涨幅分别为-10.27%、-10.04%和-8.63%。 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表 4：过去一周 30 个中信一级行业表现（截至 2024/01/12） 图