A股投资策略周报告：重启PSL释放稳增长信号

请参阅文后免责条款y摘要（核心观点）：重启 PSL 释放稳增长信号。2024 年 1 月 2 日，央行货币政策司公布抵押补充贷款(PSL)，2023 年 12 月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款 3500 亿元。本次新增 PSL 释放的稳增长信号明显，单月规模投放为历史第三高。PSL 利率较低，体现了宽货币和宽信用的双重作用。PSL 的创设主要是为了支持国民经济重点领域和薄弱环节。PSL 单月净增用于“三大工程”等领域的可能较大，央行也多次表示要为“三大工程”建设提供中长期低成本资金。“三大工程”是稳定 2024年固定资产投资的重要抓手，PSL 具备期限较长，融资成本低的特点，符合中长期贷款资金需求。PSL 将有助于提振投资端，稳定经济增长预期。12 月美国非农就业超预期不改美联储政策转向预期。12 月美国非农就业人数增加 21.6 万，预估增加 17.5 万，前值为增加 19.9万。私营部门非农就业人数增加 16.4 万，前一个月为增加 13.6万，预估为增加 13 万。因市场预期美联储 2024 年 3 月份降息，2023 年 12 月非农就业人数超预期增加，削弱了市场关于美联储3 月份降息的预期，引发美国十年期国债收益率短暂反弹，对权益市场造成一定程度影响。从美联储在 2023 年 12 月利率决议和2024 年 1 月 4 日公布的 9 月联邦公开市场委员会（FOMC）政策会议纪要中传递的信息来看，2024 年美联储降息的可能较大，但目前时间上还存在不确定性。而市场对于美联储降息定价或过于激进，从而引发市场波动。市场短期调整将是入市机会。上周市场有所调整，主要受到外围市场的波动影响。美国非农就业数据超预期表现，影响了市场关于美联储 3 月份降息的预期，引发美国十年期国债收益率短期上行，从而对成长板块具有一定的杀估值作用。不过国内稳增长政策不断推出，助力内需持续复苏，上市公司业绩预期有望向好。在市场流动性预期充裕的情况下，叠加市场估值处于历史较低位置，市场短期调整将是入市机会。行业关注：电子、卫星互联网、人工智能、新能源、有色金属、建筑建材、金融等。主题关注：国企改革、中特估、新基建、顺周期、一带一路等。风险提示：经济复苏不及预期风险；行业风险；汇率风险；数据风险；黑天鹅事件等。华龙证券研究所A 股市场走势(2023/01/06-2024/01/08)研究员姓名：朱金金执业证书编号：S0230521030009邮箱：zhujj@hlzq.com相关阅读2024.01.02《流动性合理充裕，将稳定市场表现》2023.12.25《银行利率再降，增量资金可期》2023.12.18《经济增长预期有望企稳，11 月经济数据有所改善》请认真阅读文后免责条款策略报告报告日期：2024 年 01 月 08 日证券研究报告重启 PSL 释放稳增长信号——A 股投资策略周报告策略研究报告目录1.策略观点 ........................................................11.1 事件及数据 .................................................. 11.1.1 重启 PSL 释放稳增长信号 .................................. 11.1.2 12 月美国非农就业超预期不改美联储政策转向预期 ........... 11.1.3 行业及主题消息 .......................................... 21.2 市场分析 .................................................... 32.市场数据 ........................................................52.1 全球指数 .................................................... 52.2 国内宽基指数 ................................................ 52.3 行业指数 .................................................... 62.4 北向资金及行业方向 .......................................... 62.5 融资余额及行业方向 .......................................... 72.6 市场及行业估值 .............................................. 93.事件日历 .......................................................104.风险提示 .......................................................11策略研究报告图目录图 1 ：抵押补充贷款(PSL)当月新增(亿元) ..........................1图 2 ：美国十年期国债收益率(%) ..................................2图 3 ：证券投资信托规模(万元)及占比(%) ..........................4图 4 ：万得全 A 风险溢价率(%) ....................................4图 5 ：全球主要指数涨跌幅(%)(2024.01.02-01.05) ..................5图 6 ：国内指数涨跌幅(%)(2024.01.02-01.05) ......................5图 7 ：行业指数涨跌幅(%)(2024.01.02-01.05) ......................6表目录表 1 ：北向资金(2024.01.02-01.05) ...............................6表 2 ：北向资金行业变动(2024.01.02-01.05) .......................7表 3 ：融资余额(2024.01.02-01.05) ...............................8表 4 ：行业期间两融净买入额(2024.01.02-01.05) ...................8表 5 ：主要宽基指数市盈率(TTM)及市净率(LF)估值分位 ..............9表 6 ：行业市盈率(TTM)及市净率(LF)估值分位 ......................9表 7 ：事件前瞻 ................................................10请认真阅读文后免责条款11. 策略观点1.1 事件及数据1.1.1 重启 PSL 释放稳增长信号2024 年 1 月 2 日，央行货币政策司公布抵押补充贷款(PSL)