新能源汽车景气度跟踪：M12W3较11月订-交增速双双回正，车企D促销政策转化明显

数据研究报告 | 数据研究专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 数据研究·专题 证券研究报告 2023 年 12 月 27 日 作者 孙谦 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521050004 sunqiana@tfzq.com 邵将 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523110005 shaojiang@tfzq.com 曹雯瑛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523070001 caowenying@tfzq.com 相关报告 1 《其他：数据研究·专题-新能源汽车景气度跟踪：M12W2 订&交较 11 月略有下滑，23 年末翘尾行情或难重现》 2023-12-20 2 《其他：数据研究·专题-新能源汽车景气度跟踪：M12W1 订单较为平淡，车企 E 持续趋势向上》 2023-12-13 3 《其他：数据研究·专题-新能源汽车景气度跟踪：M11 交付明显优于订单， 车企 E 订单再创新高》 2023-12-08 新能源汽车景气度跟踪:M12W3 较 11 月订&交增速双双回正，车企 D 促销政策转化明显 1. 2023 年 12 月新能源车订单跟踪 周订单跟踪：12 月第 3 周 4 家车企共实现订单 9.0-10.0 万辆，环比 12 月第 2周-4%至+1%，较 11 月同期+15%至+20%，2 家车企变动幅度高于整体水平。 前 3 周订单跟踪：12 月前 3 周 4 家车企共实现订单 26.0-27.0 万辆，较 11 月同期 0%至+5%，4 家自主车企订单较 22M12 同期+27%至+32%。 月订单预测：12 月 12 家车企预计新增订单 55.0-56.0 万辆，较 11 月+2%至+7%，7 家车企新增订单的环比增速高于整体水平。 2. 2023 年 12 月新能源车销量跟踪 周交付跟踪：12 月第 3 周 4 家车企共新增交付 10.0-11.0 万辆，环比 12 月第2 周+10%至+15%，较 11 月同期+4%至+9%，2 家车企变动幅度高于整体水平。 前 3 周交付跟踪：12 月前 3 周 4 家车企共实现交付 27.0-28.0 万辆，较 11 月同期-1%至+4%，4 家自主车企交付较 22M12 同期+46%至 51%。 月交付预测：12 月 12 家车企预计交付 58.0-59.0 万辆，交付较 11 月同期+9%至+14%，5 家车企新增交付的环比增速高于整体水平。 3. 投资建议 1）订单方面，12 月第 3 周 4 家自主车企共实现订单 9.0-10.0 万辆，较 11 月同期+15%至+20%；12 月前 3 周 4 家车企共实现订单 26-27 万辆，较 11 月同期 0%至+5%，较 22M12 同期+27%至+32%。 12 月订单逐周回暖，4 家自主车企前 3 周订单较 11 月同期由负增长转正，其中车企 D 前 3 周订单表现较优，较 11 月同期有近 6%增长，除促销政策转化效果较好外，旗下某款新车型正式上市后迅速起量；车企 E 较 11 月有两位数下降。具体来看，车企 E 订单下降主要原因为新款车型进入稳态期。公司某新款车型订单经历了 3 个月的持续攀升，12 月订单热度回落，后续预计将进入稳态期。 2）交付方面，12 月第 3 周 4 家车企共新增交付 10.0-11.0 万辆，较 11 月同期+4%至+9%。12 月前 3 周 4 家车企共实现交付 27.0-28.0 万辆，较 11 月同期-1%至+4%，较 22M12 同期+46%至 51%。 就目前表现来看，12 月前 3 周 4 家自主车企订单&交付双双增速回正，主要由车企 D 带动。目前订&交表现较为接近此前调整后预期。 库存方面，车企 C/D 库存较高，车企 C 库销比超过 2，需警惕库存过高风险。根据乘联会和中国汽车流通协会报道，为春节前旺销备货，11 月末乘用车库存增长较多且汽车产量创历史新高。 考虑到 22 年 12 月为国补退坡末月，基数较高，今年 12 月订单同比压力较大。进入 12 月，多家车企为冲击销量目标均发布优惠政策，在价格下调的背景下，消费者有一定的观望情绪，考虑到春节前消费者购买意愿提升以及观望情绪过后，我们预计 12 家车企新增订单 55.0-56.0 万辆，较 11 月+2%至+7%；交付方面，我们预计 12 月新增交付 58-59 万辆，较 11 月+9%至+14%。 推荐国内自主品牌【比亚迪】、【广汽集团】、【长安汽车】、【吉利汽车】、【长城汽车】，造车新势力【理想汽车】、【小鹏汽车】（以上标的均由天风汽车组覆盖，比亚迪由汽车组和电新组联合覆盖，理想汽车、小鹏汽车由汽车组和海外组联合覆盖）；建议关注【蔚来汽车】。 风险提示：调研样本有限不代表行业全貌；调查问卷获取订单及销量预测数据仅供参考；行业景气度不及预期；零部件供应不稳定；疫情形势不及预期影响生产销售；新产品推出不及预期。 数据研究报告 | 数据研究专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 2023 年 12 月新能源汽车订单跟踪与预测 ............................................................................... 3 1.1. 12 月订单：M12W3 订单持续回暖，车企 D 新车上市迅速起量 .................................. 3 1.2. 12 月订单预测：12 家车企订单预计 55-56 万辆，环比 11 月+2%至+7% .................. 4 2. 2023 年 12 月新能源汽车交付跟踪与预测 ............................................................................... 6 2.1. 12 月交付：M12W3 交付增速回正，车企 E/F 前 3 周交付同比冲高回落 ................. 6 2.2. 12 月交付预测：预计交付 58.0-59.0 万辆，环比 11 月+9%至+14% ............................. 7 3. 数据回顾及投资建议 .................................................................................................................... 9 3.1. 12 月订单及交付总结 ..................................................................................................................... 9 3.2. 投资建议 ..............................................................