通信行业月报：新兴业务维持较高增速，数据资源化向资产化迈进

第1页 / 共14页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 通信 分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com 021-50586738 研究助理：李璐毅 lily2@ccnew.com 021-50586278 新兴业务维持较高增速，数据资源化向资产化迈进 ——通信行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 通信行业指数相对沪深 300 指数表现 资料来源：聚源，中原证券 相关报告 《通信行业点评报告：构建全国一体化算力网，关注算力产业链》 2023-12-28 《通信行业月报：行业稳步增长，5G 加速拓展》 2023-12-19 《通信行业年度策略：旭日东升，兼顾价值与成长》 2023-12-06 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 发布日期：2024 年 01 月 04 日 投资要点： ⚫ 2023 年 12 月通信行业指数强于沪深 300 指数。通信行业指数 12月上涨 1.04%，同期上证综指下跌 1.81%，深证成指下跌 2.08%，创业板指下跌 1.62%，沪深 300 指数下跌 1.86%，通信行业指数强于上述主要指数。 ⚫ 电信业务收入增长稳定，总量较快增长。（1）截至 2023 年 11 月，5G 移动电话用户达 7.71 亿户，占移动电话用户的 44.7%，占比较2022 年底提高 11.4pct。未来 5G 移动电话用户占比仍具备较大增长空间。（2）移动互联网流量较快增长，11 月 DOU 值创年内新高。2023 年 11 月 DOU 达到 17.99GB/户·月，同比增长 8.5%。随着5G 渗透率提高，未来 DOU 或维持高位。（3）固网宽带千兆接入用户占比接近四分之一。截至 2023 年 11 月，千兆用户占比为 24.6%，高速率用户占比未来仍有较大增长空间。 ⚫ 千兆光纤宽带网络建设稳步推进，5G 网络建设加快推进。通信能力情况方面，截至 2023 年 11 月，光纤接入端口达到 10.92 亿个，占互联网宽带接入端口的 96.3%；具备千兆网络服务能力的 10G PON 端口数达 2272 万个；5G 基站总数达 328.2 万个，占移动基站总数的 28.5%。数字经济的发展带动需求增长，行业景气度上升。 ⚫ 新兴业务收入维持较高增速。三大运营商积极发展 IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务，2023 年 1—11月实现业务收入 3326 亿元，同比增长 20.1%，占电信业务收入的21.4%，促进电信业务收入增长 3.8pct。其中，云计算、大数据、物联网收入同比分别增长 39.7%、43.3%、22.7%。新兴业务收入增速拐点已现，未来有望保持较快增速。 ⚫ 维持行业“强于大市”投资评级。截至 2023 年 12 月 31 日，通信行业 PE（TTM，剔除负值）为 18.39，处于近十年 9.98%分位。考虑行业业绩增长预期及估值水平，维持行业“强于大市”投资评级。电信运营商传统业务经营稳健，积极发展新兴业务，已成为推动数字化发展的主力军，新型数字基础设施建设国家队的战略定位持续巩固，处于从数据资源化向资产化迈进的关键期，探索数据要素价值释放路径。建议关注中国移动、中国电信、中国联通。 风险提示：国际环境变化影响供应链；汇率波动风险；云厂商或运营商资本开支不及预期；数字中国建设不及预期；运营商云计算业务发展不及预期；AI 发展不及预期；行业竞争加剧。 -11%-3%5%13%21%29%38%46%2023.012023.042023.072023.10通信沪深300第2页 / 共14页 通信 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 行情回顾 .......................................................................................................... 3 1.1. 指数情况 ........................................................................................................................... 3 1.2. 子板块及个股行情回顾 ..................................................................................................... 3 1.3. 北向资金持仓情况汇总 ..................................................................................................... 5 2. 行业跟踪 .......................................................................................................... 6 2.1. 国内电信行业跟踪 ............................................................................................................. 6 2.1.1. 传统业务发展情况 .................................................................................................. 7 2.1.2. 新兴业务发展情况 .................................................................................................. 9 3. 行业动态 ........................................................................................................ 10 3.1. 光通信 ............................................................................................................................. 10 3.2. 人工智能 ................................................................................................