互联网行业专题研究：AI+游戏，当下看能效，长远看内容

[Table_Title] 互联网行业专题研究 AI+游戏：当下看能效，长远看内容 2023 年 12 月 27 日 [Table_Summary] 【投资要点】 ◆ 市场表现回温，版号发放助推行业迈向精品化。2023 年，中国游戏市场实际销售收入为 3029.64 亿元，对比去年增长 370.8 亿元，同比增幅 13.95%，突破 3000 亿，主系 1）宏观经济复苏，疫情影响消退，用户消费意愿及能力提升；2）游戏版号发放回归常态化，游戏新品集中上线，爆款产品激发市场活力；用户规模为 6.68 亿元，增速放缓。2022 年版号回归初期发放尚不稳定，2023 年基本维持在每月一批次的发放节奏，但发放数量略少于以前，对产品质量提出了更高的要求。 ◆ AI 应用百花齐放，加持游戏开发。自 2014 年生成式对抗网络等深度学习算法被提出，AIGC 迎来井喷式发展，现阶段已有音视频生成、文字生成、图片生成等多种成熟应用工具。游戏研发过程繁琐，成本高昂，以米哈游《原神》为例，游戏研发耗时 3 年，投入达到 1 亿美金，主系游戏结合 2D 美术、3D 美术、动效、音频等多种内容形态结合。现阶段 AI 应用已深入游戏全生命周期，高效赋能，使游戏开发更加高效、便捷。游戏行业内大厂也积极布局 AI，以腾讯为例，腾讯在2016 年便已成立腾讯 AI Lab，重点项目“绝悟”AI 已作用于多款自研产品。 ◆ 看当下，AI 带动能效双增。研发端，AI 能够不同程度的赋能策划、美术、程序三个板块，具体落实在基础策划案生成，辅助生成概念图，代码撰写等工作上，为游戏研发提速。发行端，AI 能够实现精准智能化投放，并协助生成买量素材，通过“质”与“量”的双增实现高效推广；AI 同时能够协助本地化工作，辅助游戏出海。运营端，AI 能够通过对玩家行为数据的监测、分析、反馈，帮助开发者实现精细化运营，提升玩家留存。 ◆ 看未来，AI 拓展内容深度。供给层面来看，硬件设备的更新迭代离不开内容生态的支持，随 VR 设备普及，对 VR 游戏的需求逐日提升。VR游戏由于设备特性对 3D 美术资产有着极高要求，随 AI 应用更新迭代，有望在未来实现对高品质 3D 美术的高效创作。需求层面来看，玩家对游戏品质的要求水涨船高，通过在游戏内嵌不同 AI，能够通过加强交互性的方式为玩家提供更沉浸的游戏体验，亦或是以 AI 辅助玩家创造 UGC，激发玩家创造热情，反哺游戏内容生态。 [Table_Rank] 强于大市（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：高博文 证书编号：S1160521080001 证券分析师：陈子怡 证书编号：S1160522070002 联系人：潘琪 电话：021-23586487 [Table_PicQuote] 相对指数表现 [Table_Report] 相关研究 《算力的“锂矿”时代，应用的“互联网”旋律》 2023.12.06 《多维因素助推，小游戏势如破竹》 2023.12.04 《跨境电商出海，亚马逊平台β赋能》 2023.11.09 《Stability AI 发布最新模型 SDXL 1.0； Adobe 公司推出 “Generative Expand”的 AI 功能》 2023.08.01 《Open AI 宣布 GPT-4 API 全面开放；世界人工智能大会召开，AI+应用逐步落地》 2023.07.11 -14.21%-2.11%9.98%22.07%34.16%46.25%12/272/274/276/278/2710/27互联网沪深300 [T行业研究 / 互联网 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 互联网行业专题研究 【配置建议】 ◆ 受益于政策层面版号回归常态化发放与供给层面 AI 带来的能效双增，我们对游戏板块抱有乐观态度。推荐标的方面，建议关注：1）深度布局 AI 的互联网大厂：腾讯控股、网易-S；2）已将 AI 深入研发流程的游戏公司：完美世界、吉比特、三七互娱、恺英网络。 【风险提示】 ◆ AI 技术发展不及预期风险 ◆ AI 能效提升不及预期风险 ◆ AI 监管政策不确定性风险 ◆ 游戏监管政策不确定性风险 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 [Table_yemei] 互联网行业专题研究 正文目录 1. 行业概况：版号数量下滑，内容为王趋势凸显 ..................... 5 2. AI+游戏：应用日新月异，全面加持游戏开发 ...................... 7 3. 当下：AI 带动能效双增 ........................................ 10 3.1. 研发：创作工具多维赋能，概念玩法快速验证 .................. 10 3.2. 发行：精准投放提升转化，辅助生成买量素材 .................. 13 3.3. 运营：数据调优提升留存，维护游戏健康生态 .................. 15 4. 未来：AI 拓展内容深度 ........................................ 16 4.1. 供给：软硬件双向驱动，加速突破高纬度 ...................... 16 4.2. 需求：用户体验更丰富，探索游戏新生态 ...................... 18 5. 投资建议 .................................................... 20 6. 风险提示 .................................................... 20 图表目录 图表 1：2014-2023 年中国游戏市场收入规模及增速（单位：亿元） ...... 5 图表 2：2023 年 1-8 月中国游戏市场收入规模及环比增速（单位：亿元） . 5 图表 3：2014-2023 年中国游戏产业用户规模 .......................... 5 图表 4：2014-2023 年中国自主研发游戏海外市场实际销售收入（单位：亿美元） ...................