电子行业月报：MicroOLED产业风起，空间广阔蓝海扬帆

1 MicroOLED 产业风起，空间广阔蓝海扬帆 [Table_Industry] 电子 [Table_ReportDate] 2024 年 1 月 7 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业月报 [Table_StockAndRank] 电子 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 莫文宇 电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 联系电话：13437172818 邮 箱：mowenyu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] MicroOLED 产业风起，空间广阔蓝海扬帆 [Table_ReportDate] 2024 年 1 月 7 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ MicroOLED 天然适合 VR 头显，有望在 VisionPro 催化下快速成长。苹果发布的 Vision Pro 主显示屏采用 Micro OLED，单眼分辨率达到 4K，这是目前市场上首次出现的使用 Micro OLED 实现双目 8K效果的产品。传统 OLED 显示利用有机发光材料实现显示，背板为玻璃基板。而 MicroOLED 结合了 CMOS 工艺，背板为单晶硅晶圆，索尼的最小像素差距可以做到 6.3 微米，像素密度达 4031ppi。为了实现轻薄化，目前 Pancake 光学方案逐步成为 VR 头显的主流方案，由于光线在屏幕内被多次折射反射，光线损失较高，Micro OLED 一方面能够自发光，不需要背板从而厚度较低，另一方面 Micro OLED 的亮度较高，可以弥补 pancake 方案的光损失问题。此外，Micro OLED 在分辨率、色域等方面均有优势，是一种非常适配 VR 头显的显示方案。 ➢ 工艺流程较为复杂，12 寸产线更具性价比，受益 VR 需求起量赛道具备很强魅力。从工艺看，MicroOLED 其中阳极像素点制作、有机发光材料蒸镀、薄膜密封、彩色过滤层等环节较为核心，技术壁垒较高。在不考虑良率的情况下，以 1.03 寸屏幕为例，12 寸晶圆可以切割 120块屏幕，而 8 寸晶圆仅能切割 48 块，即 12 寸晶圆切割的屏幕数量是8 寸的 2.5 倍， 更加具备量产竞争力。理想的 XR 屏幕像素是7200*8100，当前受限于技术和量产能力，苹果 Vision Pro 的像素为3648*3144，距离理想的 XR 屏幕尺寸仍有距离，尤其当前供应端能力有限，需求端在 VR 市场起量后单机价值量*VR 头显销量双重改善，赛道具备很强的魅力。 ➢ Micro OLED 作为先进显示技术，国内许多厂商有技术布局，但量产进度差异较大。产能方面，目前奥雷德、昆明京东方、合肥视涯等厂已具备较大规模量产能力。奥雷德产线为 8 英寸，主要用于非消费电子的专用领域。而京东方有一条 8 英寸的产线，其 12 寸产线投资分为3 阶段，第一阶段已经完成，后续阶段资金被转投第 6 代半导体显示。合肥视涯有 12 英寸产线，是目前国内量产能力和技术较为领先的厂商。建议紧抓量产节奏靠前厂商，顺藤挖掘产业链优质个股。面板：京东方 A、合肥视涯（未上市）、清越科技、宏禧科技（未上市）等；设备：华兴源创、易天股份、精测电子、奕瑞科技、富乐德等；材料：莱特光电、飞凯材料、瑞联新材、八亿时空、奥来德等。 ➢ 风险因素：宏观经济波动风险；VR 行业发展不及预期风险；汇率波动风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 MicroOLED 产业风起，空间广阔蓝海扬帆 苹果发布的 Vision Pro 主显示屏采用 Micro OLED，单眼分辨率达到 4K，这是目前市场上首次出现的使用 Micro OLED 实现双目 8K 效果的产品。传统OLED 显示利用有机发光材料实现显示，背板为玻璃基板。而 MicroOLED 结合了 CMOS 工艺，背板为单晶硅晶圆，索尼的最小像素差距可以做到 6.3 微米，像素密度达 4031ppi。 图 1：OLED 微显示器和 LTPS-OLED 的比较 资料来源：索尼官网，信达证券研发中心 Micro OLED 显示屏具有自发光、能耗低和体积小等特性，可实现更高色域、分辨率及发光效率等优势。为了实现轻薄化，目前 Pancake 光学方案逐步成为VR 头显的主流方案，由于光线在屏幕内被多次折射反射，光线损失较高，Micro OLED 一方面能够自发光，不需要背板从而厚度较低，另一方面 Micro OLED 的亮度较高，可以弥补 pancake 方案的光损失问题。此外，Micro OLED 在分辨率、色域等方面均有优势，是一种非常适配 VR 头显的显示方案。 表 1：显示方案对比 性能指标 Fast LCD Mini LED Micro OLED Micro LED 发光源 背光 背光 自发光 自发光 双眼分辨率 4K 较高，可实现 8K 高，轻松实现 8K 很高，8K 以上 像素密度 ppi 低 较高(>3000ppi) 高(>5000ppi) 刷新率 低(90Hz) 中等(120Hz-160Hz) 高 高 响应时间 毫秒 ms 毫秒 ms 微秒 纳秒 对比度 低(～5000:1) 高 很高(>10M:1) 很高(>10M:1) 亮度 低(<1000nit) 中(1000-3000nit) 1000-6000nit 目前单绿色可达4000000nit;红蓝色400000-600000 之间 功耗 高 较高 较低 很低(LCD 的 10%) 色域 0.75 80%- 110%,OLED 最高 >100% 140% 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 可达 157% 寿命 较长 较长 中等(<10000h) 长(>100,000 小时) 量产难度 低 灯珠尺寸限制分区数量；提升良率(已达 90%) 工艺复杂投资大，门槛较高 巨量转移、后续检测 等环节研究突破中 量产能力 大规模量产 已量产 已量产(单眼 3k 及以上分辨率屏量产初期 ) 单绿色规模量产，彩色即将量产 制造成本 低 中，随良率提升价格迅速下降 较高 很高，工艺成熟后规模化成本低 资料来源：VR 陀螺，信达证券研发中心 工艺流程方面，Micro OLED 技术壁垒较高，其中阳极像素点制作、有机发光材料蒸镀、薄膜密封、彩色过滤层等环节较为核心。 ➢ IC 硅片制造及检验：IC 硅片由芯片代工企业根据企业提供的 CMOS 集成电路设计图进行代工生产，企业将基于硅片制作 OLED 微型显