原油行业周报：部分船运公司恢复红海地区航运，国际油价下跌

证券研究报告 | 行业周报 | 石油石化 http://www.stocke.com.cn 1/14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 石油石化 报告日期：2023 年 12 月 30 日 原油：部分船运公司恢复红海地区航运，国际油价下跌 ——原油行业周报 投资要点 ❑ 本周行情回顾：石油石化（申万）指数收 2180.94 点，上涨 3.34%，跑赢沪深 300指数 0.52pcts，位列申万一级板块涨跌幅榜第 7 位。 ❑ 重点领域分析： ❑ 原油板块：部分船运公司恢复红海地区航运，国际油价下跌。根据隆众资讯，马士基称未来几周已安排数十艘集装箱船经由苏伊士运河和红海，这进一步表明全球航运公司正在重返这条航线。法国航运公司达飞集团也表示，将增加通过苏伊士运河的船舶数量。不过也有部分航运公司仍然选择绕行，马士基的德国竞争对手赫伯罗特集团表示，该公司仍认为形势过于危险，不适合通过苏伊士运河，将继续通过好望角改变其船只的航线。但总体而言，马士基恢复航线的举动或表明全球航运公司正在考虑逐渐重返红海-苏伊士运河航线，市场担忧情绪有所缓和，国际油价下跌。原油价格：截至 2023 年 12 月 28 日当周，布伦特原油期货结算价为 78.39 美元/桶，较上周下跌 1 美元/桶（-1.26%）；WTI 原油期货结算价为 71.77美元/桶，较上周下跌 2.12 美元/桶（-2.87%）。 ❑ 成品油板块：由于各主营单位年度任务大多完成，多挺价保利为主，且元旦假期临近，节前补库需求增加，汽油需求向好；另一方面，在新一轮成品油零售价上调概率较大的情况下，国内汽柴行情顺势推涨。截至 2023 年 12 月 29 日，柴油市场均价 7466 元/吨，环比上涨 37 元/吨（0.5%），汽油市场均价 8615 元/吨，环比上涨 146 元/吨（1.72%）。 ❑ 投资策略：炼化及贸易：2023 年以来，受益于油价企稳、下游需求复苏，民营大炼化企业业绩修复明显，然而 PB 估值目前仍处于历史底部区间，未来随着宏观经济稳步恢复，上行弹性充足，建议关注荣盛石化、恒力石化、东方盛虹。油气开采：全球石化行业资本开支不足叠加 OPEC+减产挺价意愿强烈，预计未来原油供给端增长有限，即便需求下调，原油生产国仍有能力将原油维持在供需紧平衡的状态，受益于油价维持在较高水平区间内，我们预计上游原油龙头具备稳定的盈利能力，建议关注低估值高分红油气龙头中国石油、中国石化。 ❑ 风险提示:（1）全球 GDP 增速不及预期。（2）地缘政治及不可抗力事件对油价造成大幅度影响。（3）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（4）美国解除伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场风险。（5）美国页岩油资本支出大幅增长。 行业评级: 看好(维持) 分析师：任宇超 执业证书号：S1230523100005 renyuchao01@stocke.com.cn 研究助理：邹骏程 zoujuncheng@stocke.com.cn 研究助理：杨占魁 yangzhankui@stocke.com.cn 相关报告 1 《原油：红海商船事件导致运输成本增加，国际油价涨超 3%》 2023.12.24 2 《关注炼化产品进口关税变动，民营大炼化企业或将受益》 2023.12.21 3 《原油：库存降幅超预期叠加降息预期，国际油价小幅上涨》 2023.12.17 行业周报 http://www.stocke.com.cn 2/14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 本周原油行业跟踪简报 ............................................................................................................................... 4 2 石油石化行业行情回顾 ............................................................................................................................... 5 3 原油板块 ....................................................................................................................................................... 5 3.1 原油价格 ............................................................................................................................................................................. 5 3.2 原油供给 ............................................................................................................................................................................. 6 3.3 原油需求 ............................................................................................................................................................................. 7 3.4 原油库存 ............................................................................................................................................................................. 8 4 成品油板块 ................................................................................................................................................... 9 4.1 成品油价格 .............................................................................................................................................