海外周报：继续关注教培和在线公考

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 海外周报： 继续关注教培和在线公考 2024 年 01 月 08 日 ➢ 本周观点&投资建议：1）淡化游戏政策的影响，重视互联网的超跌机会；2）继续推荐教培，注意近期教培龙头的业绩前瞻；3）咖啡赛道进入淡季，但经营无需过度担忧，建议关注；4）关注公考赛道，特别是线上公考的提价逻辑。 ➢ 消费，1）连锁消费：本周餐饮连锁消费业态整体走势承压；咖啡行业处于淡季的压力测试期，叠加情绪端扰动，瑞幸有所回调，但无需过度担忧；本周蜜雪冰城、古茗递表港交所，2024 年现制茶饮有望迎来“上市潮”，关注现制茶饮上市进展。2）教育：教育部召开全国“双减”工作视频调度会，强调要更加注重校内提质增效，要强化校外培训监管，使之成为学校教育的有益补充。2023 年 9 月至今，多份文件与会议内容明确“打击违法、保护合规”监管基调。建议持续关注“双减”后存量机构的业务恢复与新生，重点关注存量规模较大的头部企业。标的上，推荐新东方-S，积极关注好未来、学大教育、思考乐教育、卓越教育集团、高途集团。 ➢ 科技互联网，1）电商零售：跨境电商方面，阿里的速卖通 2024 年重点以半托管模式布局美国市场； SHEIN 在新加坡启动新一轮招聘。建议关注海内外低价市场的电商平台拼多多。2）长短视频 ：长视频行业 ARM 提升和持续推出优质内容驱动的会员数增加为核心逻辑，建议关注龙头爱奇艺。短视频商业变现侧：a）电商业务增速较高，泛货架电商创造增量；b）广告业务持续修复，电商驱动的内循环广告增速较高；c）本地生活等新业态创造新的变现渠道，有望打开新的成长空间。盈利侧：部分中短视频企业开始靠近盈利目标实现的时间节点，未来核心关注收入增长带来的盈利杠杆驱动利润释放，建议关注快手、哔哩哔哩。3）车后市场：字节跳动旗下懂车帝以授权门店模式布局车后市场，建议关注 IAM 龙头途虎-W，受益于第三方连锁化率提升。 ➢ 新股初识：1）递交招股书：①港股：3 家公司递表港交所，蜜雪冰城股份有限公司、古茗控股有限公司、IVF Hospital Management Group Limited；②美股：安踏旗下「Amer Sports」递交 IPO 招股书，拟赴美上市。2）获备案通知书：①港股：4 家公司，马泷医疗管理（浙江）股份有限公司、百望股份有限公司、中赣通信（集团）控股有限公司、武汉有机控股有限公司；②美股：6家公司，中驰车福互联科技（全球）有限公司、拜尔德医疗投资有限公司、嘉德有限公司、智慧物流环球有限公司、因立夫有限公司、雷神能源控股有限公司）。3）成功上市：速腾聚创（02498.HK），1 月 5 日于香港联合交易所主板挂牌上市。 ➢ 风险提示：宏观经济不确定性，国际关系不确定性，政策监管风险，行业竞争加剧风险，公司业务发展不及预期。 [Table_Author] 分析师 易永坚 执业证书： S0100523070002 邮箱： yiyongjian@mszq.com 分析师 徐熠雯 执业证书： S0100523100002 邮箱： xuyiwen@mszq.com 分析师 柴梦婷 执业证书： S0100523100005 邮箱： chaimengting@mszq.com 研究助理 李华熠 执业证书： S0100123090003 邮箱： lihuayi@mszq.com 行业定期报告/海外 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周回顾 .................................................................................................................................................................. 3 1.1 市场表现 ............................................................................................................................................................................................... 3 1.2 港股&中概股新股初识....................................................................................................................................................................... 5 2 行业情况跟踪 ........................................................................................................................................................... 5 2.1 消费领域 ............................................................................................................................................................................................... 5 2.2 互联网科技 ......................................................................................................................................................................................... 10 3 投资建议 ............................................................................................................................................................... 13 3.1 行业投资建议 ..................................................................................................................................................................................... 1